方才公布的阿里财报，马云和方才上任的蚂蚁金服董事长井贤栋可能有些紧张了——上一年赚了131.89亿元，今年开年第一季度却浮现了亏损 。

　　阿里最新利润状况让人有些 担心 。2018年第一个季度，其收入为619亿，同比增进61%，净利润却惟独66.41亿，同比下滑33% 。

　　为什么蓦地利润大幅下滑？究其 根本，蚂蚁金服不给力 。

　　财报解释：2018年第一个季度，蚂蚁金服 接续加大投资，从而实现了消费者的强劲猎取和 参加，这些投资招致蚂蚁金服本季度浮现净亏损 。

　　而前一段 工夫，华尔街传来的 信息，巴克莱对蚂蚁金服的估值为1500亿美元 。

　　巴克莱对蚂蚁金服的估值核心逻辑很 方便——消费者量以及消费者在蚂蚁的金融场景 奉献的利润 。

　　巴克莱预测：蚂蚁金服2017年的营业收入为89亿美元；2021年其营业收入为335亿美元，4年复合增进率为39％；息税前利润为146亿美元 。赋予蚂蚁金服10倍的PE，市值1500亿美元 。

　　 仿佛是为了与这个估值相 照顾，这个财报季蚂蚁金服 罕见的首次公开了 领取宝 寰球活跃消费者数量——8.7亿活跃消费者，与微信消费者 无可比拟了 。

　　但 壮志未酬，蚂蚁金服在IPO征途的路上，蓦地在2018年第一季度浮现了亏损 。

　　过去几年，蚂蚁金服的财报都亮眼 。依据综合梳理预估，蚂蚁金服利润如下：2014年26亿、2016年30亿元 。

　　依据阿里巴巴与蚂蚁金服于2014年 签订的 协定，蚂蚁金服每年需向阿里巴巴 领取 常识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5% 。

　　2017年，蚂蚁金服的利润增进同比增进3倍之多 。2017年全年，蚂蚁金服的税前利润达到131.89亿元，而消费金融消费金融净利润或达80亿 。

　　2017年如此高的利润，阿里对蚂蚁的股权进行了收购 。2018年2月1日，阿里巴巴曾公布布告称，将依据2014年双方签订的 协定入股蚂蚁金服并 获得33%股权 。阿里入股后，蚂蚁金服有了更为确定的股权 构造，且无需 接续每年分享37.5%税前利润 。

　　但事实上，蚂蚁金服的利润下滑已经在上一年第四季度 显示 。

　　2017年一、二、三、四季度，蚂蚁金服给到阿里巴巴的利润分成分别为7.89亿元、19.66亿元、19.95亿元和1.96亿元， 总计达到49.46亿元 。

　　依照37.5%的比例测算，2017年全年，蚂蚁金服的税前利润达到131.89亿元，其中一、二、三、四季度分别实现税前利润21.04亿元、52.43亿元、53.20亿元和5.23亿元 。

　　蚂蚁金服的税前利润在2017年二、三季度均超过50亿元，但在四季度则环比大幅缩水九成，这除了 领取补贴战的影响，很可能与四季度的现金贷整治有关——受监管风暴影响，借呗和花呗的ABS发行浮现暂缓，最后波及到消费金融业务的扩张 步调 。

　　2017年，消费金融或是蚂蚁金服最主要而且最赚钱的业务——花呗与借呗 。

　　据财新统计，截至2017年底，“蚂蚁系”小贷ABS在场内外发行规模已近3500亿元，其中，截至2017年底，在交易所市场发行的蚂蚁花呗ABS存量达1961亿元、借呗1346亿元，这占到了中国消费类资产证券化市场的90%以上 。

　　依据最新的公开数据，2017年上半年，蚂蚁小弱小贷营业收入为14.9亿元，净利润为10.2亿元；2017年前三季度，蚂蚁商诚小贷净利润44.93亿元，为上年全年净利润的两倍多 。

　　在蚂蚁金服上一年全年132亿元的税前利润当中，消费金融业务居功至伟 。

　　随着现金贷监管风暴的降临，借呗业务 遭逢重大考验，更加剧了市场对蚂蚁金服杠杆率的质疑 。受此影响，以花呗和借呗为底层资产的ABS发行一度中断，原 方案上一年末在银行间市场发行的借呗ABN至今仍无下文 。

　　2017年12月18日，蚂蚁金服 宣告对旗下两家小贷公司增资82亿元，将其注册资本从38亿元大幅 晋升至120亿元 。

　　消费金融牌照，如今成为蚂蚁成长路上最主要紧缺的牌照之一，蚂蚁正在筹备重庆申请该牌照，依据财新报导马云为此亲自到重庆 拜访 有关领导 。