京东交出了一份“超出预期”的 成就单 。

8月23日，京东 集团(JD.US，9618.HK；以下简称为“京东”)公布2022年第二季度及中期业绩 。依据业绩数据，2022年Q2京东营收2676亿元，而此前市场预期为2616亿元 。

另外从数据 体现来看，京东第二季度数据也优于同期行业及同类公司 。2022年Q2，京东营收同比增速为5.4%，高于行业 均匀增速 。此外，2022年Q2京东经营净利润38亿元，上一年同期为3亿元；归属于一般股股东的净利润为44亿元，上一年同期为8亿元 。

尤其在归属于一般股股东的净利润方面，燃次元看到，2021年Q3、2021年Q4及2022年Q1，京东仍为亏损状态，分别为净亏损28亿元、52亿元、30亿元 。这个Q2，也是京东延续三季度录得净亏损后的首个净利润，大有“止血”之迹 。

数据 起源/京东财报 燃次元制图

关于这个 成就，京东CEO徐雷在财报中 示意，“京东凭借极具韧性的商业模式，行业率先的供给链 威力和高效的 经营，在 充斥 挑战的外部环境中 延续交付了 稳重的季度业绩 。”

但京东也并非没有 忧愁 。

其中尤其 体现在消费者增量上面 。依据财报，截至2022年6月30日止的12个月，京东年度活跃消费者数为5.808亿，而在上一年度——截至2021年6月30日止的12个月，京东年度活跃消费者数为5.319亿 。粗算之下，添加了4890万，增速为9.2% 。

但令人在意的是，依据2022年Q1财报数据，截至2022年3月31日止的12个月，京东年度活跃消费者数为5.805亿 。以此观之，2022年Q1与2022年Q2，京东年度活跃消费者数 变迁不大 。

在雪球网站上，有消费者 不解道，“京东的年度活跃消费者数， 实际上离天花板还很远，一直以来 慢悠悠是什么缘由？”对此，消费者回复解释，“一二线人口+ 部分三线人口是京东客户，一二线人口不到4亿 。”并且，“农村常住人口差不多5亿，京东在这里不能隔日达，时效和价格都没有优势 。所以，消费者天花板要比淘宝、拼多多小一些 。”

对此，零售电商行业专家庄帅也直言，“从财报数据看，京东的消费者还有很大的增进空间，这个 部分当前看不得不通过下沉市场来 获得 。”

但京东的下沉市场， 仿佛已遭京东为“止血”而割弃 。 材料显示，主攻下沉市场的京喜业务是近两年京东亏损的重要缘由 。依据财报，2021年，京东 集团新业务全年亏损105.98亿元，2022年Q1和Q2新业务亏损也均超过20亿元 。

于是2022年6月，在京东新一轮组织架构调整后，京喜事业群被 撮合 。同时，京喜在微信生态中的“发现-购物”一级入口，也从原来的“京喜”变为“京东商城” 。7月，刘强东在 集团 策略会上 抵赖了京喜的失败，并要求京东高管“认真复盘，总结 教训教训” 。

固然当前来看，京东 仿佛仍未抛弃下沉市场 。在财报后的电话会议上，徐雷就 屡次提到下沉市场，言及“下沉市场，我们还是要做宽消费者的广度”，并且该战术“这些年也没有 变迁”，以及“下沉市场 确定还是我们消费者增进的一个主力市场” 。

但京喜被调整之后，京东将如何发力下沉市场，仍是未知数 。

新业务的 设想力 仿佛已经交到了即时零售手中 。燃次元看到，在2022年Q2业绩报告中，多处笔墨提及京东618周年庆 运动期间，“小时购”、京东到家的 体现 。 比方，“京东的全渠道超市(京东超市)携手‘小时购’ 遮蔽了超2.7万个品牌，超3.4万家实体门店，为全国近400个城市的消费者提供即时消费服务，助力超3万家合作门店的成交额实现同比增进超500% 。”

在京东财报公布前夕，达达 集团(DADA.US)也公布了2022年第二季度业绩报告，并同时公布 独创人蒯佳祺荣休，原达达 集团副总裁何辉剑先生升任达达 集团总裁，京东零售CEO辛利军先生 负责达达 集团董事会主席 。此举也被视作达达与京东 联络更紧，京东加力即时零售甚至外卖的 预兆 。

但正如财报电话会议上 综合师所问，即时零售有机会成为京东新的增进点吗？还需求打一个问号 。

面市以来最低增速

京东交出了一份好看的二季报 。

但这并不值得太 庆幸 。由于拉长期轴来看，Q2一直是京东业绩的高点 。依据京东财报数据，2020年Q1、2020年Q2、2020年Q3、2020年Q4，京东营收分别为1462亿元、2011亿元、1742亿元、2243亿元 。

2021年四个季度，京东营收则分别为2032亿元、2538亿元、2187亿元和2759亿元 。

这个数据的起伏也与京东零售业务的收入 稳定 统一 。盖与营销节点有关，Q2期间为京东618周年庆 运动期间 。而依据京东在618周年庆期间公布数据，2022年京东618周年庆GMV为3793亿元，同比增10% 。

数据 起源/京东财报 燃次元制图

回到财报来看，自2022年2月28日合并达达以来，达达业绩纳入京东，成为独立分部， 尔后京东业务便由京东零售、京东物流、达达、新业务四 部分构成 。其中京东零售一直是营收 奉献的主力，依据2022年Q2财报，京东零售营收2415.57亿元，占京东总营收90.3% 。

另外京东物流对收入 奉献比为11.7%，而达达和新业务 奉献比分别为0.9%和2.3% 。

而从增速来看，京东零售、京东物流和达达的收入均较上一年同期有所添加，其中京东零售同比增进3.87%，京东物流同比增进20%，(鉴于上一年同期达达未纳入京东财报，故不可 比较) 。而以京喜为主的新业务营收却同比削减10% 。

并且达达和新业务也在亏损中 。2022年Q2，达达亏损4.24亿元，以京喜为主的新业务亏损20.32亿元 。

比起盈利水平，京东的增进空间 遭逢到了更大 挑战 。2022年第二季度，京东营收同比增进5.4%， 固然跑赢了同行，但据燃次元统计京东面市以来单季度的收入增速数据来看，在2021年之前，京东单季度的同比增速均在20%以上，在2021年一季度其同比增速更是高达39% 。

但是，从2022年开始，京东单季度收入的增速开始呈显而易见 降落趋向 。2022年第一季度，收入同比增速首次跌破20%为18%，在第二季度，该数据进一步萎缩至5.4% 。

从细节来看，京东收入分为商品收入和服务收入两大类 。其中商品收入包含电子产品及家用电器商品收入和日用百货商品收入；服务收入包含平台及广告服务收入和物流及 其余服务收入 。

而2022年Q2，占领营收大头的电子产品及家用电器商品收入，同比 降落了0.1% 。 固然只不过很弱小的收入削减，但关于 从来处于行业率先地位的京东来说，营收主力商品的收入不增反减的 变迁，还是让京东 将来的进展蒙上 暗影 。

消费者增进的瓶颈更加 争切 。2022年二季度，京东年活跃消费者数为5.808亿人，较一季度的5.805亿年活跃消费者数据环比只添加了30万人，环比增速惟独0.05% 。

横向对照来看，2022年第一季度，拼多多年活跃买家数量的环比增速为1.5% 。与此同时，拼多多对应的年活跃买家体量为8.819亿 。淘宝和天猫 固然在2021年6月后就没再公布 独自的指标，据阿里最新一季度的财报显示，阿里包含淘宝、天猫、闲鱼、淘特等多个平台在内的中国数字商家年活跃买家总数为10.03亿 。

关于阿里和拼多多这两个年活跃买家数 逼近10亿的大平台来说，年活跃买家数环比增速的 比较已经不再 存在特定 意思 。毕竟，已经 逼近天花板的消费者规模， 只有没有 产生大幅度的下滑，仍 能够牢牢把握住业内龙头位置 。

但关于年活跃消费者数不到6亿的京东来说，则有着不一样的 意思 。 要害在于，京东的消费者规模当前并没有 宏大到能 波及天花板，这 象征着，京东与拼多多和阿里相差的数亿消费者规模，实则是京东的增进空间 。

只不过下沉市场受挫的京东，将如何 打破这个瓶颈，还难寻前路 。

整体来看， 固然表面上，京东的营业收入水平、消费者规模都在增进，利润水平也有所 复原，但增进的幅度都已放缓，甚至个别业务收入还浮现了倒退趋向，关于如今的京东来说，为自己寻觅到下一个增进点变得 急不可待 。

下沉市场失去的京喜

京喜曾是京东的“惊喜” 。

2019年，京东将此前的社交拼购电商平台“京东拼购”更名为京喜，并明确定位为针对下沉市场的社交电商 。以此，开启了下沉市场攻坚之路 。

2020年1月12日，时任京东零售 集团CEO的徐雷还在2019年度京东零售表彰大会上将“下沉新兴市场”列入京东2020年的三大“必赢”战役之一，并 示意，“ 将来三年，我们 指望在下沉新兴市场再造一个京东零售 。”

到2020年底，京喜事业部 晋级为京喜事业群，并上线新成员京喜拼拼 。京东 独创人刘强东还亲自带队京喜事业群，可见 重视 。

尔后，京喜也曾制造过惊喜，其中尤其 体现在消费者增进方面 。 比方京东 集团在2020年财报中浓墨重彩地提及，“截至2020年12月31日，京东过去12个月的活跃购买消费者数达到4.719亿，全年净增了近1.1亿活跃消费者，而超过80%的新增活跃消费者是来自于下沉市场 。”

到了2021年，京东也披露，“截至2021年12月31日，过去12个月的活跃购买消费者数约5.7亿，一年净增了近1亿，新增消费者中的70%来自于下沉市场 。”

即时零售能“扛大旗”吗？

京东当前的业务重点在于零售 。一直以来，零售 体现也 比较 巩固 。但无论是 防患未然，亦或是 补偿缺乏，企业都需求新业务 。

曾经，这一新业务 仿佛寄望在下沉市场，寄望在社区团购 。而现在，这个重任 仿佛交到了即时零售手里 。

在2022年Q2财报中，京东不惜笔墨地彰显了即时零售的 成就 。“双渠道销售额同比增进77%，通过京东小时购下单的消费者数同比增进超400%”，“沃尔玛、华润万家、永辉等 部分商家在京东618周年庆 运动期间全渠道业务成交额合一起比增进超660%” 。

但即时零售能成就京东新的 设想空间吗？

依据此前达达 集团联合中国连锁经营协会及京东消费及产业进展探究院公布的《即时零售开放平台模式探究白皮书》，作为O2O到家业务重要构成 部分，即时零售风口已至，迎来 快捷增进 。其中平台模式2016-2021年的年复合增进率为81% 。估计到2025年，即时零售中的开放平台模式规模将 打破万亿门槛，达到约1.2万亿元 。

整体来看，这是一个 充斥 设想力的空间 。除了京东之外，美团、阿里，甚至“之前和微信的人聊天，他们 示意也在内部 探讨是不是要做即时零售 。”有接近微信的人士 示意 。

而京东 固然以高效的配送时效占领消费者的心智，但在即时零售这一领域，仍面临着重重 困苦 。在《同城是美团电商的解法吗？》中，燃次元就提到，在即时零售领域，美团份额最高，达千亿元，京东则仅有其一半 。

美团CFO陈少晖在2021年业绩电话会上 透露，2021年美团闪购年交易消费者达到2.3亿，总交易额达到了外卖的12%(约842亿元) 。京东2022年一季报显示，截至2022年3月31日的12个月内，京东到家的平台总交易额为491亿元 。

同时，即时零售也并非那般光鲜 。“即时零售供给侧缺乏， 打破难度很大，规模增进 比较慢 。”庄帅 示意 。

“京东做即时零售很早，但是现在规模已经不是最大了，所以面对的竞争还是很 强烈的 。合并达达 能够集京东 集团之力加大投入和力度进展这个业务 。当前来看京东到家和小时购需求强化拓展实体店 威力、同城 经营 威力和消费者体验 能力 应答竞争的同时 晋升营收 。”庄帅直言 。

在消费者侧， 使用京东即时零售业务的消费者 仿佛以青睐线下商超的人群为主 。 比方深圳的孙女士就 示意，“平时 比较习惯在沃尔玛、永辉、永旺这些超市买菜买水果，京东到家上 能够直接买这些超市的东西 。并且实体超市的品质 确切一直很 巩固 。”

广州的何女士也 示意，“我有重度品牌依赖，只想买大超市 。在盒马之前，我就只买永旺、ole 。”

这样看来，京东到家的 使用人群 规模并不 广大 。并且何女士关于京东到家业务也有颇多不满，“我的第一单是在2016年10月下的 。当时提供即时达业务的就淘宝和京东，京东引流力度更大些，所以就用上了京东 。但整体而言，假如满分十分的话，我不得不给京东到家五分 。”

起源/视觉中国

“京东到家的配送 工夫跨度太大了，不得不选一个小时区间 规模内，冰品就会很不好操纵 。最开始我也将在京东到家买生鲜，但由于这个问题，我现在已经只在京东到家买超市的日用品，转而在盒马买生鲜了 。”何女士直言，“并且售后很麻烦，商家 时常无理由 回绝售后 。另外凑够额度 能力免运费， 往往一买便是几百元 。”

在财报电话会议上，摩根士丹利 综合师Eddy Wang问及，在战术层面，京东 仿佛把同城零售，包含即时配送的战术 意思拔高了，这个业务有没有机会成为京东新的增进点 。

对此，徐雷 示意，“我们会把同城零售作为一个十分重要的新业务和新服务来去设计，但当前还在设计整合的过程当中 。”

当前，“我们更多地关注这个业务的消费者 渗透、 频率、服务履约的 品质等等， 指望通过这些， 能够最后实现业务的 快捷增进，总销售额并不是我们短期 谋求的 指标，固然，现在的销售额增速应该是十分 现实的 。”徐雷回应道 。

再 联合前一日达达的人员调整，京东发力即时零售 仿佛已经明确 。但在这一领域，京东要想做好，并不会太方便 。

此外，京东当前的重点 仿佛仍是 稳重向前 。正如徐雷和京东CFO许冉在财报电话会议上都曾 屡次提到利润率、现金流的健康 。如此看来， 即便京东想发力即时零售，步子也不会迈得太大 。

图/京喜首页(左)京喜拼拼(右) 起源/燃次元截图

但“惊喜”的背后是 硕大的代价 。

依据京东财报数据，2020年京东 集团新业务全年亏损47.23亿元，2021年京东 集团新业务全年亏损105.98亿元 。据中信证券 综合，京喜和京喜拼拼是京东新业务亏损的大头，2021年Q3和Q4，京喜拼拼以及京喜业务的单季亏损可能分别超过15亿元和20亿元 。

曾经，亏损并不是互联网需求 担心的议题，由于假如前方有 指望的话，临时的亏损并不值得在意 。只不过如今互联网的风早已转向，降本增效成为重中之重 。于是烧钱的新业务首当其冲，成为京东“止血”、 策略调整的首要 使命 。

6月17日，据“36氪- 将来消费”报导，京东零售 集团下的京喜事业群，将在本月内 撮合，原有业务线估计在6月底之前整合至 其余业务相近的事业群中 。其中，京喜APP、京喜通(原京东新通路)、京喜拼拼将并入京东零售 。

社交电商京喜、社区团购平台京喜拼拼，以及线下门店提供商品和服务的京喜通和提供物流服务的京喜快递，是京东在下沉市场的重要布局 。

而在京喜事业群调整之前，京喜拼拼也不停撤城 。综合《科创板日报》以及界面新闻报导，6月初，京喜拼拼再撤山东全省，当前仅剩北京、河北廊坊、河南郑州三城可提供服务 。此前3月，京喜拼拼已撤出广东、湖南等省份 。

此外，据 有关报导，从2021年其“京喜拼拼”就已经开始了清减行动，于2021年5月陆续撤出福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏和青海等多个省份 。

京喜拼拼的收缩并不意外，由于在每日优鲜的案例之下，社区团购、生鲜电商的问题早已 裸露在众目之下 。而此前北京市 旭日区某社区团购站点站长也告诉燃次元，“美团优选、多多买菜的单 比较多 。”

至于京喜，燃次元在向广东省某三线城市，以及四川省某县城居民进行了解时，均得到答案——没有用过 。

“买东西最看重廉价 。固然还要看业务是不是 遮蔽了我们小县城 。”四川省某县城消费者说道 。在 得悉京喜亦主打 廉价，并且 遮蔽当前区域的时候，这位居民坦言，“没有 留神到这个业务，可能推广没有 波及我 。”

而 使用京喜的人群，则 仿佛重要以薅羊毛为主 。 比方北京一位消费者就 示意，“我 本身是京东的忠有消费者，平时消费也 比较 重视性价比，会薅羊毛 。用过京喜几次，都是由于有优惠 。”

当前来看， 固然京喜事业群被 撮合，京喜的 策略地位 仿佛也被减低，撤销了多个入口 。但京喜业务仍在 。8月23日，身处北京的燃次元 打开京喜APP以及京喜小程序仍可见 有关商品，京喜拼拼也仍在 经营 。

但庄帅直言，“京喜不会再做大的投入了 。”

京东仍需求下沉市场 。只不过京喜失去“惊喜”后，京东将凭何攻坚五环外，令人 猜测 。

“下沉市场的消费者需求也在 晋级，京东的机会还是很大的 。接下来京东 能够通过京东到家和小时购接入夫妻老婆店、社区店、小型超市、菜市场等实体店，京东提供配送服务的即时零售平台模式 接续拓展下沉市场 。”庄帅直言 。

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