起源：国际金融报

刚 实现了20亿元的股份回购，这家面市公司又抛出了百亿的收购 方案 。

9月23日晚间，京东方科技 集团股份有限公司(下称“京东方A”、 “京东方”)公布布告称，拟以自有资金和外部融资收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司(下称“南京平板显示”)80.83%股权、成都中电熊猫显示科技有限公司(下称“成都显示”)51%股权，收购价格估计不低于121亿元 。

据悉，京东方还为本次收购 名目提供 有关不超过140亿元的担保 。本次收购 实现后，京东方将成为两家公司的实际操纵人 。

综合人士认为，这或将成为国内液晶面板史上最大的并购案 。

不过，从当前状况来看，市场关于上述 信息 仿佛并不“买账” 。截至9月25日收盘，京东方A股价收报4.86元，延续两个交易日 下落  。

斥资或超121亿

关于这两家公司，京东方 体现出了较为强烈的兴趣 。

依据布告，南京平板显示80.83%股权已于9月7日公开挂牌转让，挂牌价为55.91亿元，而京东方 示意将以不低于挂牌价收购其股权；至于成都显示，截至2020年6月30日的评估基准日，公司51%股权对应评估值为65.26亿元，京东方则将以不低于评估价溢价收购成都显示 部分股权 。

也便是说，收购上述两家公司，京东方将至少拿出121.16亿元的资金 。

京东方 示意，因为南京平板显示将通过摘牌竞价交易，存在竞购溢价可能性，故最后交易价格以实际摘牌价格为准；而成都显示2018年量产，生产 设施较新，VA和氧化物等工艺 巩固， 能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品，盈利 威力较强且 晋升 后劲较大 。

实际上，京东方要收购的这两家公司均系另一家面市公司——*ST东科持股的公司 。

记者了解到，*ST东科(全称“南京华东电子信息科技股份有限公司”)持有南京平板显示57.65%的股权，持有成都显示11.43%股份 。也便是在今年9月初，*ST东科 宣告将公开挂牌转让其持有的南京平板显示股权，当前也系京东方的交易对方之一 。

此外，京东方还 揭示称，因为南京平板显示尚未确定最后受让方，交易双方尚未 签订最后交易 协定，成都显示交易双方尚未 签订股权转让 协定，上述收购还仍 存在不确定性 。

标的亏损

公开信息显示，南京平板显示成立于2012年，重要产品为液晶显示屏， 占有金属氧化物IGZO TFT创造，铜布线及光配向等三大核心技术，重要 利用于手机、笔记本、显示器、TV产品；成都显示的主营业务及重要产品为大尺寸、高分辩率液晶面板，产品重要 利用在显示屏、电视等领域，其中成都显示的G8.6生产线产能达120K/月玻璃基板，已于2018年实现量产 。

记者了解到，作为市场的“香饽饽”，此前TCL科技、深天马、京东方等多家国内面板厂商都对南京平板显示和成都显示 示意出了兴趣 。

从财务 体现来看，两家公司当前却仍处于亏损状态 。

据披露，2018年-2020年上半年，南京平板显示收入分别为49.97亿元、44.35亿元、25.17亿元，对应净利润-149.98亿元、-95亿元、-9.97亿元；成都显示实现营业收入5.97亿元、36.03亿元、32.74亿元，对应净利润3341.44万元、-9.65亿元、-12.91亿元，两家公司两年半来累计亏损超过277亿元 。

那么，斥资收购两家亏损公司的用意何在？

综合人士认为，“收购之后，京东方将 占有中电熊猫的南京8.5代液晶产线、成都8.6代液晶产线，总共 占有5条8.5代线、1条8.6代线，2条10.5代线，产能或稳居国内第一 。”

据介绍，京东方是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司，核心业务包含显示器件、智慧系统、健康服务 。产品 宽泛 利用于手机、平板电脑、笔记本、显示器、电视、车载、数字信息显示、健康医疗、金融 利用、可穿戴 设施等领域 。

而就在这个月初(2020年9月)，京东方刚以自有资金 实现了20亿元的回购，回购将所有用于 施行公司股权激励 方案 。依据公司的中期财报，截至2020年6月底，京东方的“期末现金及现金等价物余额”还有516.07亿元 。