游戏产业“下行”周期下，游戏面市公司纷纷出手 施行高比例 分成，真金白银回馈股东背后，或掩藏着对 将来 若有若无的 忧愁 。

上海证券报记者 留神到，在A股“游戏茅”吉比特刚 施行大手笔 分成后，近日又有一家游戏面市公司将上半年近六成的利润拿出来 施行特殊 分成 。这些慷慨的 行动与此刻略显萧索的游戏行业对照，多少有些格格不入 。据记者不 彻底统计，今年三季度，国内游戏面市公司过半浮现业绩同比下滑 。

11月上旬，记者走访了上海多家头部游戏企业 。在位于前滩商务区的一家游戏企业内，记者看到，数月前人声鼎沸、人头攒动的办公室已空了三分之一 。另一家位于漕河泾的某头部互联网平台旗下游戏公司的负责人则告诉记者：“业务还在 畸形 发展，但上一年定的 寰球化与精品化 策略，今年执行起来还是 不迭预期 。”

头部企业接连高比例 分成背后，或折射着行业对前景的迷茫 。

头部发烧友大额 分成

11月8日晚，禅游科技布告，将按每股0.15港元进行 分成，共 分成1.54亿港元(折合人民币1.42亿元) 。财报显示，今年上半年，禅游科技实现经调整后净利润2.38亿元 。这 象征着此轮 分成的金额， 几乎相当于上半年净利润的60% 。

禅游科技已非个例 。

此前A股“游戏茅”吉比特超预期 施行了大手笔 分成 。据吉比特披露的2022前三季度利润 调配 方案，公司拟向 整体股东每10股派发现金红利140元(含税) 。而按公司总股本7186.65万股计算，此次现金 分成达10.06亿元(含税)，占前三季度净利润的99.4% 。

另一家A股公司 圆满世界的 分成 方案不得不用“豪横”来形容 。今年5月19日， 圆满世界公布2021年度 分成 施行 方案：以19.08亿股股本为基数，向 整体股东每10股派发现金红利12元(含税)， 总计派发现金红利总额为22.9亿元 。但是，财报显示，2021年公司实现营收85.18亿元；实现归母净利润3.69亿元，这 象征着此次 分成的总数相当于2021年全年净利润的超6倍 。

回看过往 分成数据，游戏面市公司向来是“榜样生” 。除吉比特、 圆满世界以外，三七互娱、网易等公司过去都 往往向股东 分成 。据东财Choice不 彻底统计，在2007年至2022年期间，三七互娱累计派息17次，累计派息金额51.13亿元； 圆满世界共计派息10次，累计派息金额35.65亿元 。

　　现金流 是否 支撑？

只管 分成是一件让股东喜上眉梢的好事，但是在今年游戏行业整体萧索的背景下，头部公司全额甚至超额将利润分出， 未免令人心生 忧愁 。

关于这个 疑难， 圆满世界解释称，截至2021年末，母公司可供 调配利润为36.9亿元，合并财务报表可供 调配利润为64.8亿元 。也便是说，今年的这一轮 分成，只不过相当于将“余财”的三分之一 调配了出去 。

圆满世界 示意，之所以考量如此 分成，一方面是为了在公司转型的 要害阶段 开释 信念，与 整体股东共享公司成长价格；另一方面， 确切也是公司账面资金十分 宽裕 。

“游戏行业是一个投资倒置的行业，前期投资 硕大，一旦产品进入 巩固期，收入就能 遮蔽 保护成本 。”一家小型游戏工作室的负责人告诉记者，正因这个特色， 只有游戏 本身面市后能成为爆款，产品在其生命周期里就会化身现金奶牛， 延续为公司供血 。

以这个 标准来看，就会发现 能够大手笔 分成的游戏公司有一个共性：大 部分主力产品进入了流水 巩固期 。

“ 只有公司没有重大立项需求投入，短期内游戏公司关于现金流的需求不会太大 。”前述工作室负责人说，“但这也 象征着 将来就没有新 名目了 。”

　　产业前景仍存隐忧

位于浦江边上的一座写字楼里，记者见到了一家创业型游戏公司的负责人 。

“我们现在手上有四五个 名目，重要是小游戏 。”该负责人告诉记者，自公司上一年成立以来，在研发上已经投入2亿元 。“重要都是我自己的积蓄，假如今年没有转化的话，可能不得不关门大吉了 。”

这家中小游戏公司兴许是如今游戏行业的缩影 。在走访上海游戏企业的过程中，多位业内人士告诉记者，因为关于 将来预期不甚 清朗，行业关于许多重大的投资 名目都抱慎重态度 。

在另一家规模稍大的游戏公司，记者 留神到，员工正在 预备的大量宣发 材料都是英文的 。“我们今年重要做海外市场，且以运维为主 。”这家公司负责人介绍 。

“和上一年相比，今年的行业状况不同了 。”一位传媒行业 综合师将之形容为瓶颈，“上一年提出的精品化和出海如今都遇到了问题 。”

“现在 寰球游戏行业都面临一些瓶颈 。”一位游戏设计师告诉记者，在此背景下，今年的国产游戏出海显得 异样困难 。

对游戏企业而言，这将是一笔风险与收益不 平等的 交易 。

“游戏行业当前面临的最大问题是关于 将来进展预期的不确定性 。”前述 综合师说，“在这种不确定性下，高现金储备和 稳重的投资策略对公司经营更为有利 。”

这丝毫 仿佛暗合了吉比特董事长卢竑岩的观点 。此前在提及创新时，他 示意，公司当前重要用小步快跑的 模式进行尝试，假如有好的创意确定以后，立项后 顺利的可能性会 比较高 。“小步快跑”策略 能够减低公司研发失败的损失 。

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