[ 一位头部在线教育企业从业者对第一财经记者 示意， 固然业务调整会 消费巨额成本与 工夫投入，可 深远来看，会遏制行业中 适度资本化与过分 谋求面市的趋向 。同时，对政策变动的 担心也笼罩着行业 。 ]

　　“时来乾坤皆同力，运去英雄不 自由 。”国内针对教培行业 有关政策落地后，一位从事国内教育 有关业务的从业者在朋友圈写下这样一句感叹，他对第一财经记者 示意，K12教育机构 将来将要进行剥离、转型， 固然不同业务受影响程度不同，但“覆巢之下无完卵” 。

　　除了创业者，在高点投入教培赛道的投资机构也一起“踩雷” 。多位投资行业从业者对第一财经记者 示意，多家机构已经 取缔了教育赛道投资小组，开始发力 其余赛道探究 。而在高点投资的机构， 固然这笔钱被“套牢”，但大机构 广泛多点投资、多赛道布局， 只有头寸治理得当，单一 名目不会对整体营收造成过大影响 。

　　 因而，整体而言，融到资金的头部教育平台虽面临 硕大营收亏损压力，但仍有业务调整、 接续进展生存的可能；投资机构 只有 本身治理得当，此次政策风波影响不会致命；最为困难的当属体量较小、资金储备缺乏，甚至单一聚焦在学科培训赛道的公司，“可能都无需业务调整，直接申请破产 清理 。”一位投资人称 。

　　上一年融资总额539亿

　　7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《对于进一步减轻义务教育阶段学生作业 累赘和校外培训 累赘的意见》(下称《双减》文件)，激发K12教培行业 硕大 改造 。

　　其中激发投资圈关注的一条内容是：《双减》文件提出“学科类培训机构一概不得面市融资，严禁资本化运作；面市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或 领取现金等 模式购买学科类培训机构资产；外资不得通过 合并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等 模式控股或参股学科类培训机构”，切断了义务教育学科类培训面市的 路径，并明确“已违规的，要进行清理整治”， 因而已面市的义务教育学科类培训业务或面临剥离，或 取舍转型素养教育或职业教育 。

　　一位长 工夫聚焦在线教育赛道、 参加多起在线教育企业投融资及并购案例的投资人对第一财经记者 示意，此前已经对在线教育行业的政策变动做好了心理 预备，当前已经 预备关注 其余投资赛道了 。但在线教育行业在监管政策落地之后， 老师们如何安置、家长的预付款如何退还等问题，都需求得到解决 。

　　另外，一名从事于服务新经济的金融机构从业者对第一财经记者 透露，当前公司 有关从业者已不再关注教育领域，所有转入了 其余赛道 。

　　网经社“电数宝”电商大数据库显示，2020年我国在线教育共 产生111起融资，总金额逾539.3亿元，超过前四年的融资总和 。其中头部在线K12平台猿辅导和作业帮所获融资额高达380.1亿元，占行业全年融资总额的七成 。

　　具体来看，2020年12月28日，作业帮 宣告 实现E+轮超16亿美元融资，估值约110亿美元 。投资者包含阿里巴巴、Tiger Global、软银愿景基金一期、红杉资本中国基金、方源资本等，2020年全年累计融资金额达23.5亿美元 。2021年4月21日有 信息称，作业帮正考量在美国进行首次公开募股，至少募资5亿美元 。

　　另一家头部平台猿辅导2020年共对外披露三笔融资——分别是在3月、10月、12月 获得10亿美元、22亿美元、3亿美元融资，融资总额超35亿美元，估值达170亿美元 。入局的资本机构包含云锋基金、德宏资本、高瓴资本、腾讯投资等 。2021年2月，市场有 信息称猿辅导“正在以超过200亿美元的估值寻求新一轮融资” 。

　　投资行业人士对第一财经记者 示意，《双减》文件已明确了学科类培训机构一概不得面市融资，面市公司也不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或 领取现金等 模式购买学科类培训机构资产，给到投资机构的选项一是期待被投企业调整业务、剔除学科类培训课程后，再进行二级市场试水；二是在政策尚不明确的时候暂不试水二级市场， 催促教育企业在调整业务之后节约资本、 遍及业务效率，进行相应的 分成收入，总之，该人士称，最妥帖的 模式是等法规细节落地和业务调整 结束后，再进行部署 。另外，这些后期机构 根本都是大体量，此次的投资“失败”对整体盈亏不会产生过大影响 。

　　教培行业转型

　　此次《双减》文件的出台，对教培行业企业带来 硕大 震撼—— 体现在人员、业务和股价上 。

　　一位聚焦于互联网领域的猎头对第一财经记者 示意，近来从新东方、作业帮、猿辅导、VIPKID等企业流出大量人员转型跳到 其余行业，重要是原先 波及应试教育领域的人员，他们现在有 接续从事教育领域的，也有转到 其余业务岗位的 。

　　教育部有关负责人就“双减”工作有关问题进行解答时 示意，“双减”工作的总体 指标分为两个方面：在校内方面，使学校教育教学 品质和服务水平进一步 晋升，作业 安排更加科学 正当，学校课后服务 根本满足学生需求，学生学习更好回归校园 。在校外方面，使校外培训机构培训行为全面 标准，学科类校外培训各种乱象 根本 肃清，校外培训热度逐渐降温 。

　　具体来看，《双减》文件要求线上培训机构不得提供和 流传“拍照搜题”等惰化学生思维 威力、影响学生独立思量、 违反教育教学 法令的不良学习 步骤，直接 制约小猿搜题与作业帮搜题APP；严禁超标超前培训，严禁非学科类培训机构从事学科类培训，严禁提供境外教育课程，直接 制约VIPKID以及 其余提供国外课程的教培机构；面市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或 领取现金等 模式购买学科类培训机构资产， 因而已面市的新东方、好 将来、高途等均需进行业务调整 。

　　《双减》文件 波及的公司纷纷做出回应 。新东方布告称，公司现正考量采取适当的合规措施，预期该等措施将对中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响 。重要为国内K12阶段的学生进行学科类一对一课外辅导的勤上股份 示意，其全资子公司龙文教育的营业收入和利润比重已经超过公司的50%，《双减》文件将对龙文教育和勤上股份的整体经营状况产生重大不利影响 。学大教育 示意，公司主营的K12教育培训业务估计将受到影响，其中义务教育阶段的学科培训业务估计受到影响可能较大 。

　　一级市场中，正在 预备面市的VIPKID 以及刚提交招股书的火花思维，面市 历程所有被搁置 。但在 部分教育企业从业者眼中，有“ 平川一声雷”，却也不至于过分悲观 。一位头部在线教育企业从业者对第一财经记者 示意， 固然业务调整会 消费巨额成本与 工夫投入，可 深远来看，会遏制行业中 适度资本化与过分 谋求面市的趋向 。同时，对政策变动的 担心也笼罩着行业 。

　　在二级市场上， 有关企业股价 延续 下落，美股市场中的头部教育中概股 几乎均跌到个位数 。美东 工夫7月26日，高途已从今年149美元的最高点，跌到2.5美元，市值仅剩6.39亿美元 。好 将来股价4.47美元，总市值6.39亿美元 。新东方股价1.955美元，总市值33.51亿美元 。

　　在主题为“教育新政下的民办学校” 研究会上，北京理工大学教育探究院 传授杨东平 示意，近来教育新政的相继出台，一是 标准民办教育，二是打压培训教育，以及 从事分流 。

　　杨东平称，近二十年以来，整个教育体制的格局 产生了十分深刻的 变迁：在公办教育之外，民办教育 构成了一个 硕大的体量，同时浮现了第三者类型——体量更大的培训教育 。新的行业 变迁使得教育 性能 产生了很大 混乱，其中最突出的便是全民性的教育焦虑和学业压力 。

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