这周，手机市场 堪称“大乱斗” 。vivo、OPPO和 光荣三大选手 群体公布新机，小米 固然还没公布新机13系列，但以今年三季度财报的公布，也凑了场 热烈 。

11月23日，小米公布三季度财报，和今年前两个季度 类似，营收净利同比下滑：营收为705亿元，同比削减9.7%，调整后净利润为21.2亿元，同比下滑59% 。

2022年，受宏观环境不确定性等因素影响，市场关于头部公司的财报 体现不停调整预期 。于是，当这份财报摆到面前时，小米的关注者们并不意外 。

在 部分乐观的人看来，在2022年的 极其环境下，小米 固然同比下滑严峻，但环比营收、净利没有连续下滑态势，而是浮现了 细微增进，算是在当前的市场环境下临时稳住了 。

但是，这并不能抹去小米面临的增进压力 。一个 无奈 否定的事实是，手机行业寒冬之下，小米正处于一个新的低谷期 。

小米的三大业务营收均同比下滑，其中核心支柱手机业务尤甚 。在港股市场，小米股价自2021年达到巅峰后，在过去一年里向来 稳定下滑 。截至11月23日收盘，小米股价报9.8港元，较开盘价下滑0.71%，相较上一年的高点 降落了70% 。

2022年，并非手机市场常态化的一年，小米 堪称是一众安卓手机厂商的代表 。出货量下滑，高端化 策略道阻且长，但市场回暖拐点还未浮现，苦日子还没熬出头 。

小米“过冬”：三大业务全线下滑

2022年三季度，小米再一次营收、净利同比双下滑：营收同比削减9.7%至705亿元，调整后净利润同比下滑59%至为21.2亿元 。

这已经是小米面市以来首次连续三个季度营收、净利同比双下滑 。小米方面解释，重要缘由是宏观环境的 变迁影响了市场需求 。

不过，这一季度，小米的营收和净利润维持了环比增进，其中，营收环比增进0.4%，经调整净利润环比增进1.7% 。

小米季度营收组成 / 深燃制图

分业务来看，小米的三大业务，即智能手机、IoT与生活消费品和互联网服务业务，营收都不算太 现实 。

其中，占比最大的智能手机业务，数据同比下滑幅度最大， 也是财报的最大“ 连累” 。这 部分业务营收占比达60%，但同比削减11.1%至425亿元 。

小米的毛利率从上一年同期的18.3% 降落到16.6%，重要受到了智能手机毛利率下滑的影响，从12.8 降落到8.9% 。

财报会上，小米 集团合伙人、总裁王翔提到，上一年同期小米的毛利率处于健康状态，但今年受到了外部环境、 寰球供给链等因素的影响，三季度期间，在海外市场，进行了大幅促销减低库存， 因而影响了整体毛利率 。

第二大业务IoT与生活消费品营收同比下滑9%至190.6亿元 。缘由也是受通货膨胀等因素影响，需求 减弱，尤其在境外需求量大幅 降落 。占领收入大头的智能电视及笔记本业务，在本季度浮现了较大程度的下滑 。因为核心零部件价格 降落，招致小米智能电视的ASP浮现下滑 。

而互联网服务业务营收同比削减3.7%至70.7亿元 。这也离不开整体环境的影响，重要是因为金融科技及广告业务收入削减招致 。

在全部业务中，小米的智能大家电业务(空调、冰箱、洗衣机)，反而成了亮眼的存在，收入同比增进超70%，其中，空调产品出货量同比增进超70%，超100万台，冰箱产品出货量超34万台，同比增进超150% 。

不过，小米的 寰球化 策略下， 能够说是“墙内开花墙外香”，某种程度上缓解了 部分增进压力 。三季度期间，小米的境外收入为356亿元，占比50.5%，和上一年同期52.4%的占比相比有所 降落，但依旧在整体收入中占领半壁江山 。

以手机业务为例，Strategy Analytics高级总监隋倩对深燃 示意，相较 其余安卓厂商两位数的下滑，小米的 寰球化策略 施展了重要作用 。2022年Q3，按智能手机出货量计，小米在 寰球52个市场排名前三 。

寰球化 策略也使得小米海外商业变现 威力 晋升 。 只管互联网服务在营收中占 比较小，但受 寰球消费者规模 扩充的影响，小米境外互联网收入同比增进了17%，在整体互联网服务收入的占比为24.2% 。

收入在削减，小米的研发费用却在增进 。在进展造车新业务的 信念下，这一季度，小米研发费用同比增进了25.7%至41亿元，环比增进了8% 。这一季度，智能电动汽车等创新业务的费用达到了8.29亿元，环比增进了35% 。

三季度期间，小米的员工规模同比 扩充，并且重要是研发人员规模的 扩充 。依据财报，到9月底，小米全职员工有35314名，其中研发人员有16911人 。而在今年6月底时，小米全职员工有32869人，研发人员有14700人 。

库存难清、高端难冲，小米还需 奋力

小米财报失速背后，主因是手机业务 遭逢 戗风局 。

依据Canalys报告，2022年三季度，是手机市场过去九年以来 体现最为 糟糕的第三季度 。外部环境风云诡谲，小米不可幸免地受到波及 。

手机行业资深 综合师李刚对深燃 示意，今年是手机行业过去十年里最差的一年 。原本手机市场就已经是一个成熟到 能够说是“夕阳产业”的市场，再遇上经济下行、疫情延伸、 部分区域 摩擦的宏观环境，使得手机厂商们增进变得十分 困苦 。

不过，小米的出货量走势和手机市场大盘的节奏还算 根本吻合 。三季度期间，小米手机出货量约4020万台，同比下滑了8.4% 。而Canalys 有关报告显示，三季度 寰球手机市场出货量同比下滑了9%至2.98亿部 。

因为2022年开年以来 情势急转直下，清库存、冲高端，成为了手机厂商们进展的 要害词 。

据李刚监测，手机厂商们今年以来向来面临着 比较大的库存压力，估计需求两到三个季度来消化，也就 象征着，今年底乃至明年头 能力有所缓解 。

财报会议上，王翔的说法也印证了这丝毫 。他提到，小米整体库存水位稳步 降落，同比环比均减低9% 。当前中国地域库存已经回到了健康水平，将会利用四季度促销节日来缓解海外库存问题， 指望 通过第四季度及明年的1月、2月份的 奋力，库存达到健康水平 。

四季度的双11大促期间，安卓厂商也在加快清库存，但整体手机市场出货量的 体现，远远比不上上一年 。

起源 / 视觉中国

据李刚监测，今年双11 运动期间，国产手机厂商们的出货量仅能达到上一年同期的60%左右 。Strategy Analytics的探究显示，今年中国双11购物节期间智能手机销售量为900万部，同比 降落35% 。

向来有着线上电商优势的小米， 体现还算突出，31%的销售量份额和13%的营收份额，都排名第二，仅次于苹果，并在中端市场占重要位置 。

与中低端手机市场竞争 强烈、下滑显而易见相比，2022年高端市场受影响较小， 象征着有更大的增进空间 。这也使得国产安卓厂商们必须加快高端化 。

但是，促销清库存，也影响着小米的高端化进展 。依据财报，三季度期间，小米智能手机ASP(智能手机 均匀销售单价)同比削减3.0%至每部1058.2元，整体ASP削减重要是因为三季度境外市场 加强了促销力度 。

相较 寰球市场，小米在中国大陆市场上的高端化探究进展更快一些 。财报显示，2022年第三季度，在中国大陆地域，小米定价在3000元及以上的智能手机出货量同比增进约14%，ASP同比增进约9% 。

进入四季度，最近安卓厂商 群体公布新机，并且重点放在中高端旗舰机和折叠屏手机上，依旧在加快冲刺高端化 。隋倩认为，厂商们在比拼配置和价格之外，进一步在生态和消费者体验上下功夫，这指明了手机市场的进展趋向，但厂商们也需求 铁杵成针 。

李刚认为，2022年手机厂商们刺激市场的动作， 动机缩减了不少，新机公布也很难唤起消费者的购机 热诚 。

厂商们也 匆匆清晰，高端化品牌确实立，并非一朝一夕 能够 实现 。王翔指出，兴许从前行业冲刺高端 能够靠一两款产品速胜，但这种想法是不正确的 。小米不等待通过一两款产品就 彻底赢取高端市场 。

低谷中的小米，至少还要再“苦”一年

进入2022年，小米自成立以来已经走过12年 。这12年里，小米也并非 一路顺风，而是走过了无数起起伏伏 。

今年8月，小米 独创人雷军将年度 报告主题定为了“ 穿梭人生低谷的感悟”，这一主题也被看作是暗示着当下小米的处境 。营收净利双下滑的财报，也昭示着小米的进展势头大大 减弱 。

回忆小米的进展史， 能够看到，2015-2016年是小米遇到的最为严峻的一次低谷 。

小米在8月公布的《小米创业思量》一书中指出，2015年小米未能 实现当年的销售 指标，进入了两年的低谷期 。

“那时，手机行业， 素来没有一家公司在销售量下滑后，还能 顺利逆转的 。”雷军曾在小米十周年 报告中也提到，当时的小米正处于生死存亡的关头， 情势极其严峻 。“那段 工夫，苦不堪言 。有一天下班，我数了数，一天下来，我竟然开了23个会 。”

小米手机出货量成长曲线 / 图源《小米创业思量》

至于 遭逢低谷的缘由，从外部环境来看，一方面是智能手机市场从刚起步到趋于饱和，小米 依附的电商进展路线遇到瓶颈；另一方面是手机市场进入寡头化，竞争更 强烈，变成了“航母编队”中间硬碰硬的全面阵地战 。而在小米内部， 快捷进展招致心态膨胀， 舛误推断 情势 。并且内部积存了大量的问题，治理体系跟不上，小米模式浮现变形 。

在这之后，雷军对小米治理团队以及供给链体系进行了一系列大刀阔斧的改革之后，才在2017年重回增进 。

除此之外，2014年，小米刚进入印度时，也狠狠地摔了一跤 。在品牌、渠道还没做好的状况下，小米印度团队直接定了50万台旗舰机，但没想到竟然卖不动，高达10亿的库存，让刚起步的印度业务 遭逢灭顶之灾，最终只能在 寰球找市场消化，但依旧损失惨重 。

另外，从2018年到2019年，受外部竞争环境以及市场瓶颈等因素影响，小米手机出货量增进再次放缓 。2019年全年，小米三大业务支柱，营收增速均同比下滑 。也是从这一年开始，小米公布“手机+AIoT”的双引擎 策略，以及双品牌策略，红米主打大众市场，小米主攻高端市场 。

在2022年，小米进入了一个新低谷 。继2021年一季度小米股价达到35.9港元的高值，二季度小米手机出货量首次升为 寰球第二后，进入2022年，小米股价向来 稳定 下落，出货量也只不过维持在 寰球第三的位置，开始在低谷 徜徉 。

这一次低谷，和此前的内部治理、决策失误带来的危机相比，外部环境影响的因素占比更大 。这也使得业绩的复苏成了未知数 。

“市场依旧对2023年手机市场的回暖持 传统态度 。”李刚 示意 。当前手机厂商们也都 维持着收缩过冬的策略，从上游削减元器件的订单，到下游在市场开辟时，投入更加 传统，拓展区域也是以政策环境更为 友爱的区域为主，都 能够看出来 。

隋倩也指出，预期2023年 寰球手机市场还会 接续萎缩，中国市场也将 接续在下行通道内，乐观来看，到明年四季度兴许会有轻微反弹 。

传统来看，小米的低谷或将至少 延续到2023年中 。从环比的数据来看，在当前 情势下，小米只能说是 根本稳住了 。但是增进拐点，依旧还未浮现 。

业内人士将关注焦点正转向小米的造车业务，甚至 担心，造车业务会拖垮小米的现金流 。财报会上，王翔指出，三季度小米的造车研发人员超过了1800人，小米在造车上的投资效率和规模不会对 集团造成重大影响 。

不过，时至今天，小米造车对外界披露的信息不算太多，惟独费用投入的增进和人员规模的 扩充，以及2024年上半年量产的期限 。

这 象征着，2024年或将是小米十分重要的一年 。无论手机业务还是造车新业务的转折点或将都浮现在这一年，至少在接下来的一年里，小米还得 接续过“苦日子” 。

*题图 起源于视觉中国 。

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