5月16日下午，腾讯公布了最新一个季度的财报 。数据显示，腾讯一季度实现营收735.28亿元，同比增进48%，环比增进11%；期内盈利239.73亿元，同比增进65%，环比增进11% 。

      在这份亮眼的财报公布之前，腾讯 经历了一轮大的股价 着落行情 。截止5月15日，腾讯最新市值为3.8万亿港元 。 间隔年头最高市值已经跌去7000亿港元 。不只如此，市场上好多家投行和证券公司都纷纷看衰腾讯 。最终腾讯凭借“一份亮眼的财报”公布后，其股价急升超7%，市值添加340亿美元 。

腾讯马化腾(图片来自http://image.baidu.com)

腾讯Q1财报营收净利双增进，游戏仍是重头

      腾讯财报重要体现再三大业务上，增值服务、网络广告以及 其余业务上 。其中增值服务中的游戏业务则向来是腾讯的现金奶牛 。所以每次财报中， 惟独游戏业务 巩固，那么腾讯就 可以 释怀了 。

      今年一季度，腾讯增值业务营收同比增进34%至人民币468.77亿元 。其中，网络游戏收入达到287.78亿元，同比增进26%，环比增进18% 。而在上一季度，游戏收入环比 降落9% 。归属到智能手机游戏收入为217亿元，同比增进68% 。端游方面，腾讯营收也是趋于 巩固为141亿元 。

      财报数据显示，这是由于《王者 光荣》仍是中国iOS最畅销排行榜第一的手游，其日活消费者 维持双位数同比增进 。2018年1月，该游戏人数 打破2.4亿，同比增进60% 。

      除了游戏方面，今年一季度腾讯的网络广告同比增进55%至人民币106.89亿元，其增进率超过了游戏的增进率 。社交及 其余广告收入增进69%至73.90亿元，重要受益于广告主基数 扩充而 普及了微信朋友圈广告填充率以及移动广告联盟CPC增进 。

      媒体广告收入增进31%至32.99亿元 。其中，视频广告收入同比增进64% 。这重要由于视频播放量增进及在自制内容内开抬创新广告 模式带动的腾讯视频收入增进 。

       其余业务营收同比增进111%至人民币159.62亿元，该项增进重要反映腾讯的 领取 有关服务及云服务业务规模 扩充所带来的 奉献 。

      由此 可以看出来，目前腾讯的业绩，即在营收和净利润方面依然 维持着高速整张，并没有投行说的那样不堪 。并且就目前增进趋向猜测，今年腾讯的游戏营收或将超过1000亿元大关 。相比之下，2017年，腾讯游戏营收为978.8亿元 。

腾讯高速增进背后，隐忧乍现

       首先是，腾讯Q1财报公布后，48%的营收同比增进、65%的净利润同比增进，然而通过对照上一季度(2017年Q4)净利润105%的同比增进，本季度净利润增幅大幅收窄 。

       其次，腾讯的流量天花板正在丝毫点接近 。本季度，腾讯 宣告微信和WeChat的合并月活跃账户数达到10.40亿，比上一年同期增进10.9% 。另外，QQ月活跃账户数为8.05亿，较上一年同期 降落6.4% 。

      也就说，微信和QQ已经在 几乎 遮蔽了全部中国消费者， 根本上再 维持增进已经是难上加难 。同时猎 守信用的成本也已经是十分高 。

         最终，腾讯不停增进的成本和投资将伤害公司的盈利 威力 。该季度，腾讯的资本 开销为63.18亿元，较上一年同期添加200% 。 自由现金流为130.00亿元，较上一年同期削减46% 。截至2018年3月31日，公司的负债净额为145.33亿元 。

       过去几年，腾讯累计投资了600多家公司，横跨海内外，行业 波及文化、游戏、交通出行、零售等 。2017年，共有120多家公司拿到腾讯投资，比BAT中另外两家的总和还要多 。

       并且以上几点也是投行和业内人士对腾讯股价看空的重要因素 。

         最终要强调的丝毫是，今年腾讯将进入一个IPO收割期 。进入2018年之后，腾讯更是加速了投资的 步调，不到两个月 工夫腾讯投资规模就超过100亿元，布局上包括文化传媒、新零售，汽车电商，视频直播 。

       这里面，斗鱼已经在筹划IPO；虎牙已 实现赴美IPO面市 。另外还有 信息称，腾讯早前投资的同程艺龙 预备赴香港IPO，还有B站也 预备登陆美股市场 。

       与此同时，腾讯旗下的QQ音乐也会在 合适的时候分拆面市，这又将成为腾讯 财产增进的引擎 。腾讯财报显示，音乐方面，目前月活跃消费者达到7亿，付费消费者为1700万 。

         随着香港“同股不同权架构”的落实，快手赴港面市也有望在今年 实现 。目前快手最新估值是180亿美元 。

        以上公司面市所带来的资本回报，估量会让众多看空腾讯的投行和 综合师懊悔 。