汉王科技延续一字板涨停，股价七天翻倍，成为ChatGPT在A股市场当之无愧的“中国亲戚” 。作为一个靠卖翻译机、电纸书、速录笔起家的公司，是如何蹭上ChatGPT热度的？有关ChatGPT概念的市场炒作，还能 延续多久？

“刚过完年，最好的减肥 步骤是啥？”

“我买了只股票翻倍了，我想凡尔赛一下，该怎么说？”

“帮我写篇小说，关于一个坏AI制服世界泯灭人类的故事 。”

假如你问当下最抢手的聊天机器人——ChatGPT以上问题，相信能得到一些故意思的 答复 。

ChatGPT 确切太火，推出仅仅两个月，月度活跃消费者已经 到达1亿， 甚至于某海外 综合师评介，不记得有哪款 利用的扩张速度如此之快 。相比之下，增速已经相当惊人的抖音海外版——TikTok，达到1亿月活消费者花了大概9个月，而Meta旗下的社交 利用Instagram用了大概两年半 。

有投资者估量，像ChatGPT这样的人工智能 利用程序收费后，市场规模可能高达1万亿美元 。作为OpenAI(ChatGPT母公司)的投资人，马斯克直言：“ChatGPT十分好，我们离 壮大到惊险的AI不远了 。”

ChatGPT金光闪耀，也让国内资金相当兴奋，A股 有关公司 只有沾丝毫概念，股价马上涨停 。

本轮行情，领涨股毫无 疑难是汉王科技 。自1月30日以来，汉王科技已经延续7个“一字板”涨停 。了解一字板内涵的投资者应该晓得，这是一种市场多空力量极度失衡，买盘远远超过卖盘，分歧极小的市场 景象 。

但听过说汉王科技的人可能也会 疑难，汉王科技不是那个卖翻译机、电纸书、速录笔、人脸 鉴别系统的公司吗？怎么蹭上了ChatGPT热度？

事实上，汉王科技 确切能和ChatGPT攀上点亲戚，但也只不过丝毫点关系而已 。

　　如何和ChatGPT攀亲戚？

汉王科技是老牌企业，它的历史最早要追溯到其前身北京中自智能系统公司(简称中自智能) 。这家公司由刘迎建于1993带头组建 缔造 。

1978年，刘迎建考入南京解放军通讯学院 。1985年他主持 创造的 寰球第一台“联机手写汉字 鉴别在线 安装” 获得 创造专利 。在北京信息技术展览上，这一 成绩 获得了软件一等奖 。按刘迎建的说法，这个 创造由键盘输入到手写输入，全世界第一个，包含日本都没有 。

缔造中自智能时，刘迎建还在中科院自动化所读博士， 创办这家企业的起因，是当时一家叫蒙恬的台湾公司占领了汉字 鉴别产品在台湾、香港的大 部分市场 。刘迎建意识到，假如还在科学院读书，整个市场就要全丢掉了，要以公司的 模式来进行产品的推广和运作 。

由此，1993年，刘迎建响 该当时科学院提出的“ 传授带着技术下海”的号召，带头组建了北京中自智能系统公司，通过生产经营产品的 模式推广汉字 鉴别技术 。同年， “汉王”品牌 缔造，取意“汉字输入之王” 。

1998年，中自智能架构进行重组，进一步 清晰了产权，刘迎建着手 构建了北京汉王科技有限公司， 踊跃致力于科研 成绩产业化工作，2005年，北京汉王科技有限公司更名为汉王科技股份有限公司 。2010年，汉王科技登陆A股 。

为何“汉字手写 鉴别”技术起家汉王科技，会沾上ChatGPT概念？这就 波及到ChatGPT到底是什么 。

容易 了解，ChatGPT 性质是一种 通过优化的语言模型，而语言模型是一种人工智能系统，它通过大量的文本学习，来 捉拿词汇中间可能存在的 联络 。

从汉王科技的布局来看， 确切和人工智能语言模型这个概念“沾边” 。

依据公司2022年上半年财报，以“汉字手写 鉴别”技术作为起点，这二十多年来，汉王科技在人工智能的图像 鉴别、视频 综合、人机交互等领域都 获得了 定然 成绩 。当前，公司处于有效期内的专利1010项，其中 创造专利555项， 遮蔽手写 鉴别、OCR 鉴别、生物 特色 鉴别、笔输入技术、NLP技术、大数据 解决等多种技术 。

值得 留神的是NLP技术，其中文名称为自然语言 解决技术，而ChatGPT，正是一个出众的自然语言 鉴别新模型 。

所以，仅从题材概念 有关性来看，汉王科技还真有 类似的技术，是一只 绝对正宗的概念股 。

不过，汉王科技看似卡位诸多抢手赛道，前景无限，但这几年过得着实不易 。

生存困难

面市后的汉王科技， 堪称坐了趟过山车 。

在2010年面市时，汉王科技顶着的是“中国电纸书概念第一股”的光环 。靠着“电纸书”这一2008年新推出的新品类，汉王科技2010年总收入达到12.37亿元，其中电纸书 奉献了8.8亿元，占比超七成，这一品类2010年收入同比增进126% 。

超高的收入增速，也让汉王科技在面市两个月后股价翻倍，达到历史高位175元 。

面市即高峰的汉王科技，跌落的速度也相当惊人 。因为苹果iPad等平板电脑、安卓大屏手机的浮现，电纸书 遭逢了降维打击 。仅过了一年，汉王科技的收入就暴跌近6成，巨亏近5亿元 。

谈到亏损，刘迎建曾经坦承，“一方面是iPad的冲击，一方面是浮现了较大库存，外加2011年电纸书市场浮现价格战，电纸书价格大幅 降落利润率减低” 。

随后，汉王科技进入漫长的转型期 。2011年以来，汉王科技环绕智能模式 鉴别技术，在OCR 鉴别、人脸 鉴别、手写 鉴别、轨迹输入乃至大气监测管理等一系列方面铺开探究 。公司营收也于2014年开始逐渐回升 。

当前来看，其业务重要分为四大块——笔智能交互业务、文本大数据业务、人脸及生物 特色 鉴别、AI终端四大板块，其中和ChatGPT 有关的文本大数据业务，截至2022年半年报，收入和毛利率占比惟独13.15%和10.86% 。

为何公司这两年过得着实不易？从收入、利润来看，近两年汉王科技收入增速显而易见放缓，利润暴跌 。

2021年，汉王科技营业总收入16.13亿元，同比增进惟独3.74%，而净利润为5409万元暴跌47.98% 。2022年更惨，受国际局势影响，公司海外数字绘画业务收入同比减低，截至2022年三季度，营业总收入9.26亿元，同比 降落16.55%，净利润直接亏损4530万元，且公司估计2022年全年亏损 。

之所以会浮现收入和利润变动严峻不匹配，核心缘由在于企业各项成本的刚性 。典型如营业成本，2021年汉王科技企业营业收入增进了3.73%，然而营业成本增速达到14.27%，成本比收入增进更快 。而2022年由盈转亏的 来源也很好 了解，收入下滑16.55%，成本只下滑1.84% 。

反映到毛利率来看，营业成本的刚性作用下，汉王科技四大业务板块近5年以来，毛利率总体呈下滑趋向 。

毛利率是反映企业盈利 威力的 要害指标， 示意每产生1元收入扣除销售成本后，有多少钱 能够用于 领取经营期间各项费用，假如毛利率下滑，长 工夫来看将影响企业的营销推广和研发投入 。

毛利率下滑，深 档次缘由来自两方面 。 

一方面是竞争加剧 。汉王科技在财报中 揭示，公司主营产品市场属于高度竞争市场，市场需求 情势及模式转换迅速， 只管公司在市场上 维持竞争优势地位，但仍面临各类企业可 代替产品的 强烈竞争以及汇率变动对公司出口业务的影响 。

这从2019和2020年销售费用增速可略窥一二 。2019年和2020年，公司营业收入增速超过40%，看似喜人，但其销售费用增速更猛，已经超过100%，表明销售收入的增进，需求极高强度的营销推广 。而到了2022年三季度， 固然其收入下滑16.55%，但其销售费用仅仅下滑了10.41%， 注明公司不敢放松销售 。

另一方面，上下游的挤压，也侵蚀了 部分利润 。汉王科技在半年报中谈到，上游的芯片、半导体、屏等原 材料的涨价与供给缺乏、下游物流紧张、仓储等风险都对公司生产经营带来影响 。

竞争加剧、上下游挤压，也切实影响到了企业的造血 威力 。2020年以来，汉王科技的经营性 运动现金流净额 延续小于净利润，2021年和2022年，这一指标更是跌入负值，显示企业造血 威力显而易见缺乏 。

具体来看，利润和现金流不匹配，重要是汉王科技为了 应答供给链 挑战，大量备货 。2020以来，汉王的存货分别添加1.73亿元、1.32亿元，显而易见占用了现金 。同时，2020年汉王科技应收账款添加7037万元以及2021年对付账款5124万元 。显示公司占用上下游资金的 威力 减弱 。

概念炒作，别太入戏

随着ChatGPT的热度 延续 回升，不少面市公司也开始在概念上下功夫 。

2月6日，曾两次被申请破产的奢靡品电商平台“寺库” 示意，将对AIGC(利用人工智能技术生成内容)和ChatGPT 有关技术进行 深刻探究和拓展，以转变现有奢靡品电商的 经营模式 。

寺库称，要通过ChatGPT技术，实现与真人 类似的互动对话，进一步 晋升奢靡品 有关文字与视频内容、商品亮点 注明等内容的 丰盛程度，并大幅 晋升转化率 。截至美东 工夫2月6日收盘，寺库股价暴涨124.4%，一天的涨幅顶汉王科技7天 。

有关如何 对待汉王科技等公司的股价暴涨，某私募基金交易总监陈舟告诉《豹变》，“这是典型的概念股炒作，别太入戏” 。

陈舟 示意，当前A股 依然活跃着一批游资，这类资金将抢手事件为抓手， 发掘 有关公司进行炒作 。汉王科技之所以能领涨，是多重因素综合起作用的 后果 。

一方面，其主营业务中 确切有自然语言模型技术，概念正宗，拿它做标杆“师出有名”；另一方面，汉王科技起涨时市值方才40亿出头，是典型的小盘股，少许资金介入就方便激发延续涨停 。

此外，最近白马股 广泛回调、市场热潮缺失，此时 建立ChatGPT新概念，方便 充足调动市场存量的活跃资金，不用 担心被 其余抢手概念分流资金 。

然而陈舟 揭示，概念股的炒作一般暴涨暴跌，按他的话说，“从哪里来，回哪里去” 。

这背后的逻辑是，从 根本面来看，当前A股各概念公司并没有储备和ChatGPT同一个级别的语言模型，至于其 是否研发出 类似的模型、每年总共不到两个亿的研发投入何时能研发出来、 是否融到足够的资金赋予研发 支撑，都有 硕大的不确定性 。

“更重要的是，从资金性质来看， 参加ChatGPT概念的资金底色，都是快进快出的 格调，一旦在交易中发现后续买盘跟不上，这批资金会马上做鸟兽散，激发股价坍塌 。”陈舟 示意 。

ChatGPT概念股会不会就此熄火？私募基金经理刘浩告诉《豹变》，从历史来看，假如市场处于底部，且概念足够有爆炸性，不排除市场 延续炒作 。

《豹变》也问了一下ChatGPT如何 对待概念股的炒作，得到了这样的 答复：“作为一个AI模型，我不会有 主张或意见，然而 能够提供一些客观的事实和信息 。市场的概念股炒作可能是基于市场或公司的热潮话题、 将来进展前景等因素招致的股价 稳定 。然而，这种 稳定通常不会 长久，而且有可能招致股价大幅 稳定 。 因而，投资者应该慎重 对待市场上的概念股炒作，并在 充足考量诸多因素的 根底上进行投资决策 。”

陈舟和刘浩 揭示，关于概念股，一般投资者最好不要眼馋，看看就好，“作为过来人，概念股 稳定太大，在实战交易中 即便你看好，一般也不敢重仓介入，想通过炒概念股发家太难了！”

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