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作者 | Eastland

上周老东家《商界评论》约稿，说正在筹备对于“美团VS滴滴”的专题， 盼望 探讨一些蔓延性问题，如“美团会不会成为另一种乐视？”“还有哪些估值不低却向来没上岸的独角兽？”

不打算按《商界评论》的思路写，由于对于美团 类似的 探讨已经众多 。但想到一个有些“冷”的问题——美团为何不上岸，上不了还是不想上？

来自 四面八方的员工组建科层制企业，为一起的 指标分工、合作，这个“熵减”过程(即 混乱程度减低)需求物质、能量和信息——生产 材料和人力资源是“物质”、资金是“能量”、已经 主宰或 可以被 使用的技术和 常识是“信息” 。

对企业来讲，“能量”最最主要 。有资金 威力维持企业 经营、 威力聚拢人才、 威力猎 守信息，没有资金只好“树倒猢狲散”了 。当乐视网拖欠薪水、摩拜 取缔年终奖，它们离 衰败就不远了 。

惟独还能 经营下去， 无论亏损 如许 触目惊心、变现 如许 无能为力、前途看起来 如许渺茫，都有上岸的机会 。

2000年，腾讯月活用户过亿却找不到 事实的变现模式 。当腾讯浮现财务危机时，李泽楷和IDG认为“腾讯 确定上不了岸”，不想再掏一分钱 。

2001年6月，李泽楷以1100万美元清仓所持腾讯20%股权 。港媒大肆吹捧“超人”之子如何 理智，认为南非报业(MIH)当了“冤大头” 。17年后，南非报业仅仅卖掉腾讯2%的股权就套现100多亿美元 。港媒又在说李泽楷卖掉的腾讯股票价格超过老爸 平生的积存 。

所以不要轻易断言哪家公司上不了岸 。

将企业视为“黑匣子”，输出价格(产品、服务的价格)大于输入价格( 消费人力、物力的价格)的 部分是它对社会的 奉献 。

除非垄断，当且仅当输出价格大于输入价格时，企业才会赢利 。这样的企业才配享有生存权，不赢利便是危害社会，早晚要被“淹死” 。

在可 预感的 时代内( 比方五年、十年) 可以 巩固地 获得利润，并且越 丰富越好(因微薄的利润很方便 化为泡影)，这便是上岸的 标准 。

上岸的“辅助 标准”是面市 。首先是由于面市代表了资本市场对企业盈利前景的 确定，其次面市公司在聚拢人才、 获得投资方面有相当大的优势 。有人、有钱才有可能赚更多钱， 即便遇到临时的 困苦也能多撑一段 工夫 。反过来说， 可以 悠久地获利 丰富的公司未必要面市，如华为、博世 。

按上述 标准，腾讯、华为是真上岸 。

面市公司在开始 巩固盈利前属于“假上岸”， 比方特斯拉(亚马逊曾经是) 。京东向来没有在通用会计准则下 连续盈利，也属于假上岸 。

盈利绝望、融资无门的非面市公司在资金耗尽前卖身，幸免投资人血本无归，对团队也是一种 开脱 。但在盈利模式的可行性及团队的执行力被验证之前被并购，不得不算“上假岸”，摩拜、赶集网上的是“假岸”，永乐家电、聚众传媒才是真的上岸了 。

以 巩固盈利为 标准，美团全部业务都没有上岸 。

腾讯的例子 注明不要轻易给企业下断言，但具体到某种模式 是否让企业上岸，通过 综合和 视察 根本 可以确定 。

《商界评论》 盼望我对“上不了岸”的企业进行分类和总结，就像总结“ 可怜的婚姻有哪几种”，觉得难度很大 。但依据近年 视察，从客单价角度 可以说“高客单价生意一般死于获客、低客单价生意 不免死于 经营” 。

客单价高的产品或服务，每单毛利润的绝对金额高，看起来有利可图 。如此一来，企业都想抢这样的生意，而用户 领取一大笔钱时却 比较谨慎，思来想去、货比三家 。樱桃好吃树难栽， 获得高客单价的生意成 作难题 。

如果有过硬的品牌能令用户趋之若鹜，既能享受品牌溢价又省掉大笔获客成本，巴菲特最喜爱这 品种型的企业 。

而那些靠砸钱获客的企业，通常与品牌溢价无缘，陷于毛利润低、获客成本高的境界， 根本没有 前途，典型的例子便是途牛 。

途牛主营跟团游 。到人生地不熟的境外 遨游，国人首选跟团并且 时常是全家出动，客单价成千上万，但途牛毛利润率不到6%， 实现1万元的订单惟独600元毛利 。

毛利润率这么低，还要同时请周杰伦、林志颖两位代言人要花多少钱？冠名《中国好声音》《奔跑吧兄弟》要花多少钱？百度上买一个 要害词点击要多花多少钱，转化率能有百分之几？在最疯狂的2016年，途牛市场费用相当于毛利润的304%！

客单价低的产品或服务，用户 使用的频率一般 比较高， 可以 补偿每单毛利润金额低的问题 。“每年600次、每单毛利润0.5元”与“每年一次、毛利润200元”相比，前者全年毛利润比后者高50% 。

更妙的是低客单、高频生意， 惟独在“冷启动”时撒点钱，用户习惯成自 而后 几乎没有获客成本 。

但客单价低不等于用户要求低，更不等于企业责任风险低 。圆满 实现海量订单，想不被“口水” 浸没，需求投入天量 经营成本 。

特殊是“低客单、重 经营”的生意， 经营成本远远超过 经营收入是大约率事件 。最典型的是公共交通，2014年北京市对地面公交和轨道交通补贴分别达到101亿元和53亿元， 总计154亿元 。 普及票价后的2015年，补贴仍高达142.5亿(其中轨道交通补贴58.8亿) 。

共享单车也是“低客单、重 经营”生意 。公交票价低是受公益属性 制约，共享单车客单价更低，由于用户情愿 领取的金额十分小 。

只管用户只掏了几毛钱、甚至是免费骑，但共享单车平台不能不 保障他们的人身安全，还要尽量在他们想骑的时候有车可骑， 经营的工作量不 堪称不重 。粗略估算， 经营成本摊到每次骑行在2元左右，远远超过用户的 领取 自愿 。

经营不比公交车轻、客单价比公交车还低，又没有数百亿补贴可拿，共享单车这门生意别想上岸 。

所以，客单价高的途牛因获客成本高不得不“假上岸”，客单价超低的摩拜因 经营成本高只好“上假岸” 。

虎嗅2014年12月25日文章曾猜测美团不想面市的缘由：“如果有大象的基因，早早面市则相当于麻将中的‘屁和’(即无番和)，对创业者和投资者都是一种失败 。这种信念是驱动投资人一轮高过一轮投入的 起源、美团网延缓面市是由于不甘心‘以猪的身份’登陆资本市场；从‘千团大战’中脱颖而出，使投资者 偏向于相信美团有大象的基因 。”

回过头看，作者还是低估了美团对自己的 期冀，王兴及“被忽悠上船”的投资人想的不是大象而是恐龙 。

团购这个“池子”里显而易见哺育不出恐龙，于是美团先后进军外卖、酒旅、网约车等一个又一个战场 。

创业者通常把面市等同于上岸，美团不急于面市也便是不想早早上岸，为此提出“ 无际界” 实际 。

其实 制约企业边界的是 本身 威力 。正如没有人规定姚明不得不打蓝球，问题是他能不能在修炼成篮球巨星的同时兼顾排球、冰球、橄榄球和高尔夫球 。

如果一个人在玉渊潭公园八一湖游泳，游两三个小时就没什么意思了，朋友会在岸上喊他回家吃饭 。如果是横渡英吉利海峡，游十几个小时都看不到岸，但二十几个小时到不了对岸，就得 施行 营救了 。

王兴想说“我在太平洋游泳，别急着喊我上岸” 。

腾讯、阿里脚踩坚实的大地投点小钱儿探究兴许有可能上岸的业务 。美团没有哪项业务“在岸上”，整个人都在水里扑腾 。

美团 传扬“ 无际界”的意思是 可以畅游的水域很大 。然而，当一个人落入太平洋，旁观者关怀的是他有没有 膂力游到东南西北别管哪个海岸，而不是太平洋有 如许 广阔 。

除了“ 无际界”，在杀入网约车领域时，美团又 创造了“截和(hú，下同) 实际”——人们总是先确定在哪里吃饭、看电影， 而后再考量出行 模式 。 因此美团在上游， 可以截滴滴的“和” 。

如果这样说，朋友们难道不是通过微信 切磋去哪里吃饭、看电影？腾讯是否 可以截全天下服务业的和？

如果用户授权抓取某些信息，如地名、 工夫、电影名称、餐馆字号等 。当领导在微信里下达到上海出差的指令，腾讯将“上海”二字突出显示(变色或下划线) 。用户点击弹出飞机/火车票预订链接， 而后再弹出酒店预订链接…… 即便腾讯真的这样做了，也会把链接转给携程或其它OTA，不会亲自做机票、酒店预订 。

“和” 可以截，但截下来之后还是要付出成本 。携程 专一酒旅20年，2017年营收270亿才赚到21.6亿利润加上无数吐槽 。如果把截下的“和”都自己“和”，多半 费劲不讨好，所以腾讯只会入股OTA，不会亲力亲为 。

《大学》说：“知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得 。”懂得适可而止 威力感知企业的边界 。

不管从用户利益还是 畸形的商业逻辑，“让专业的人做专业的事”都是正确的 。美团到处，图的是 扩充“畅游”的海域为“不上岸”找到争取 工夫的借口 。

近期，某 驰名“帮闲”试图用“核心竞争链”来解释美团的多元化：“你咬我头？我尾巴抽你 。你咬我尾？我牙咬你 。你攻我腰？我头尾一块缠死你 。”

但凭什么 断定王兴以外的企业家都尸位素餐，等着被咬、被抽、被缠？如果张旭豪咬头、程维斩尾、梁建章断腰，王兴怎么办？

商场如战场，刺刀见红的战斗极具欣赏性，特殊是边看还能边薅羊毛，但无穷无尽地讲 情理令人反胃 。

对于战争， 从来都是 实际先于 实际 。汉尼拔、凯撒、亚历山大、拿破仑这些军事天才只管打胜仗，让后人去总结 。坐在电脑前编 实际，说自己必然战胜，顶多能给投资人宽宽心 。

夸夸其谈有用，世界上就不会有战端，各派“军事 实际专家”舌战，输了就投降，可好？