起源：北京商报

拼多多仍处于漫长的投入期 。11月20日，拼多多公布2019年三季度财报，市场营销投入与技术研发投入 接续攀升，前者占总营收的比重达91.95% 。拼多多 独创人黄峥在电话会议上强调，补贴仍会 接续，当前补贴在拼多多可控的 规模内 。补贴正成为拼多多猎取新消费者、 造就信赖感的重要 模式，兴许是由于补贴，一线城市消费者的年 均匀消费额达到了5000元 。短期内，这种以让利 模式换 取缔费者的 模式还会 接续 演出 。

重金铺路是拼多多当前必行的 举动，营销与技术投入是重头戏 。在拼多多公布的新一季财报中，各项投入仍在添加 。财报显示，拼多多用于销售与市场推广费用为69亿元，较上一年同期的32.2亿元同比增进114%，较上季度的61亿元添加8亿元 。同时，拼多多的研发费用进一步增进至11.272亿元，较上一年同比增进240% 。

拼多多对市场营销的投入 热诚不减，对技术研发更为 重视 。本季度，市场营销投入与技术研发投入占营收的91.95%与15% 。市场营销为拼多多 快捷添加曝光度，相应的消费者增涨也得以 维持可观的速度；而技术上的投入则为拼多多搭建着护城河 。拼多多 透露，技术工程师占整体员工比例始终维持在50%以上，随着尖端人才储备和技术研发的不停 深刻，拼多多将 延续探究人工智能、大数据领域的研发创新 。

投入为拼多多带来了更多的消费者 。三季度，拼多多App 均匀月活跃消费者数达4.296亿，较上一年同期的2.317亿净长1.979亿，较上一季增进6360万 。过去的两个季度里，拼多多App月活消费者数净增1.399亿 。

此外，拼多多年度活跃买家的增速处于 安稳趋向 。财报显示，截至9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较上一年同期的3.855亿净增1.508亿，同比增进39.12%，较上一季度净增5310万 。但是，本季度年活跃买家的同比增速为39.12%，与上一年同期相比削减了104.88个百分点， 只管与上个季度相比削减缺乏两个百分点，但下滑态势仍在 延续 。过去四个季度，拼多多年活跃买家的同比增速分别为144%、71%、50%和41% 。

拼多多 独创人黄峥对年活跃消费者和月活跃消费者的增进解释为，得益于拼多多对老消费者的 保护 。黄峥认为， 保护老消费者的活跃度要比猎取新消费者更重要，老消费者是确保拼多多的活跃消费者在 将来仍旧 能够增进的重要 根底 。

从活跃买家年度 均匀消费额来看，这些 忠诚于拼多多的消费者有着 延续的增进实力 。“三季度，一线城市消费者的年 均匀消费额约为5000元；二、三线城市消费者也 能够达到2000元 。”拼多多 策略副总裁九鼎在电话会议中 透露了上述数据 。财报数据显示，本季度，活跃买家年度 均匀消费额达到了1556.7元，较年同期的894.4元同比增进75.16%；与上季度1467.5元高出89.2元 。

与此同时，拼多多为新增消费者 领取的成本在逐渐削减 。拼多多本季度的获客成本为129.94元，低于二季度的152.8元 。

黄峥在财报会议上 示意，拼多多给消费者的补贴仍会 接续，会通过补贴 模式 晋升消费者的体验，吸引消费者在拼多多上购买更多的品类 。在黄峥看来，优惠券 能够不停强调消费者的互动，让消费者探究新产品，互动又能 快捷 构建起消费者对平台的信赖 。“当前的补贴均在拼多多可操纵的 规模 。”

拼多多 策略副总裁九鼎补充时强调，补贴是拼多多对消费者进行的 将来投资，拼多多 能够借此为消费者提供更有性价比的产品，当消费者 构成购买习惯后，就会加快购买 其余品类进一步 遍及在平台的消费 威力 。

2019年，拼多多推出“百亿补贴” 方案，当前，“百亿补贴”入口的日活消费者已经 打破1亿， 参加 方案的国内外品牌超过2800家，抢手补贴商品超过2.3万款 。iPhone、戴森等品牌均有拼多多补贴的身影 。

大量的投入没有 制约拼多多的“财务 自由” 。财报显示，拼多多第三季度营收75.14亿元，同比增进123% 。营收增进带动平台净现金流大幅 晋升 。三季度，平台经营 运动产生的净现金流为26.182亿元，上一年同期为16.314亿元 。截至2019年9月30日，拼多多 占有现金、现金等价物和受 制约现金344亿元 。剔除 制约性现金后，公司的现金和现金等价物为157亿元 。 此外，公司的短期投资为246亿元，可动用现金总额为403亿元 。

同时，不能 忽视的是，拼多多的亏损仍在放大，本季度归属于一般股股东的净亏损为23.35亿元，上一年同期为10.983亿元 。非通用会计准则下，平台归属于一般股股东的净亏损为16.604亿元 。

北京商报记者 赵述评