上映5天，成龙主演的《铁道飞虎》的票房尚缺乏3亿 。不过，制片方无需太过 担心 。早在电影上映之前，他们已经稳稳拿到了3亿的收益 。没错，制片方耀莱影视以保底发行的 模式，卖掉了其票房收益权 。保底发行方为微影时代，保底金额10亿元 。

在今年，保底发行的热点席卷了国内影视圈 。《美人鱼》、《封神传奇》、《绝地 流亡》等电影都采纳了保底发行的模式 。但总体来看，今年大 部分的保底发行 名目都以失败告终 。除了保底18亿的《美人鱼》票房超过了33亿，大 部分保底电影的票房都未达到保底数额 。

正在热映的《铁道飞虎》当前口碑平平，票房走势也不够强劲，同样可能面临票房 不迭保底数额的危机 。在国内电影市场 连续低迷的当下，保底发行这门生意越来越难做，微影时代等公司为什么还争相 参加这场“豪赌”？ 将来的保底发行还将 连续 炽热吗？

景象：曾经的好生意变成 折本 交易？

所谓保底发行，是影片发行方对制片方的一个票房承诺 。在电影上映前，发行方对影片进行市场预估， 制订一个保底票房数额 。 即便影片的票房没有达到保底数额，发行方也会依照这个数字分账给制片方 。但假如票房超过了保底数额，发行方将拿到更高的分账比例 。

以《铁道飞虎》为例，假如票房低于10亿，制片方 可以 获得3亿票房保底金(需跟影片各投资方分账)，10亿至12亿元的所得票房分成收益，制片方和发行方二八分账，12亿元以上的 部分，双方五五分账 。也便是说， 无论《铁道飞虎》的票房如何，耀莱影视及影片投资方已经稳拿3亿收益 。

实际上，保底发行的大热，归根结底还是由于近年来的几个 顺利案例 。2013年，华谊为周星驰执导的《西游降魔篇》保底3亿元，最后该片斩获12.46亿票房，华谊净收入高达1.4亿 。2014年，《心花路放》由北京 遨游(现名北京文化)与中影股份北京发行分公司保底发行，保底数额5亿元，最后电影票房达到了11.8亿，让发行方大赚一笔 。

今年春节档上映的《美人鱼》，以和和影业为首的多家公司保底18亿发行，最后影片票房高达33.92亿，让发行方赚了个盆满钵满，和和影业也一战成名 。高收益的 引诱之下，大量影视公司纷纷投入到保底发行的热点之中 。未 料想，迎接他们的却是血本无归的风险 。

随着票补的退潮，国内电影市场迅速降温，多个档期接连“失守” 。保底发行也随之 露出出了“不保底”的一面 。从4月上映的《 妄想合伙人》，到暑期档的《夏有乔木 雅望天堂》、《封神传奇》，再到11月上映的《我不是潘金莲》，保底发行 名目 几乎全军覆没 。 即便是暑期档的票房冠军《盗墓笔记》，也仅仅困难越过了10亿元的保底票房大关 。

仿佛就在一夜中间，保底发行就从“香饽饽”变成了烫手山芋 。实际上，保底发行的高收益向来 伴随着高风险 。据业内人士 泄漏，内地每年发行的七百多部片子里，能赚到钱的惟独两成 。想要在数百部影片中“押到宝”， 原来就非易事 。只是，前两年国内票房市场的一路高走， 困惑了入局者的双眼 。票房回归理性之后，一些入局者才发现自己血本无归 。

起源：既是资本赌局，也是片源之争

采纳保底发行的电影，一般都是大制作、大卡司的影视作品 。但是，在国内票房市场 连续低迷的状况下， 即便是成龙的《绝地 流亡》，冯小刚执导的《我不是潘金莲》，也 无奈逃脱保底失败的命运 。那么，为什么还有这么多公司争相入局呢？

最初， 参加保底发行的公司大多是传统影视公司，有电影发行的 教训 。对这些发行方来说，假如没有保底发行，在票房总分账中所占领的比例就会很低，需求跟制片、院线、影院一起分一杯羹 。惟独 取舍保底发行，才有机会分得更多的票房收益 。 比方，《西游降魔篇》大卖后，华谊分得的1.4亿净收入，就超过了制片方 。

不过，从《美人鱼》等影片开始，新发烧友纷纷进场，基金公司、在线票务平台、新兴民营影视公司都介入到了保底发行领域 。有专家指出，实体经济不景气的状况下，基金公司将电影市场视作“淘金热土”，把电影当作了新的投资方向 。

相较之下，微影时代、猫眼等在线票务平台的介入，与其说是为了逐利，倒不如说是为了 抢夺电影发行份额，以便在电影市场站稳脚跟 。仅成立两年多的微影时代，在今年已 参加了《致青春2》、《盗墓笔记》、《火锅英雄》、《铁道飞虎》四部影片的保底发行 。在微影时代CEO林宁看来，方才融资几十亿的微影时代当前“不差钱”， 即便保底失败，也不会带来特殊大的资金压力 。

新兴的民营影视公司也是基于 类似的考量 。如今的保底发行，已经成为了新公司 快捷切入影视行业的一条捷径 。为了 抢夺优质线大片的发行权，这些影视新贵只能压低发行费用，甚至重金 参加保底 。不然，资深影视公司就会把热片抢走 。对此，剧角映画董事长梁巍就曾坦言，假如不 参加《栀子花开》的保底发行，就拿不到这部电影 。

实际上， 即便 参加保底发行的赌局，小型影视公司也 一般沦为“炮灰” 。据了解，2015年传统五大民营发行公司主发的国产影片所占票房份额达63% 。也便是说，通过保底发行 顺利入局的新兴影视公司少之又少，电影发行市场仍为五大传统民营发行公司的天下 。

将来：电影市场不景气 赌赢越来越难

诚然，保底发行为影视新贵和跨界资本提供了切入影视领域的机会 。但是，国内的保底发行， 本质上依旧是资本的对赌 。国际上的保底分账，是基于版权，而不是基于票房 。国内的保底发行，是针对票房数字的赌局 。假如影片票房不好，甚至可能会引起一场官司 。

在国内电影市场 连续低迷的大环境下，保底发行的风险也在 晋升 。票房在逐渐回归理性，通过一部影片猎取巨额利益的机会也就越来越少 。纵观保底发行大获 顺利的电影，如《心花路放》、《美人鱼》等片， 根本上都是既有 定然制作水准，也有话题度和票房号召力的影片 。而今年 参加保底发行的影片，有不少 本身就存在 品质问题，未达到发行方预期的票房也在情理之中 。

总体来看，中国的电影产业还远未成熟，电影制作水准、产业链 构造都 绝对滞后 。在这种状况下，保底发行为影视公司和跨界资本提供了逐利的机会，但随着国内电影市场日渐成熟，观众回归理性，留给投机者的空间也会越来越小 。正如华谊影业CEO叶宁所说：

“保底发行只是一种行业不成熟之时，大家寻求安全感的一种权宜之计、一个短期的 景象 。采取这种 方便的 模式便是 追赶短期利益 。”