小米今日在香港正式提交了招股 注明书，而后小米的营业数据，还有雷军的持股状况等都被曝光 。据悉，小米目前超七成的营收都来自智能手机，不过在招股书中小米更情愿将自己包装成为互联网公司 。

     来自保荐机构处的 信息，小米IPO 名目将在6月份 实现，定价 根本确定在1000亿美元以上，争1200亿美元，基石投资者定价在800亿美元以上 。

小米在港递交招股书(图片来自baidu)

小米招股书都说了些什么：业绩、商业模式、持股状况

        小米依据港交所要求发布了其2015年至2017年的财报业绩 。数据显示，其的总收入由2015年的人民币668亿元增至2016年的人民币684亿元，再增至2017年的人民币1146亿元 。

小米的业绩 体现(图片来自huxiu)

       在营收组成中，重要有四大 部分：智能手机、互联网服务及销售IoT与生活消费产品这 。其中有超过七成都是智能手机 奉献 。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手机 部分分别 奉献其总收入的80.4%、71.3%及70.3% 。

      其中2017年小米来自智能手机行业的收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3% 。来自IoT与生活消费产品的营收为234.47亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6% 。

       在记录期内，小米在盈利状况也被披露，其2015年、2016年及2017年，小米 集团分别产生亏损人民币76亿元、利润人民币491.6百万元及亏损人民币439亿元 。截至2017年12月31日，小米 集团有净负债人民币1,272亿元及累积亏损人民币1,290亿元 。亏损重要是由于可转换可赎回优先股产生大额 偏颇价格亏损 。

小米营收 构造(图片来自huxiu)

       小米在招股书中披露其商业模式，重要概括为：硬件＋新零售＋互联网服务 。其中硬件是吸引流量和消费者的重要渠道 。 获得消费者之后，小米通过自有的渠道，以及生态链 连续为消费者提供 丰硕的互联网服务 。

       招股书中写道，目前小米是 寰球第四大智能手机创造商，建成了世界上最大的消费级IoT平台，衔接了超过1亿台智能 设施(不含手机和笔记本) 。另外，小米 占有 宏大且高度活跃的 寰球消费者 。截至2018年3月，消费者天天 使用小米手机的 均匀 工夫约4.5小时，MIUI月活消费者超过了1.9亿，

       持股状况，雷军成为小米 集团绝对控股人 。招股书显示，目前，小米董事会共有7名董事，包含两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 。

雷军持股状况(图片来自huxiu)

       其中雷军作为公司执行董事、董事会主席兼首席执行官，其持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股 方案的期权池，则他的持股比例为28% 。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米 集团控股股东 。

       假如依照小米1000亿美元估值计算，小米面市后雷军身价将超过300亿美元，妥妥的跻身福布斯中国富豪榜TOP5，甚至还能冲击TOP3 。

小米总强调自己是个互联网公司，其实就说说

         从小米的招股书中 可以看出，小米是一家很“彻底”的手机厂商，但雷军还是将小米定义为“一家互联网公司” 。这里重要是讲给投行和市场人士听，强调小米的 本身价格不是手机决定的而是互联网 。

       小米业务模式：硬件、互联网服务和新零售(以 loT为核心的新零售和智能硬件) 。也便是 将来给小米赚钱的都在互联网服务和新零售方面 。 根底是MIUI月活跃消费者超1.9亿 。小米通过自己的游戏开发者接口，包含帐户体系、 领取体系，实现了有效的消费者转化，即游戏联运和 MIUI 广告等收入 。

       loT(Internet of things)业务则是小米的“新零售”的重点，通过小米之家和线上网站， 可 认为消费者提供智能硬件、物联网业务以及生活快消品等等 。并且小米还专门为次打造了小米生态链企业，共投资了近百家初创公司 。这其中华米、紫米、智米以及Ninebot被称为小米生态链四大独角兽 。

      依据 方案，小米之家要到2018年开始放量，并在五年内开店超过1000家，营收 打破 100 亿美元 。目前来看，小米之家的开店数量为300家，坪效27万/平米 。其 着实这里，小米之家更多的还是分销渠道而已，通过 便宜来吸 援消费者 。

         故事讲好，然而没用 。由于智能手机仍是小米的 根本 。招股书 注明书显示：2017年小米的收入组成中，以手机为核心的硬件业务占比为70.3％，互联网服务占8.6％，新零售(物联网和智能硬件)占了20.5% 。

       小米真正的 目标便是为了 普及 本身的市盈率 。由于资本市场假如考量小米是一家互联网公司，则市盈率就会高众多 。业内人士指出，通常一家互联网公司的市盈率是其预期利润的 40倍～60 倍 。依照小米2017年经营利润122亿元以及60倍市盈率估算，小米市值刚好达1000亿美元 。假如是一家硬件公司，小米仅仅5%的综合净利率，则会大大影响其市场 体现 。

小米的成也手机，若败也是在手机

        小米强调互联网概念也是为了 遮蔽硬件入口进展的瓶颈 。由于小米商业模式核心便是手机硬件，并且全部布局都是环绕手机(或者是硬件)为 核心 。说白了 惟独是小米手机卖得好，小米就能过得好，一旦手机销售量浮现问题，小米就会浮现问题 。

       因此，雷军给自家的硬件产品设定了一个“综合净利润率不超5%”的 指标，要的便是薄利多销保住硬件入口路 。并且雷军还在今年2月的年会上 示意，要在10个季度内重返“中国手机市场第一” 。

        事实是 严峻的！首先，中国手机市场高速增进红利已经消逝，竞争已经转向核心技术的创新 。 因此小米想 依附着低成本去 强固和占据新市场已经越来越难，在此 根底上还要实现强势增进更是难上加难 。

小米雷军(图片来自baidu)

       小米想用10个季度重返中国市场第一 几乎是不可能 实现的 使命 。，大环境下 寰球和中国的智能手机市场都在萎缩 。2017 年全年数据显示，国内智能手机市场前五大厂商的市场份额与市场增速差别卓著，全年出货总量浮现了 4.9% 的 降落，为 2009 年以来首次 。2018年第一季度，中国市场出货量首次低于1亿部，从2013年到现在还是首次 产生 。

       小米想成第一，华为以及OV这三家也不允许 。2017年全年，华为手机在国内的出货量是9090万台，而小米在国内的手机出货量是5510万台，这3500万台的销售量差距， 可以说是一个鸿沟 。由于小米的销售量在增进，华为以及OPPO、vivo也在成长 。

       同时小米在自有芯片研发和5G技术上还存在短板 。在智能手机同质化越来越严峻的目前，这 几乎是成了小米的死穴，小 比较华为OV等 缺乏核心竞争优势，紧靠 便宜很难取胜 。

       其次，小米 依附深度定制安卓系统来 获得收入的 模式，在国内可能没什么问题，然而到了越来越被看重的海外市场可能会受到 制约，由于谷歌目前正在收紧关于Android系统的操纵权 。

        小米海外手机市场看似一片大好，其实也危机四伏 。由于目前小米在核心硬件上已经全面倒向了高通平台，自己的 汹涌 解决器到现在也没有进展 信息 。这 好处便是扫清了海外市场的技术壁垒(仅在新兴市场)，由于全套采纳高通的解决 方案， 害处便是在高端的成熟市场小米很难 打开局面，由于 反复的 穿插专利授权会高搞垮小米，侵蚀其性价比 。

       另外，受大环境影响，假如小米 遭逢芯片危机或者是系统危机，则小米也将会进入休克状态 。

       最终要说的是，小米到底是一家什么公司，是一家国际化的智能手机公司？是一家互联网软件公司？还是一家新零售公司 。当小米哪一种公司模式都想着插一脚的时候，在市场和投行眼里，小米很可能是一家“泡沫很大”的公司 。