令人想不到的是在生鲜电商市场里， 领先面市的居然是主打前置仓模式的生鲜电商们 。今年6月9日，叮咚买菜向美国证券交易委员会递交IPO申请， 方案在美国纳斯达克交易所面市，股票代码为“DDL”，似是意与同一天递交IPO申请的每日优鲜竞争“生鲜电商第一股”的桂冠 。

　　近日，叮咚买菜和每日优鲜也在同一天都更新了招股书，两家中间的火药味 仿佛更加 浓烈了 。

(配图来自Canva可画) 

　　稳 根底 能力抓 机会

　　叮咚买菜是于2017年5月正式上线的，首先在上海进展，随后向全国多个城市扩张 。招股书显示，截至2021年第一季度，叮咚买菜已 遮蔽全国29个城市 。

　　然而叮咚买菜真正实现 快捷增进却是在2020年疫情 产生期间，抓住了疫情期间人们对线上买菜需要 扩充的风口 。《2021年生鲜电商行业探究报告》显示，2020年头疫情 产生期间，消费者 使用生鲜电商APP的次数卓著 回升，在疫情平缓后，消费者 使用生鲜电商APP的次数略有回落，但仍高于疫情 产生之前 。可见，疫情 造就了消费者 使用生鲜电商平台消费的习惯 。

　　 因而，叮咚买菜收入在2020年实现大幅度 晋升 。招股书显示，2020年叮咚买菜总收入为113.36亿元，相较于2019年总收入的38.80亿元，同比上涨192% 。今年第一季度叮咚买菜总收入 延续向好，总收入达到38.02亿元，同比上涨46% 。

　　除了疫情给叮咚买菜带来的 机会外，叮咚买菜 能够实现 快捷增进与其 本身进展也离不开关系 。关于叮咚买菜的 快捷增进，叮咚买菜的 独创人梁昌霖总结是得益于叮咚买菜的商业逻辑，即“双飞轮效应” 。

　　第一个“飞轮”是通过设置前置仓， 遍及商品的品质、缩小商品的 工夫、 扩充商品的 品种以 获得消费者的信赖来 遍及复购率，从而 扩充商品的规模、实现 经营效率的 晋升 。第二个“飞轮”有两个重点，一个是 遍及小区域 遮蔽密度，另一个是从农业供给侧 晋级到生鲜供给链，在这两个维度之上实现业务拓展和产业 晋级 。

　　在 机会还没到来之前，叮咚买菜先把 本身的 根底打好，当 机会来暂时 能力抓住 机会，乘风而起 。然而 机会不是时时都有的，叮咚买菜更多的还是要定心把生意做好 。

　　前置仓或致亏损 扩充

　　实现“飞轮” 快捷转动起来就必须有一个切入口，前置仓模式便是叮咚买菜的切入口 。

　　招股书显示，截至2021年第一季度，叮咚买菜 占有前置仓950多个 。叮咚买菜的前置仓有效地解决了“最终一公里”的难题，满足了消费者关于商品品质和配送 工夫的要求，使得叮咚买菜与 其余模式的生鲜电商区 离开来， 能够说前置仓模式是叮咚买菜进展的护城河 。

　　但此前有媒体发文指出，前置仓存在着两个致命弱点，一个是SKU的供需不 巩固，另一个是前置仓成本高 。

　　 只管当前叮咚买菜的前置仓数量达到950多个，然而因为前置仓面积较小，并且因为生鲜商品订单和损耗的不确定性，以及商品补货的问题，一旦叮咚买菜不能满足市场关于SKU的需要量，可能会减低消费者的复购率，从而对企业的盈利 威力造成了 定然影响 。

　　另一方面是叮咚买菜的前置仓采纳的是轻资产模式， 因而要更多地 使用外包服务和租赁土地 。招股书显示，2019年、2020年和2021年第一季度叮咚买菜的履约费用为19.37亿元、40.44亿元和14.84亿元 。其中2019年、2020年和2021年第一季度的外包费用分别为12.57亿元、25.15亿元和8.87亿元，分别占履约费用比重为64.9%、62.2%和59.7% 。

　　当前来看，叮咚买菜的前置仓模式更多的还是通过烧钱换进展 。

　　招股书显示，叮咚买菜在2019年、2020年和2021年第一季度的总 经营成本和费用分别为56.21亿元、144.98亿元和51.36亿元 。

　　 联合前面的总收入来看，叮咚买菜的总 经营成本和费用都超过了总收入，也便是说在2019年至2021年第一季度期间，叮咚买菜都是处于经营亏损状态的 。招股书显示，在2019年至2021年第一季度期间，叮咚买菜的经营亏损分别为17.41亿元、31.62亿元和13.34亿元 。

　　并且依据招股书内容，叮咚买菜将要进一步在国内 其余城市建设前置仓，这也将会进一步 扩充履约费用的支出 。并且在 其余经营支出难以 降落的状况下，这有可能加剧叮咚买菜的亏损 。

　　对标每日优鲜

　　同样采纳前置仓模式的每日优鲜和叮咚买菜在同一天递交IPO申请，同一天更新招股书，两家很难不放在一同进行对照 。

　　第一，前置仓 。生鲜电商的前置仓模式是每日优鲜在2015年 独创，然而随着进展，被多家生鲜电商模仿 。招股书显示，截至2021年第一季度，每日优鲜在全国16个城市 构建了631个前置仓 。然而叮咚买菜在前置仓方面却 后来居上，在全国29个城市 构建了950多个前置仓 。假如通过前置仓来算竞争力的话，叮咚买菜的在这方面的竞争力略胜一筹 。

　　第二，消费者 。关于生鲜电商来说，每个消费者都是潜在的消 费劲 。招股书显示，截止2021年第一季度，叮咚买菜的有效消费者达到690万人，每日优鲜的有效消费者达到790万人 。也便是说，在消费者量上每日优鲜更 存在优势，消费者的消费 后劲更大 。

　　第三，业绩 。招股书显示，每日优鲜在2019年、2020年和2021年第一季度的总收入分别为60.01亿元、61.30亿元和15.30亿元 。 联合之前叮咚买菜的总收入数据来看，从2020年起叮咚买菜的总收入大幅赶超每日优鲜 。

　　然而从经营状况来看，两家生鲜电商都处在亏损之中 。招股书显示，每日优鲜在2019年、2020年和2021年的经营亏损分别为29亿元、16.44亿元和6.01亿元 。依据前面叮咚买菜的经营亏损数据来看，很显然叮咚买菜经营亏损更多 。

　　通过两家披露的招股书， 能够发现两家中间有众多数据 能够进行比对，因为两家的业务 雷同，进展模式也 类似，然而综合 比较起来两家实力 无可 比较 。 因而在生鲜电商市场上，每日优鲜将会是叮咚买菜强劲的竞争对手 。

　　进展不易

　　除了面对来自每日优鲜的竞争，叮咚买菜还要面临众多的困难，进展实属不易 。

　　其一，下沉市场布局困难 。叮咚买菜的模式 能够满足消费者关于商品品质的需要，然而因其成本过高，其价格可能不能被 部分消费者所能 承受 。《2021年生鲜电商行业探究报告》显示，不同级别城市消费者网购生鲜时看中的因素是不同的，一二线城市的消费者更加看重商品品质及生鲜程度，三线及以下城市消费者更看中商品的价格 。

　　当前，叮咚买菜也在加快布局下沉市场 。然而在叮咚买菜的成本 降落之前，下沉市场的布局之路可能会较为困难 。

　　其二， 其余模式生鲜电商的围攻 。《2021年生鲜电商行业探究报告》显示，当前国内生鲜电商市场重要存在O2O模式、前置仓模式、到家+到店模式、社区拼团模式 。不同的模式有着不同的优势，并且在叮咚买菜的前置仓模式还没有 彻底成熟的状况下，一旦别的竞争对手采纳 极其的经营 策略，将会对叮咚买菜的经营状况造成严峻影响 。

　　 能够看到，就算叮咚买菜 能够 顺利面市，面市也只不过其进展过程的一个里程碑，真正的 挑战还在后头等着叮咚买菜 。想要 悠久 延续进展，叮咚买菜不得不积蓄实力， 镇静 挑战 。

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