一个月前，国内生鲜电商一提起“前置仓”就会被拿出来 比较的两家公司——每日优鲜和叮咚买菜仅仅相隔5天，分别在纳斯达克和纽交所 实现面市 。此前，它们甚至是在同一天递交了招股书，火药味实足 。

　　在它们面市4个礼拜、历经了中概股的 群体动荡，实时体味了到底何为“公众公司”之后，每日优鲜拿下的“生鲜电商第一股”的身份，已显得不那么主要了——截止7月27日，叮咚买菜的市值已经接近每日优鲜的3倍有余 。

　　“前置仓”是指在电商平台在 凑近消费者的地方 构建中小型仓储配送 核心，从这里向外提供最快30分钟可配送到家的一种仓配模式 。它以“最后三公里”的配送效率在生鲜电商模式中 体现出独有的竞争优势，能极好满足那些对“时效性”有较高需求的生鲜 洽购消费者 。

　　每日优鲜最先入局，它于2015年11月在北京设立了第一个“前置仓”，并很快尝试在更多城市复制该模式 。叮咚买菜在2017年成立并加入战局，随后于2019年开始加快全国性扩张 。也是在2019年，美团推出同类型业务美团买菜 。

　　前置仓模式从无到有，在中国零售市场已经 快捷进展了五年，入局者 经历了多个阶段的 威力迭代——从配送效率爬坡，到品类的扩充，再到对上游供给链的操纵力不停 晋升，其间它们还 经历了同业营销大战，和社区团购两轮崛起 构成的 廉价冲击 。

　　从两家公司的收入增进曲线看，叮咚买菜首次反超每日优鲜的 工夫点，是在2019年第四季度 。2020年同处新冠疫情的背景下，两家公司在业务 体现上——无论是前置仓的布局数量还是收入则进一步拉开差距 。

　　2020年叮咚买菜与每日优鲜的商品销售收入规模相加，总体达到172亿元，这已经是一个相当不错的 成就，但 环视它们的对手—— 比方永辉超市，它在2020年生鲜及加工的收入为414.8亿元，食品用品(含服装)的销售额为453亿元， 注明前置仓平台在生鲜零售这个大市场中，依旧是一个“小兄弟”，而这个模式下的两大头部企业对外寻觅增进空间的过程中， 策略思路已显而易见浮现了分歧 。

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　　叮咚买菜 后来居上

　　从它们各自的招股书来看，在核心指标上，叮咚买菜当前均处于率先地位：截至今年3月，叮咚买菜已经在29个城市开设了950个前置仓，营收从2019年的38.8亿元增进到2020年的113.36亿元，增幅达到192.2% 。

　　截至2020年年末，每日优鲜在全国布局了16个城市，共 占有631个前置仓，但相较于2019年它的市场 遮蔽状况则浮现了大幅收缩——2019年年末，每日优鲜一度进驻超过20个城市，建仓数达到1500个 。前置仓数量砍掉过半，直接造成营收规模的同步下滑 。2020年全年，其营收惟独叮咚买菜的一半 。2021年第一季度，每日优鲜营收较上一年同期 降落9.5%，仅录得15.3亿元 。同期，叮咚买菜的单季营收已经是每日优鲜的近2.5倍 。

　　相反，叮咚买菜正是在2020年进入加快扩张期，其招股书披露的29个城市，有21个是2020年新进入的 。也是在这一年4月，叮咚买菜打进了每日优鲜的“大本营”——北京，开设了18个前置仓；年底又进军西南，在成都设立17个仓 。

　　今年上半年，叮咚买菜扩城开仓的速度依旧未减 。截至6月末，App上 能够提供服务的城市已达到36个，官网公布的前置仓数量也超过了1000个 。与前置仓数量同步 变迁的，还有消费者数规模 。叮咚买菜的“月交易消费者”从2020年的460万添加至今年3月的690万，增幅达到50% 。

　　2018年、2019年、2020年，每日优鲜有效消费者数分别为508万、717万、867万，2019年和2020年的同比增进率分别为41.14%和20.92%，已呈 降落趋向 。今年第一季度末，每日优鲜有效消费者数由2020年年底的867万 降落到789万 。依据每日优鲜的定义，“有效消费者”指的是“ 领取款项超过销售产品 有关成本的交易消费者”，也便是真正能为公司带来正向毛利收入的消费者，而非补贴带来的“羊毛党” 。

　　02

　　前置仓模式的账怎么算

　　 伴随着生鲜电商整个生意盘子的 扩充，一个 无奈回避的事实是，每日优鲜和叮咚买菜至今远未 解脱亏损的 暗影 。2020年， 快捷扩张的叮咚买菜的全年亏损由前一年的18.73亿元添加至31.77亿元 。今年第一季度，它的净亏损额更是接近上一年同期的6倍，经营亏损率高达35.1% 。

　　从招股书里开发“有效消费者数”这一指标 仿佛能看出，每日优鲜也在更 加强调能为公司带来毛利收入的精准消费者，对“烧钱”拉新一事更加慎重 。

　　关于生鲜电商这门公认“烧钱”的生意，钱都花到哪里了？履约成本是最大的 开销 。随着市场规模的 扩充，叮咚买菜的履约成本也在2020年大幅上涨109%，达到40.44亿元，今年一季度履约成本接近上一年同期两倍 。在招股书中，叮咚卖菜将履约成本拆分为——最后一公里配送费、前置仓租金和城市仓至前置仓的配送费 。

　　履约成本中，最后一公里配送费占比最高，两家公司的数据均显示其配送费用占到全部履约成本的60%以上 。和外卖一样，前置仓电商 使用的配送骑手也都属于外包性质，而这一 部分付给骑手的钱是 绝对刚性的，不 存在规模效应，也便是说并不会随着单量的添加而 降落 。

　　招致履约费用 晋升的，是在最后一公里配送费上花的钱更多了 。依照叮咚买菜今年一季度实现6970万订单、8.87亿元配送费来计算，每单 均匀配送费约为12.8元，高于美团外卖的一单7.2元的配送费 。 安然证券 综合认为，这是因为大规模开辟新仓招致单仓订单密度缺乏所致 。从配送费用率(配送费用在整体成本的占比)来看，每日优鲜的费用率同期向来低于叮咚买菜，并在2019年以来降至20%以下 。

　　假如进一步计算履约费率，也便是履约成本占总成本的比例，2019-2020年，每日优鲜从34.9% 降落至31.9%，叮咚买菜则从49.9% 降落至35.7%，这 注明两家公司的 经营效率都在 晋升 。然而，随着新仓逐渐进展为成熟仓，外包团队的配送效率依旧会有达到天花板的一天，想从这一块做成本操纵的空间并不大 。

　　每日优鲜 维持了行业第一的客单价水平，2020年的数据达到了89.6元，而叮咚买菜惟独67.1元 。每日优鲜能实现高客单价，与其针对次日达设置的“免邮配送”门槛更高有关——在4000个生鲜为主的SKU之外，每日优鲜在2019年针对食品、饮料、清洁、个护等12个品类推出次日达，商品库 丰盛至2万个SKU，满49元可免费配送 。

　　客单价 不迭每日优鲜的叮咚买菜，高层及投资方不止一次公开 示意过关于复购率的看重 。2019年年底，叮咚买菜 独创人、CEO梁昌霖对媒体 示意“复购率为王”，他认为当时接近50%的复购率，是叮咚买菜起步晚却能做到比同行更多单量的缘由 。一个前置仓所能 遮蔽的消费者人数是 巩固的， 因而，不停 晋升复购 确切是添加订单密度、最后让这种模式得到跑通(盈利)的唯一机会 。

　　依据叮咚买菜招股书，存量消费者对GMV的 奉献率由2018年第一季度的51.9%，增进至2021年第一季度的81.6% 。由此可见，正是存量消费者的复购驱动着叮咚买菜的GMV不停增进 。

　　03

　　 策略方向上 分道扬镳

　　 兴许是因为看到单纯进展前置仓很难在成本上有较大改善空间， 只管外界众多人推断2020年是在线平台进展的好 工夫，但每日优鲜却 取舍了“ 策略收缩”——从一些城市撤退，大幅削减前置仓网点规模 。

　　每日优鲜和叮咚买菜的 指标客群都是消费 威力较强，且 工夫敏感度高的白领人群 。依据东吴证券今年6月公布的研报，前置仓的商品价格水平，大概是线下超市渠道的120% 。但问题是，这一类型人口基数到底能为平台 支撑起多大的进展空间？

　　每日优鲜和叮咚买菜都得想 步骤做“扩源”，然而业务 策略的 取舍上，这两家公司已经浮现了分野 。

　　今年3月，每日优鲜 宣告 晋级公司愿景，要成为“中国有代表性的社区零售数字化平台”，并在招股书中提出“(A+B)×N”的概念 。A是指当前的前置仓模型，B是智慧菜场，N是零售云服务 。

　　用每日优鲜CFO王珺的话来说，每日优鲜要把公司的数字化 威力向社会开放，让大量的商超都 占有前置仓到家的 威力，都会用AI来治理商品、物流、门店和消费者，而这才是“解决行业终极问题” 。

　　但事实上，这种向线下零售业态、特殊是社区街边小店输出一套数字化商品治理系统和 领取系统，甚至是从自己的电商平台直接协助这些“小夫妻店” 实现进货环节—— 类似的革新 名目，美团、阿里、京东都 推敲过 。

　　现在，每日优鲜也加入到这场革新 比赛中 。菜场是他们现阶段寻觅革新项 目标重点 。依据艾瑞 征询公布的《2021年中国智慧菜场行业探究报告》，菜市场是最大的生鲜零售渠道，2020年这一渠道占整体生鲜零售的一半以上 。

　　每日优鲜拿出的思路是“通过猎取长 工夫经营权的 模式对菜场整包革新” 。截止到2021年5月31日，每日优鲜已与14个城市的54家菜市场签订 经营 协定，并已在10个城市的33家菜市场 发展 经营 。每日优鲜给出的革新 方案包含四个方面：再一次确定业态比例、再一次规划空间、导入数字化技术并叠加线上板块，消费者 能够小程序下单、到店自提 。在革新中，每日优鲜保留了传统菜场 占有的裁缝店、花鸟鱼虫店、杂货店等小摊贩，让菜场看起来 依然很接地气 。

　　革新菜场这件事和前置仓有着 定然共性：有 广大的前景，也需求不菲的投入 。从招股书来看，今年第一季度，每日优鲜的研发费用率达5.68%，是叮咚买菜的两倍多 。不难 设想，在业务 策略上从前置仓 晋级至社区零售数字化平台，每日优鲜技术开发需求量也必定会随之大幅 晋升 。

　　当每日优鲜把生意 眼光转向前置仓 四周——看向更多的线下同类渠道时，叮咚买菜则在不停地“向上看”—— 接续聚焦生鲜品类 晋升供给链 威力 。

　　叮咚买菜 独创人、CEO梁昌霖曾 示意，生鲜电商表面是消费互联网， 性质上是产业互联网，背后是 硕大但十分落后的农业产业，而“农业处在 硕大的转型期”正是生鲜电商得以进展的一大机缘 。今年以来，叮咚买菜启动了被称为“叮咚农场”的 名目：2月在上海金山 构建了首个自营基地，5月在上海崇明和江苏盐城启动了大米订单种植 名目 。

　　在梁昌霖看来，通过 晋升供给链 威力来 遍及“品质、 工夫、品类”确定性，是公司业务增进的“第二个飞轮”，而第一个飞轮便是通过复购 晋升单量、做大营收规模 。

　　而谈到供给链 策略，永辉超市 依然是国内生鲜零售领域最好的参照系——据其2020年公司年报中披露，永辉通过 构建产地寻源系统、发力订单种植，用自有品牌“田趣”推出10种大米产品， 订单对应的种植面积达到 20万亩，实现销售额 2.54亿元 。

　　一个做平台，一个更看重垂直产业链，这两家公司招股书中 透露的IPO募资 用处，恰好也能印证其 策略的分水岭：它们都将50%的钱，用在 晋级前置仓，或者是拓展新市场；另外50%，每日优鲜 取舍投入智慧菜场和零售云，叮咚买菜 取舍投资于上游 洽购以及技术和供给链系统 。

　　从更广的视角来看，每日优鲜和叮咚买菜面临的竞争对手并非惟独对方 。单单是在生鲜电商的 规模内，不只有盒马这样的店仓一体模式，还有美团、拼多多重金投入的“社区团购”，都是服务于消费者的“买菜”需求 。为了 抢夺消费者，它们都在拓展着自己的边界——每日优鲜革新菜市场，盒马也于最近推出了名为“盒马邻里”的社区电商 名目 。

　　在生鲜电商这个 硕大的市场里， 确定不会惟 唯一种模式活到最后，也没有谁能真正实现“一家独大”——这种观点已经成为一种行业共识 。在买菜这件事上，消费者的需求 着实多元且 疏散 。年轻人情愿花钱换 工夫，中老年消费者更在意价格、也有更充足的 工夫情愿 顺手“自提”回家 。多业态并存会是生鲜电商领域的一个特色 。这种状况下，如何 晋升 经营效率、提供优质的购物体验，是全部 参加“零售”这个赛道的发烧友们必须解决的问题 。

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