2022年1月12日，上海，南京路步行街上的POPMART泡泡玛特主题雕塑 安装

3月28日，泡泡玛特国际 集团有限公司(09992.HK)公布2021年财报 。财报显示，2021年泡泡玛特营收44.9亿元，同比增进78.7%；调整后净利润10.02亿元，同比增进69.6％ 。

截至发稿，泡泡玛特涨超0.8% 。3月28日收盘，泡泡玛特报收31港元，跌6.06%，盘中一度跌近10% 。今年以来，泡泡玛特股价跌幅超过30% 。

估计今年海外收入将达到上一年2-3倍

泡泡玛特在财报中披露，依照渠道划分，公司收入来自于零售店、机器人商店、线上渠道、批发渠道和 其余 。其中，2021年泡泡玛特零售店销售收入为16.734亿元，同比增进67.0%，占总收入的37.3%；线上收入同比增进97.4%达18.792亿元，占比41.8% 。

值得 留神的是，上一年泡泡玛特中国大陆以外的批发及 其余收入从2020年的7420万元，添加到2021年的1.374亿元，同比增进了85.2%，重要因为海外市场的扩张，以及在海外不同国家的品牌推广 。

在财报过后的电话会议中，泡泡玛特CEO王宁 示意， 指望海外收入能在 将来达到整体收入的50% 。王宁称，在西方市场的门店中，发现超过60%是非亚裔的用户， 因而有 信念达到这个 指标 。

在电话会议中，泡泡玛特高管还 示意，估计今年海外收入将达到上一年的2-3倍，将在海外开出两种 格调的门店，其一是依照国内的 格调来开店 。其二要依照本地旗舰店，打造差别化的 格调 。

自营IP收入占比近60%，疫情对线下门店有影响

从依据IP划分的收入来看，泡泡玛特的重要营收来自自有IP，占比为57.6% 。

其中，2021年MOLLY实现收入人民币7.05亿元，同比增进97.6%，占营收比重15.7%；DIMOO和SKULLPANDA在2021年分别实现收入人民币5.67亿元和人民币5.95亿元，同比分别增进了79.8%和1423.8%，占比分别为12.6%、13.3% 。

数据显示，泡泡玛特的线下门店增进速度并不快：2021年公司在中国大陆新开业106家门店，从2020年末的187家增至2021年的288家 。

然而其线上渠道增进非常迅速：上一年泡泡玛特抽盒机实现收入人民币8.98亿元，同比增进92.6% 。京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元、5.99亿元，同比分别增进296%、47.5% 。

电话会议中，高管提到了疫情带来的影响：“3月疫情给线下业务带来了很大 挑战，包含供给链、仓库和门店 。上海、深圳的 部分门店处于半关闭状态，不过当前供给链和仓库已经 复原 。”

此前在中泰证券的研报中，曾经 揭示资本市场对泡泡玛特的 担心，包含疫情加剧招致线下销售渠道关闭的风险；产品上线延期风险；盲盒产品受到监管政策影响风险；业绩增进不达预期对估值的负面影响风险 。

关于监管层面的 挑战，电话会议中，高管回应称，向来在进行 踊跃沟通 。“ 指望出台一些监管政策，协助行业健康进展 。”

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