2021年，B站市值更高了，投资 名目也越来越让人“看不懂”了 。

　　9月7日，依据IT桔子资讯，面向95后的休闲时装品牌bosie获B站投资 。 工夫再往前，8月27日，吉利汽车公布布告，旗下新能源汽车品牌极氪智能科技，与五名投资者订立购股 协定，其中就包含B站 。8月10日，中国电信布告披露20家A股IPO 策略配售投资者，B站位列其中，认购金额约为5亿元人民币 。

　　除此之外，B站还投资了咖啡、汉堡、化妆品、汉服、潮流店铺、幼儿照片分享APP、体重治理工具……看起来和主营业务关联都不大 。

　　据企查查数据显示，截至9月7日，B站今年投资35起 。 均匀每7天投资一家公司，是谁给了B站勇气？

　　首先是不差钱 。B站 固然向来没有盈利，但账上的钱不少 。财报显示，截至2021年6月30日，B站现金及现金等价物、定期存款及短期投资为276亿元 。

　　另外也与B站董事长陈睿的 经历有关 。曾是猎豹移动联合 独创人的陈睿，2014年以天使投资人的身份加入B站，第二年就铺开了 大力投资，他 善于投资，也 重视投资 。

　　一位接近B站的人士告诉深燃，在B站，投资业务占领重要地位，关于重要的投资决策，B站CEO陈睿、COO李旎、CFO樊欣以及投资并购部负责人张圣晏都会 参加 。

　　B站看起来越来越“不务正业”的投资背后，有着什么样的逻辑？是不是能起到 期冀中的 动机？

　　B站近期在投什么？

　　近期B站的投资事件里，最引人关注的是极氪智能汽车和中国电信 。

　　先说近期的汽车 。依据布告，极氪智能汽车的5名投资者分别为英特尔投资、宁德时代、鸿商 集团、B站及博裕投资 。其中，前三家业务都与创造业有关，而博裕资本是中国最大的私募投资公司之一，与B站关联紧密 。依据此前媒体的报导，2018年B站赴美面市前夕，博裕资本为B站股东，持股达6.4%，排在前六 。

　　B站为何需求极氪汽车？

　　资深汽车 综合师张翔告诉深燃，这是一次互补 。当前大 部分汽车上都装有视频端口，是 将来大趋向，也是视频平台生态布局的重要一环，B站有了和极氪汽车探究合作的 顺利案例，再接触 其余车企客户会更方便 。而吉利是当前中国最大的自主车企品牌之一，资金、知名度、研发技术都有保障，对B站来说，投资风险不大 。

　　关于 承受B站投资的缘由，极氪方面曾回应，“极氪 指望通过双方的合作，在消费者思维和互联网创新上进行更多探究 。”长 工夫探究B站的投资人赵宇告诉深燃，据他 视察，B站上有众多新能源汽车广告商单，“新能源汽车也想 抢夺Z世代布局 将来，它们强调科技感和智能化，B站是它们打广告 构建品牌心智的一个地方” 。

　　这 能够视为B站对 将来的布局 。那么，投资中国电信呢？

　　依据B站在港交所公布的布告，B站 参加了中国电信A股IPO 策略配售，认购金额约5亿元 。同时，B站关联公司上海宽娱数码已与中国电信签订 策略合作 协定，以寻求在消费者增进、品牌推广、互联网数据 核心和云服务等不同领域的合作机会 。

　　关注 娱乐行业的投资人林兮兮告诉深燃，从端口上来说，中国电信不只 遮蔽了移动端，还有电视盒子、宽带、大屏场景等户外设施资源， 遮蔽的渠道更宽， 设想空间大，从技术上来说，“视频、直播，甚至到AR、VR，对5G 根底设施都有要求” 。谈及与中国电信的合作，B站董事会主席兼CEO陈睿也提到5G的 根底设施建设 。

　　也就是说，投资中国电信，能 遮蔽更广的消费者端口，以及 获得5G技术上的 支撑 。值得 留神的是，在中国电信的配售名单里，除了B站，还有华为、苏州高铁新城等，“这些企业也很重要， 将来有机会 构成 策略联盟”，林兮兮 示意 。

中国电信A股IPO 策略投资者名单 起源 / 布告截图

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　　接近B站的投资人王飞告诉深燃，B站的投资逻辑 能够分为“眼前的苟且”和“诗和远方”两 部分，一个稳住当下的优势，进行商业转化，一个是拓展 将来的新可能 。在他看来，极氪汽车和中国电信这两起投资，或属于后者 。

　　投新消费，意在打造地标？

　　除了近期的两项大动作，B站在新消费上的投资也不少 。

　　2021年至今，B站投资了汉服品牌“十三余”、化妆品研发商“理然”、鹰集咖啡母公司“东磨实业”、Charlie’s粉红汉堡品牌母公司“曾士餐饮”、时装品牌bosie母公司“伯喜文化” 。2020年年末，B站还投资了KNOWIN潮流 试验室母公司“汐果体育” 。其中，B站在曾士餐饮持股近15%，在汐果体育占股13%，在十三余占股7%，在伯喜文化占股4.9%，另外两家持股较少 。

制图 / 深燃 起源 / 企查查

　　一位投资人告诉深燃，这六家公司的一起特色是，成立 工夫不长，都是针对年轻人市场迅速进展起来的新消费品牌 。

　　依据品牌bosie负责人此前 承受媒体采访的信息，bosie3年拿到5轮融资，是淘宝天猫男装单月销售额最快破千万元的新品牌 。十三余是汉服头部品牌，数据显示，它是2020年淘宝天猫汉服品牌销售额总排名第一， 独创人小豆蔻儿是B站知名国风UP主 。依据天眼查数据，理然成立于2019年4月，是 专一男士需求的个护品牌，成立仅1年多，就 获得了4轮融资 。

　　鹰集咖啡 缔造于2016年，定位高端精品咖啡师品牌，主打“线下门店+快消产品”模式 。上海曾士餐饮 缔造 工夫 绝对较早，旗下已经 占有网红餐饮品牌CHARLIE’S粉红汉堡，它们都是新消费品牌中的佼佼者 。汐果体育旗下的KNOWIN潮流 试验室，2021年5月被曝出新一轮A轮近2亿元融资，是国内线下潮流 集中空间领域最大的一笔 。

　　王飞告诉深燃，今年新消费赛道 炽热，关于新消费品牌而言，与B站合作 买通了线上的渠道 。

　　对B站而言，布局新消费，对其广告及电商业务都有协助 。在2021年Q2财报电话会议上，被问及B站 将来广告增进点时，B站副董事长兼COO李旎就 示意，“尾随消费者增进节奏，我们还 踊跃拓展了新的行业跟大 估算的行业，例如汽车跟新国货 。”

　　2021年Q2财报数据显示，B站广告营业额为10.29亿，同比添加201% 。电商及 其余营业额为5.78亿，同比添加195% 。

　　王飞调侃，“最不济的状况，B站投出去的钱，这些消费公司过段 工夫就会在B站上通过投广告、找KOL推广等 模式花回来，有兜底” 。

　　除了广告及电商业务，一位知情人士告诉深燃，这与B站的线下布局也有关 。

　　依据此前媒体报导，B站通过关联公司以81亿元拍得了上海市杨浦区的一块地，位处杨浦东外滩，为稀缺的沿江地块，出让面积近13万平方米，建筑面积36万平方米 。土地性质包含街巷、商业、办公、租赁和文体用地 。美团也斥资65亿元拿下与B站相邻的地块 。

　　这位知情人士向深燃 透露，参考日本的二次元商品集散地秋叶原，B站或 指望将新总部打造为二次元地标，建筑商圈，集吃喝玩乐一体，进行“线上+线下+IP”的联动 。在他看来，这一系列新消费的投资动作，或与这一布局有关 。

　　值得一提的是，曾士餐饮、鹰集咖啡、汐果体育的重要线下门店就集中在上海 。

固然从新近的一些动作来看，B站投资实属“不务正业”，但一位接近B站的业内人士认为，“逻辑挺清晰的，重要还是环绕公司的业务 策略进行投资” 。

　　2020年5月，陈睿 承受媒体采访时曾 示意，“我们 将来三年核心 策略，一是内容生态，二是产业布局 。我们垂直做了动漫和电竞，水平做了PUGC(专业消费者生产内容)、大会员、直播、电商、线下 运动 。”

　　综合来看，B站从线上到线下，从动漫到游戏再到消费，2021年，对产业布局的动作显而易见更多 。

　　谁在B站做投资？

　　一名业内人士称，很少有一家公司像B站这样热衷于投资 。

　　依据企查查数据，2015年-2019年，B站 均匀每年投资近10起，其中2018年高达16起 。到了2021年，B站投资 步调更快，截至9月7日，B站共投资35起， 均匀每7天投资一家公司，创下新高 。

　　为何B站这么 重视投资？

　　在王飞看来，这和B站CEO陈睿的过往 经历 有关 。

　　依据公开 材料，2011年，B站铁杆消费者、时任猎豹移动联合 独创人的陈睿以天使投资人的身份加入B站，推进B站的公司化运作 。2014年，他正式加入B站任董事长，第二年，B站就铺开了投资动作 。王飞认为，追根溯源，B站起家，就是和陈睿的个人投资紧密 有关的 。

B站投资 疆域　信息 起源 / 企查查 制图 / 深燃

　　不过B站推出正式的投资部门，还是在2020年4月 。依据媒体报导，B站将企业进展部进行分拆，分别成立了 策略进展部与投资并购部，后者由原B站版权负责人张圣晏兼任 。王飞告诉深燃，张圣晏是B站三位90后副总裁之一，“跟了睿总很久，在B站副总裁里地位不低” 。

　　据上述知情人士介绍，B站的投资决策有两层，第一层由“CEO陈睿+COO李旎+CFO樊欣+张圣晏”构成，进行 策略级投资项 目标决策，第二层由“COO李旎+投资并购部”负责，进行普通性投资 名目决策 。他推测，中国电信、新能源汽车的决策就在第一层 。

　　而关于投资并购部，据一位接近B站的业内人士 透露，该部门有20人左右，分为3个重要的组 。第一组投与B站内容有关联的业务，例如动漫、影视制作公司，“收购动漫制作公司绘梦，就是由这一组操作的”，他 示意 。第二组重要投游戏和新兴技术，组内每位成员会看不同类型的游戏 。第三组为商业化组，投资新消费、MCN等业务 。

　　王飞介绍，这三条线背后分别有相应 支撑部门，如第一组找版权合作 核心，第二组游戏组对应的是B站游戏部门，商业化组则是跟主站商业 核心对接，“与 其余部门有紧密联动”，他 示意 。

　　通过分组， 能够看出动漫、游戏、商业化在B站的位置 。据王飞了解，B站投资资金 起源有两个，一个是B站自有资金，一个是干杯基金，引入了外部资金，由B站做决策 。

　　依据面市公司“博瑞 流传“公布的信息，“干杯基金”是杭州干杯股权投资合伙企业(暂定名)的简称，是由博瑞 流传与宁波睿成投资治理有限公司一起投资设立的基金，重要布局文化、动漫、游戏等领域的初创期和成长 工夫 名目 。天眼查显示，宁波睿成投资治理有限公司两位股东分别为B站版权合作与投资并购部负责人张圣晏(持股80%)及B站(上海哔哩哔哩科技有限公司)法人郑彬炜(持股20%) 。

　　关于B站投资并购部组织架构及投资决策的流程，B站未回复深燃 有关问题 。

　　B站密集投资， 动机怎么样？

　　从过往的数据来看，B站的投资路径与业务 扩充逻辑 有关 。

　　关注B站的业内人士李铁告诉深燃，B站的投资脉络是，起初聚焦二次元，押注上游的内容产出方，即就是游戏，也是二次元 格调的游戏研发商为主， 比方华仁艺电等 。中期 格调改变，开始泛二次元布局，如投资音频社区、 虚构形象、漫展 运动举办方等， 买通产业链上下游的 用意更显而易见 。

　　后期投资则以游戏研发商及产业布局为主 。游戏方面，现在B站已不局限于二次元 格调的游戏研发商，也包含 其余独立游戏、日式RPG研发商等 。而产业布局方面，在他看来，投资和其业务布局关联紧密，如2020年B站开始主打PUGC模式，需求内容 支撑，接着投资就 波及到了IP版权方掌阅、内容供给方欢喜传媒等 。不过除了二次元领域的投资，他也认为新消费领域的投资看起来“有些杂” 。

B站投资赛道 变迁 信息 起源 / 企查查 制图 / 深燃

　　B站通过投资，起到 动机了吗？

　　一位投资人告诉深燃，企业 策略投资和资本财务投资是两种逻辑 。在他看来，频频出手的B站，没有想清晰 将来的增进点到底是什么，在核心赛道把这个领域吃透，至于再远期的东西，不得不探索着来，“算是次优解，没故意外之喜 。从财务退出上来看， 成就不算好 。”

　　言下之意是，B站投资的 名目中，能让它直接赚钱的还很少 。

　　从持股比例来看，B站的策略也 产生了一些 变迁 。2015年至2016年上半年，B站投资二次元，数量少而精，11起投资里，占股50%以上的就有5家 。而在2016年下半年到2018年，B站开始投资除二次元以外的业务，数量变得散而多，32起投资里，仅有4家股权占比超50%，这一趋向，在2020年后，变得更为显而易见 。

B站投资公司占股 分布 信息 起源 / 企查查 制图 / 深燃

　　“针对IP、内容、产品提供方(行业上游)的公司，B站的持股比例较高， 其余领域则是轻占比”，一位行业人士告诉深燃，这背后有B站的迷茫 。用有限的钱做更广的投资，撒网虽广，但在持股比例较低的 名目里，很难有足够的话语权，也未必能起到业务协同作用 。

　　眼下，依据财报，B站日活、月活均 维持高速增进，但它面临的四大问题是，亏损幅度加大，2021年Q2，净亏损11.22亿元，同比 扩充96.5%；毛利率减低，从Q1的24.04% 降落到Q2的22.00%，也低于上一年同期的23.08%；游戏业务增进乏力，Q2游戏业务收入12.3亿元，同比 降落1.4%；以及广告、电商还没有进展成支柱业务的老问题 。

　　除此之外，两大外部环境因素值得关注：长视频平台关于二创版权的投诉；游戏新规下未成年人每周限玩三小时，这都直接冲击着B站核心业务 。

　　一系列投资里，B站对游戏公司的投资，并不能 彻底补足其自研上的短板，毕竟押中爆款还面临不确定性， 其余投资，也难以直接解决亏损的问题 。

　　在Q2财报电话会议上，被问及毛利率变低的问题时，B站CFO樊欣 示意，“我们向来以来的首要 指标是消费者增进，而不是为了盈亏 均衡 制约我们的增进 后劲”，也就是说，B站还处于用亏损换增进的阶段 。

　　赵宇向深燃感叹，“B站对增进很有执念” 。这与B站“以消费者为 核心的商业化”模式有关，消费者添加了，更多商业化机会 能力施展，B站也在尽可能环绕年轻人的消费投资拓展 。

　　但业务还不够赚钱的缘由，是由于消费者基数不够大吗？ 答复这个问题还需求 工夫 。 能够 确定的是，B站用投资 构建了护城河，然而 将来要驶向何方，它也还在探究答案 。

　　*题图 起源于视觉中国 。应受访对象要求，文中赵宇、李铁、林兮兮、王飞为化名 。

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