随着数字人民币试点的不停展开，针对数字人民币的定位、属性、价格还存在一些认知误区 。 比方，数字人民币与电子 领取是 怎么的关系、数字人民币是不是会 代替纸币等热潮问题，此前已有过诸多 探讨 。

如何 划分央行数字货币与商业银行的M1货币以及 其余各种货币？它们作为货币的可行性和 巩固性怎么样？如何 了解数字人民币定位于M0？中国人民银行是不是应该加速发行并更多地发行数字货币？数字货币需求国际 标准么？

4月16日，在2022清华五道口 寰球金融论坛上，中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川， 详尽 综合了上述问题 。

商业银行账户里的M1，作为货币的可行性和 巩固性怎么样？

有观点认为，央行货币便是 巩固的，央行发行的是M0(流通中的现金)，商业银行账户里的钱M1(狭义货币供给量)是商业性货币，不 存在100%的 巩固性 。

对此，周小川认为，这一说法是值得质疑的，也容易引起一些信赖上的 混乱 。“商业银行的货币或账户里的资金 存在相当高的 巩固度，固然也不是100%的 巩固 。商业银行有的会出问题，会破产，破产时你的资金也可能会拿不出来，但也是个别 景象 。”

“为何说商业银行也 能够发行M0？其中一个例子是中国香港 。”周小川称，中国香港过去有汇丰、渣打两家发钞行，1997年又加入了中银香港，三家商业银 前进行发钞，然而对三家商业银行的要求是十分高的，所以三家银行发的港币也是高度 巩固的 。监管对商业银行的要求是相当高的，特殊是发钞行要求会更高， 比方，一是很高的资本充足率；二是，商业银行要求有 预备金，包含存款 预备金、 清理 预备金；三是，有存款保险机制， 保障清盘时 能够偿付；四是要有强有力的监管，对资产负债表、资产方和负债方的 品质都有明确的要求，对资产方有风险权重的 调度，要做压力测试，这些监管 保障了银行的 品质；五是，公司治理，这些银行必须有制衡的 构造，队伍要有足够的专业性，要有合格的内审和外审，对高管也有 定然的要求 。

周小川认为，在上述状况下，商业银行的M1 存在十分高度的接近中央银行货币的 特色， 因而，不能说这是商业货币、是不 巩固的 。

周小川指出，第三方机构假如想创新，想做数字货币或者 参加 领取系统，就要向高 标准 聚拢 。 巩固币不是自称的，要有一系列条件考核与 证实 。“目前，有众多创新的尝试是针对 巩固币， 巩固不 巩固不是自称的，要看是不是有100%的 预备金、资产方安全与流动性如何、是不是想绕过监管、是不是考量过在 顽劣状况下进行压力测试等等 。”他称 。

“出错在技术上并不可怕， 要害是怎么转变技术 。但出了错以后不能用钱 遮蔽住，对外也不说 。”周小川说，大型科技公司和科技金融公司的进展是有前途的，在 领取业大有前景，但要 讲究诚信，不要耍小聪慧， 遍及 品质，向高 标准看齐 。

周小川强调，不要轻易 波动对商业银行账户资金的信赖，发钞是最高等， 参加 领取是在 领取中某一个环节起作用，甚至 参加 领取收单行，收单也是 参加 领取，每个 档次上的工作要求是不一样的 。

　　如何 了解数字人民币定位于M0？

关于数字人民币定位于M0，有人 示意 了解，也有人提出了质疑 。

周小川解释称，研发数字货币是为了 代替M0，这表明数字货币是把 利用的重点放在零售环节，特殊是借助于互联网和移动互联网终端给大家提供更大的容易 。

“在进展数字货币的早期，没有打算想 代替金融市场交易，如股票市场、债券市场、外汇市场 。也有人提出 能够用以区块链为 根底的数字货币来 代替，这引起研发重点的考量，对现行系统会不会造成某种冲击和 混乱， 因而我们所说的聚焦于 代替M0是 能够有多方面的 视察和解读的 。”他称 。

周小川同时指出，M0和M1中间并不是 断绝和截然 离开的，账户里的钱假如合规 能够提出来做现金，在 定然条件下，M0和M1中间有个管道连通，近似等价，不会浮现M0是央行货币便是高度 巩固的、M1不 巩固的状况 。

中国人民银行是不是应该加速发行并更多地发行数字货币？

目前，众多国际 探讨认为，中国数字货币进展很快，是 将来了不起的“武器”，是央行的资产 。“货币发行是资产负债表的负债方，也便是说中央银行要通过制度保障、承诺和后援 支撑来保障央行发出去的货币有购买力，到时候能用，所以是一种负债 。 因而从这个角度来讲，想把数字货币 利用在 其余方面并不是那么容易 。”周小川称 。

周小川认为，国家 能够给予货币强制性的命令， 比方什么样的交易必须用什么货币，可能这种货币的地位就有所 晋升，但也有可能只不过一个过手的中介 。

“我们边贸中 产生过这样的 景象，中国和 边界国家的贸易，我们鼓舞既 能够用对方的货币，也 能够用人民币，但有的地容易是人民币好用，对方的货币不好用；也有的交易，商户收了货币以后 无论是M0 模式还是M1 模式，都争取当天下班前送回银行，银行也争取下班以后再加丝毫班把货币转出去，转到对方国家，不保留这种货币头寸 。缘由或是在于 担心汇率风险，也有不少是由于上级行要求不保留对方货币的头寸 。”周小川说 。

周小川强调，数字货币要 重视它的 实在 利用，不是强制某类交易必须用这个货币 。“从 使用的角度来讲，最终要看到老百姓情愿把这种货币放在钱包里，今日用也行，明天用也行，收了钱( 无论是纸质的还是数字的)并不 焦急送还给银行，这是一个考验，要着重考量 。”他称 。

　　数字货币有不同的赛道，如何 对待竞争关系？

周小川 示意，要鼓舞创新，鼓舞新产品研发，研发之后应该制造 定然条件试点 。惟独 通过试点，有多种 方案而且中间存在竞争， 能力产生优胜劣汰 。

“不同于 其余制造业和生产领域，货币领域可能更加敏感， 因而，在这个竞争过程中要 留神公平，不能 歹意打压对手方，也不能 毁坏金融 根底设施，轻易地 代替金融 根底设施可能造成的风险 比较大 。”他称 。

需求 留神的是，周小川认为，创新出的东西最开始 确定是 缺乏通用性或互操作性，在 定然阶段，还是要有一些主管部门、监管部门或协会来 加强通用性， 制订一些通用性的 标准和互操作，这样有可能多方并行，然而会添加通用性， 将来 能力真正容易老百姓 。

周小川强调，数字货币不可能一开始太强调高度的 统一性，不可能事先决定由谁做 标准，先进 标准是 制订不出来的，惟独在 实际中多 方案并行，竞争选优，后来到 定然阶段有些机构来 加强这种通用性， 能力强制性地或者半强制性地推动互通性 。这也是现在国际上对数字货币的一个做法 。

总的来讲，数字货币有几个不同的赛道 。一是Token-based以代币为 根底的赛道，另一种是account-based以账户为 根底的赛道，以 领取指令为 根底的也 能够是一个赛道 。

“有的钱包里装的是Token(代币)，有的钱包里装的是现金，有的钱包是连着银行账户，有的钱包里装的是支票，也 能够有混合的钱包 。数字货币进展到现在，钱包的概念用得 比较多 。真正不同的产品是在不同的赛道上竞争 。”周小川 示意 。

周小川表强调，进展竞争有众多不同的赛道，最需求 警惕的便是创新者、BigTech、FinTech不要挪用客户资金 。“ 确切有一些人一开始设计系统就想挪用人家的钱，然而属于少数，大多数状况下都是后来在运行过程中出了问题，浮现窟窿了，才只能挪用客户的资金 。”他称 。

数字货币是不是需求立法先行以及国际 标准？

有观点认为，数字货币目前需求立法先行，要有国际 标准 。“这个愿望是好的，然而还在研发、创新过程中，不可能把立法搞那么清晰 。”周小川称 。

依据《中国人民银行法》的规定，人民银行负责发行人民币、治理人民币流通，同时要 保护 领取 清理系统的 畸形运行 。

“假如人民银行要发行一个新版人民币， 无论是硬币还是纸币或者什么类型的货币，都要事先发布告，要禁止伪造货币，任何单位、个人不得印制、销售代币票券， 定然程度上挡住了代币产品随 随便便就发行出来，由于任何单位都不准发行 。”周小川说，数字货币的研发，研发出来属于人民币，并没有说要先立法，不立法就不能有数字人民币，“ 因而冬奥会试点的e-CNY没有法律 阻碍，而第三方发行货币是不行的，要有立法 支撑 。”

谈及国际 标准，周小川认为，发行货币是主权事项，各个国家自己定义，不 波及国际 标准， 固然大家 指望国际组织能起到 定然作用，特殊是在跨境 领取 标准中起到 疏导和 构建秩序的作用，但没有法律上的要求必须先有 标准了 能力做 。

周小川强调，跨境 领取 波及到众多问题，特殊是 波及到汇率等，关于国际组织来讲也都是难题 。

地缘政治不 巩固状况下，数字货币会起到什么作用？

周小川称，数字货币至少中国的e-CNY设计是为了零售，为了百姓容易、商户容易，不是为了 代替美元，“不排除e-CNY 将来可能有跨境 领取的前景，但估量也会 重视于零售，跨境零售的 利用 。”

目前， 部分国家受到SWIFT制裁，贸易、投资、金融市场都受到较大影响 。周小川认为，假如金融的 领取系统或者 领取通信系统滑入某种冷战格局，对大家来说都是会有损失的 。

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