百度Q2财报多项数据超预期，但这 仿佛并不能满足市场的胃口 。
财报显示，百度Q2营收313.5亿元人民币，同比增20%，高于市场预期的309.2亿元 。
第二季度调整后营业利润为56.5亿元，超市场预期的42.3亿元；二季度经调整每ADS利润15.41元人民币，超市场预估的13.04元 。
百度业绩重要来自两个大的 部分：其一，百度核心，包含广告业务(查找/信息流广告)和创新业务(智能云/DuerOS 小度音箱/阿波罗等)；其二，爱奇艺业务，包含会员、广告与版权转授权等 。
在第二季度，百度核心收入240亿元，同比增进27%；其中，广告业务收入190亿元，同比增进18%；非广告业务收入50亿元，同比增进80% 。
百度创新业务收入大增重要受智能云和其它业务的驱动 。百度Q2来自爱奇艺的收入为76亿元，同比增幅3% 。
百度估计，今年三季度营收将介于306亿元—335亿元人民币中间，同比增幅在8%—19%，其中百度核心收入估计将同比增进9%—20% 。
百度还称，受疫情影响，公司业务预期仍存在较大不确定性 。
8月12日盘前，百度财报公布后，美股股价开盘跌超3%，最后以跌3.23%收盘 。
实际上，今年2月下旬以来，百度股价就进入了 下落通道，从354美元的高点跌至当前的157美元，当前 几乎回到了上一年底开始的那轮上涨的起点 。
百度近期一年股价走势今年2月9日，百度股价 打破300美元，总市值再一次回到1000亿美元大关 。但3月份又开始 下落，今日 根本被打回了原型 。是资本市场薄情还是百度变了？
Q2财报的利空与卖点
百度二季度的业绩，核心业务整体看动能缺乏，增进不够强劲；下个季度增速大约率放缓 。
今年第一季度，百度核心业务整体收入 204 亿，同比增进 34%，位于百度给出的同比增26%-39%的指引顶端 。
第二季度，百度核心营收 240 亿元，同比增进 27%，处在该季度营收指引(同比增20%—33%)的中间，小幅高于市场预期 。
广告业务是百度业绩的 根本盘，今年前两个季度，广告业务在百度核心营收中占比分别达79.5%和79.1% 。
但二季度的广告业务同比增进为18%，增速低于一季度的27% 。
而从百度对Q3的业绩指引看，广告业务增速将进一步放缓 。
百度估计，第三季度百度核心营收同比增幅惟独 9%-20%，大幅低于二季度的实际增速 27% 。因为广告业务是百度核心重要营收 起源，并且下半年是营收旺季，这个指引 象征着，百度对广告业务的 信念缺乏 。
利润方面，第二季度，归属百度的净亏损为5.83亿元，上年同期实现净利润35.79亿元 。其中，百度 其余亏损总计净额为24亿元，包含长 工夫投资 偏颇价格亏损31亿元 。百度称，这重要因为快手在港股的股价 延续 下落，市值缩水，使得百度对其长 工夫投资价格有所调整有关 。
2016年3月，快手 宣告 获得数千万美元 C 轮投资，百度、华人文化产业基金、光源资本投资 。依据快手IPO招股书，百度在快手持股3.78% 。
快手面市至今，股价高开低走，当前市值已较最高点缩水80%； 要害是快手当前为止未 体现出扭转颓势的 威力 。
快手股价高开低走，一路狂跌不过，百度创新业务依然是财报中的卖点 。
第二季度该 部分营收同比增进80% 。上一年Q3，百度首次披露非广告业务营收，达到29亿元，同比增进14% 。
百度智能云是百度创新业务现阶段的收入支柱和 要害增进动能 。几个季度以来，百度智能云 延续高增进，同比增速从上一年Q4的67%拉升到今年Q2的71%，单季收入达到38亿元 。
假如说广告代表百度的昨天，造车与Apollo是百度的明天，智能云便是百度今日的业务 。
百度云业务 固然在业内是追赶者，但当前已经找到明确的差别化路线：智能云，以云服务 状态为产业提供智能化服务，并从中猎取价格 。百度的AI 威力为云业务的 快捷增进提供了 延续助力 。
股价冲高回调背后
上一年底至今年头，百度股价 结束长 工夫低迷，一路上扬；到2月中旬，百度一举 打破千亿美金市值大关 。
这轮上涨背后，一方面得益于百度 根本盘——广告业务领先 复原增进 。
上一年11月，百度公布2020年Q3财报，营收和净利润均大幅超预期，其中百度核心总营收214亿元，比上年同期增进2%；净利润137亿元，同比大增282% 。
只管有疫情影响，但百度的亮眼业绩让治理层和市场看到，百度将在中国经济的复苏趋向中 快捷受益 。多家华尔街投行预测，百度将在2020年下半年走出拐点 。
另一方面，这轮股价上涨也跟百度密集 开释的利好 信息有很大关系 。
上一年11月，百度 宣告全资收购YY直播，总交易金额约为36亿美元 。这笔交易将加速百度在直播领域的布局，使百度营收更加多元化 。
今年1月，百度正式官宣造车，以整车创造商的身份进智能军汽车行业 。吉利控股 集团将成为新公司的 策略合作 搭档 。此前，百度造车的 信息已经甚嚣尘上 。
2月份，快手登陆港交所，成为“中国短视频第一股” 。挂牌后，快手股价在资本市场遭热炒，市值一度高达1.74万亿港元，成为仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多的第五大互联网面市公司 。
3月，百度以“AI生态型公司”标签在港面市 。百度在给资本市场讲一个新故事：他们要在广告业务之外，抓住云服务、智能交通、智能驾驶及 其余人工智能领域的 硕大市场机会 。
这些超级利好， 能够说，每一条都是刺激百度股价飙升都利器，尤其是造车和自动驾驶业务Apollo构建了百度市值的 设想空间 。
自上一年Q3开始，已经有多家华尔街投行在研报中为百度AI业务独立估值 。2020年财报公布后，中金给百度Apollo的独立估值是539亿美元 。
不过，今年3月，海豚投研团队 承受全天候科技采访时就提到，当前市场就百度AI创新业务能给到的估值都给到了，假如造车没有 延续发展，这便是一次性的估值修复，市值可能很难 打破1500亿美金 。
今年3月，百度股价调头向下，铺开了一轮大回调 。
百度为Apollo设定了三种商业模式：OEM的技术供给商、智能交通 根底设施，以及提供自动驾驶汽车的打车服务 。
第二季度，在无人驾驶方面，Apollo L4累计自动驾驶测试里程超1200万公里，同比增进152% 。百度Apollo已 获得278张自动驾驶测试牌照 。
今年6月百度Apollo推出了第5代共享无人车Apollo Moon，将每公里成本进一步减少60% 。公司 方案在 将来2-3年内，将无人车服务落地30个国内城市 。
集度汽车到2022 年北京车展期间 能力推接近量产的 “概念量产车”，2023 年正式推出首款量产车 。
但从百度最新财报看，造车和Apollo都尚未真正商业化落地， 间隔成为业绩第二增进曲线尚远 。
此外，今年3月以来，监管环境的 变迁让中国股在美股风雨飘摇，如惊弓之鸟，百度、阿里、拼多多在内的大量中概股在美股出现出 类似走势 。
3月份，中概股跌跌不休 。3月24日，中概股在美股迎来至暗时刻，200多只中概股中，惟独45只股票跌幅在10%+的幅度，百度、阿里、拼多多、B站等均 遭逢更大跌幅，中概股市值一夜蒸发上万亿 。
激发这场暴跌的是美国SEC公布的一份布告——将依据《外国公司问责法案》对在美面市的外国公司 施行一系列监管 举动，若延续三年“上榜”就面临禁止交易 。这份布告直接影响大多数中概股公司 。
近期几个月，监管带来的不确定性有增无减，多家中国公司终止赴美IPO 历程 。
这样的环境下，百度股价也不太可能避免 。
百度又被低估？
最新财报显示，百度当前 占有包含5.8亿MAU的手机百度等App资产；截至上半年末，百度(不含爱奇艺)的现金、现金等价物及短期投资共计260亿美元 。
当前，百度在美股市值惟独564亿美金，港股市值4497亿港元(约合577亿美元) 。从中抛除260亿美元， 象征着，市场赋予百度各类资产的估值惟独约300亿美金 。
应该说，百度当前估值处于显而易见洼地 。
当今年头百度重回百亿美金市值时，众多人认为，“能打的百度回来了” 。
李彦宏却对股价 体现佛系 。他曾在公司内 部分享过一个来自个人投资者的观点——“股价不是 衡量百度存在价格的尺子 。”
为了 抒发公司的 信念，2021年上半年百度已回购5.56亿美元股票，自2020年起已累计回购达25亿美元 。
李彦宏始终强调他和百度在科技领域的长 工夫主义，他曾在内部信中称，“这个时代 嘉奖攀登者，这个时代眷顾造梦者，这是一个再一次为科技创新加冕的时代 。”
这 象征着，要想在资本市场 收成百度成长的投资收益，同样需求长 工夫主义 。
关于短期投资者来说，百度当前的估值洼地 仿佛 意思不大 。
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