有人说： 战胜你的 素来不是同行，而是跨界 。厦门美图网科技有限公司(以下简称美图)旗下的美图秀秀从 依附一款变美的图片 解决工具创收，到“沦为”投资加密货币救命，就很贴切地印证了这句话 。

近年来，随着智能手机、主流互联网平台越来越智能，原本主打手机P图的美图秀秀，也逐步被放弃 。所以，域名投资发家的美图 独创人蔡文胜，也开始将 眼光转向了这些年炙手可热的币圈 。

关于美图秀秀这款美图的王牌产品，业内人士甚至用不停溶化的浮冰来形容 。据历史数据显示，2016 年递交招股书的时候，美图秀秀月活还有妥妥的 4.56 亿 。但是，到了 2020年12月，其月活就剩2.61 亿，这个核心数据 几乎拦腰斩断 。

所幸的是，当前美图依旧 维持两位数的营收、净利润增进 。依据美图2022年财报披露的数据显示，2022年全年美图总公司实现总营收20.85亿元，同比增进25%，经调整后归母公司净利润为1.11亿元，同比增进近30% 。只是，一年左右前，美图因炒币亏损3亿的 阴郁还没散去，此时的业绩增进关于美图，恐怕难言歌舞升平 。

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营收增进背后，难被看见的焦虑

客观来看美图2022年的 成就单，并非没有可取之处 。例如，其VIP订阅业务7.82亿元，同比增进57.4%，而SaaS及 有关业务收入达4.63亿元，同比增进超过10倍 。与此同时，2022年 12 月的月活跃消费者数达2.43亿，同比增进5.3%；VIP订阅付费会员超过了560万，同比增进了40% 。

亮眼的财报数据，也 透露出美图营收大涨、盈利添加、活跃消费者企稳、付费会员增多的 踊跃信号 。只是，美图在大盘数据 体现强劲的背后，也有难被看到的焦虑，正在进一步放大 。

例如，其SaaS及 有关业务超10倍的大幅增进，兴许 覆盖了其C端失速的真相 。值得一提的是，该项数据的惊人增进，与其于2021年收购美得得有关 。

据了解，该公司原名礼牌，是2024年即已成立的一家化妆品格业的产业互联网公司，服务的企业超过一万家 。美图 策略投资后，其业绩 体现也 精益求精，为美图的大盘数据扳回一局 。

只是，抛开由于SaaS业务带来的增进，美图2022年的营收为16.22亿，与上一年相比，甚至微降， 堪称波澜不惊 。这也 象征着，美图C端整体的营收增进乏力，甚至连广告收入也进入瓶颈期 。

据财报数据显示，2022年美图的在线广告业务惟独5.96亿元，而2021年是7.658亿元，削减了1.7亿元， 降落幅度为22.17% 。而基于美图自己APP矩阵的IMS(指KOL、KOC内容营销解决 方案服务)及 其余业务更是腰斩了一半多，从2021年的2.99亿元 降落到1.49亿元 。

要晓得，此前该业务向来是美图的重心，业绩 奉献更是占领美图的大半个江山 。例如，2020年及2021年其营收占比分别高达71.1%、86.3% 。而对照之下，美图的在线广告收入外加IMS业务收入，整体也出现显而易见的下滑趋向 。据 综合，2022年较2021年该 部分总营收 下落近两成 。

而细分到其在线广告收入，更能看到其该 部分业务的颓势 。实际上，美图在线广告的下滑，自2020年就开始了 。历年财报数据显示，美图2019-2022年的在线广告业务收入分别为7.52亿元、6.81亿元、7.66亿元、5.96亿元 。期间仅2021年略有反弹，但是即将又一朝回到解放前，甚至比2019年还低了4% 。

由此可见，美图C端业务增速放缓、在线广告收入下滑已是不争的事实，甚至如今美图想要短期内止住颓势，恐怕也并非易事 。而美图“美丽”的财务报表之下，也 覆盖着难被看见的焦虑 。

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VIP订阅会员增速下滑，押宝AI或难成 气象

作为曾经2C商业模式的产品之一，美图 遍及营收的路径，一方面是 晋升消费者规模，另一方面是 晋升消费者付费转化率 。但是之于美图，前者却面临包含智能手机、图片 解决APP等各大竞争对手瓜分市场的困局 。后者虽有 施展空间，但是实际状况却不尽于人意 。

据了解，美图在月活消费者 绝对早年被腰斩后，2022年浮现了小幅反弹，上半年财报显示， 有关数据已经 复原增进，当年同比微增5.3% 。只是，这兴许是美图遍地撒网、矩阵化布局APP所带来的 。

据媒体报导，仅2022年美图就推出了Wink、Chic、蛋啵、美图设计室、美图秀秀电脑版、美图云修、美图证件照、蛋啵等多个影像产品 。 因而，有业内人士 综合 示意，美图的月活消费者增进，兴许更多地是源自其新产品猎取的新消费者，老消费者的活跃度具体几何，却不得而知 。

而通过第三方APP统计数据显示，其核心产品美图秀秀的月活消费者数，与一年前的水平无异 。而其全面展开的APP新产品，也并无 景象级的爆款浮现，所以其实际拉新 动机，也十分存疑 。

值得一提的是美图的订阅付费转化率 固然逐年 晋升，从2020年的0.7%， 晋升至2021年、2022年底的1.7%、2.3%，但是其VIP订阅会员数增进却并没有水涨船高，甚至增速直线下滑 。

据其近三年的财报数据，美图的付费订阅会员增速从2021年的135%，直接降至2022年的40% 。而关于其逐年增进的付费转化率，业内人士 综合认为，也与 其余同类平台的水平相差甚远，甚至有人预测，美图的付费订阅会员可能还有当前水平数倍的空间，由此可见其水平之低 。

不过，在其核心现金流业务 碰壁之时，美图也试图通过投合时代趋向，做出一些转变 。例如，在Chat GPT的热潮带动下，AI大模型布局成了互联网科技企业一起瞄准的 指标 。美图也不例外，其先后布局了美图AI简笔画、以及将 存在AIGC 性能的“AI动漫” 性能 晋级至美图秀秀 。

近日，据媒体报导，美图公司旗下 利用Meitu App延续四天占领日本iOS 利用市场拍照分类榜的第一名，总榜位列第六，同时还登上Twitter热搜 。

只是，仅有热度 支撑的美图，想要在营收规模上再上新台阶，恐怕并非只是蹭蹭热潮、做做话题营销就足以解决的 。

据美图对2022年财报的数据解读，2022年VIP会员数量增进的重要缘由是，其旗下产品的多项免费及付费 性能均受到AIGC技术的驱动所致 。在AI的热潮驱动下，美图 确切 获得了一些 成就，也协助美图实现了营收增进和全面盈利，只是，当AI的热度逐步消退、消费者的新奇感也将随之消逝，而美图当前推出的系列AI免费新 性能， 将来仍将面临商业化的难题 。

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美图优势不再，押注投资恐难获胜

作为美图背后的大BOSS，蔡文胜曾被称为“站长之王” 。作为PC互联网时代域名投资的获利者，蔡文胜向来有十分敏锐的投资人眼光以及投资者“基因” 。 因而，在经营美图之外，蔡文胜还将投资作为副业 。

此前，最富争议的莫过于美图作为一家面市公司，却拿着经营公司的钱，去投资加密货币 。2021年3月7日、2021年3月17日及2021年4月8日，美图先后 宣告购买加密货币，累计购买31000单位的以太币(ETH)及约940.89单位的比特币(BTC)，总价1亿美元 。

图源：百度股市通

购买ETH的均价为1629美元，购买BTC的均价为52610美元 。这笔1亿美元的投资，也曾让美图体验过一把“大赚”的觉得 。当年财报数据显示，美图在加密货币上的浮盈，超过6000万美元 。只是， 虚构货币的行业阴晴不定，风险之大 引人 瞩目 。

尔后美图很快迎来了币圈的熊市，ETH、BTC价格大跳水，并迟迟没能涨回去，美图被套牢了 。2022年7月份，网上也传来了美图 因而血亏3亿的 信息，美图甚至至今依旧没有 复原元气 。

而 伴随着美图2021年和2022年上半年依旧亏损的业绩以及币价大跌，美图也从此背上了“投机”的骂名 。2022年下半年财报数据回暖后，其股价 体现依旧十分低迷 。

要晓得，2017年美图的高峰时刻，其股价最高曾达到23.05港元，市值 打破1000亿港元 。如今 不迭100亿港元的市值，也让其再难回到 往日的辉煌时刻 。

值得一提的是，今年头，美图也 经历了AIGC概念 延续升温的反弹期，彼时，美图公司最新市值升至近126亿 。只是，AI的热潮 毕竟是短暂的，短短几个月，美图的股价又被打回原形 。

除此以外，美图跨界投资国货护肤黑马HBN，也曾一度激发热议 。2021年头，HBN 实现天使轮投资，美图也作为投资人之一入局 。企查查信息显示，此次投资后美图占股28.2% 。

深谙投资之道的美图，这一次押宝的是时髦新潮的护肤抗老赛道 。公开数据显示，2022年，在新锐国产美妆品牌中，HBN的 体现算得上亮眼 。上一年天猫618大促，HBN全周期成交1.49亿元，实现同比翻倍 。而2021年双11，HBN进入了抖音美妆品牌TOP20 。

只是，美妆赛道的竞争 强烈程度，无人不知无人不晓 。一些曾经被视为国货之光的品牌短期陨落，也足以印证这是一个 充斥不确定性的赛道，看似黄金遍地，但是美图想要捡钱也并不方便 。 因而，外界关于美图再次押宝跨界赛道，走投资创收路线，也是唱衰声音居多，而关于美图“不务正业”的说法又甚嚣尘上 。

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结语

作为图片 解决工具赛道一枝独秀般的存在，美图秀秀曾经撑起了美图的大局 。只是，随着各大互联网平台的崛起，美图也逐步被跨界选手挤压到了一个狭小的角落，再难找到存在感 。

并且，作为工具平台，美图先天就存在消费者粘性缺乏、留存 困苦的 事实难题 。所以，美图也只能通过嫁接AI等新概念、新技术 接续讲述其创业故事 。

只是，资本市场的投资者，眼睛是雪亮的，在美图“失势”后，投资者也开始了用脚投票，由此也招致美图无论在消费市场还是资本市场，都十分 潦倒 。 只管美图并不认命，也试图在投资板块找到第二条增进曲线 。但是事实 证实，美图的几番大手笔投资，都无异于一场场豪赌， 终局难料 。

但愿 将来的美图，不会由于其投资基因，而给美图减分、让投资者受损，更不要由于其 信奉的“投资主义”，而丢掉美图的大好前程 。

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