贾跃亭又“创纪录” 。

　　4月12日晚间，已从A股退市的乐视网在全国股转系统公布布告 示意，当日收到北京证监局送到的行政处罚决定书，因财务造假、欺诈发行等违法行为，乐视网被处以2.406亿元罚款，乐视网实控人贾跃亭被处以 2.412亿元罚款 。

　　经 考查，乐视网2007 年至 2016 年延续十年进行财务造假， 以致 2010 年报送和披露的 IPO 申报 材料、2010 年至 2016 年年报存在 虚假 记录，2016 年的定增则组成欺诈发行 。

　　如此延续不停巨额造假，在A股历史上堪称 罕见 。而 总计近5亿的罚款金额，创下A股财务造假罚款最高记录 。

　　当前上述处罚决定书尚未公开披露，而乐视网的布告中，对其造假内容、金额，以及对IPO的影响只字未提 。因申报、披露 材料存在 虚假 记录， 其IPO是不是也组成欺诈发行，该公司也未在布告中进行 注明 。

　　 固然乐视网造假细节、金额尚未揭晓，但长达十年的造假 工夫跨度 依然 触目惊心 。备受市场关注的是，在乐视网之前，金亚科技、欣泰电气等公司因财务造假、欺诈发行， 有关责任人都已负担刑事责任，那么，贾跃亭此次是不是也将刑责加身呢？

　　近5亿罚款创纪录

　　根据乐视网4月12日晚间披露，证监会在《行政处罚决定书》中认定，该公司在2007 年至 2016 年间，延续十年财务造假， 以致 2010 年报送、披露的 IPO 申报 材料、2010 年至 2016 年年报，均存在 虚假 记录，且未披露关联交易、对外担保，对贾跃亭、贾某芳履行承诺的披露也存在 虚假 记录、 重大 脱漏 。

　　不过，乐视网2016年的非公开发行，被监管认定为欺诈发行 。

　　根据《证券法》189条，乐视网依照募集资金的5%即罚款2.4 亿元；贾跃亭 支使从事上述违法行为，也被 2.4 亿元罚款， 总计罚款 2.403亿元 。

　　依照上述罚款金额计算，仅2016年定增欺诈发行，乐视网、贾跃亭 总计被罚款的金额，就超过4.8亿元，外加财务造假、信披 虚假 记录， 总计金额已经接近5亿元，创下A股财务造假罚款最高记录 。

　　并且，上述罚款金额是根据旧《证券法》而作出的 。依 照常法189条规定，“发行人不 相符发行条件，以 诱骗 目标骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%以上、5%%以下罚款 。发行人、面市公司未按规定披露信息，或披露信息有 虚假 记录、误导性 述说或者重大 脱漏的，责令 批改， 忠告并处30万元、60万元以下罚款” 。

　　乐视网2010年9月面市后，包含IPO在内，通过公开发行、定增共募集资金约57.3亿元，其中IPO募集资金约7.3亿元，2014年、2016年两次定增，实际募集资金净额分别为2.87亿元、47.16亿元 。

　　相比而言，新《证券法》处罚力度已大幅 晋升 。新法规定，“发行人在发行文件中隐瞒主要事实或者 假造重大 虚假内容，尚未发行证券的，处以200万元以上、2000万元以下罚款；已经发行则处以非法所募资金金额10%以上、1倍以下罚款” 。

　　所以，若依照新《证券法》， 即便按10%下限执行，乐视网面市以来募集资金对应的罚款金额，可能至少也在5亿元以上 。

　　新《证券法》当前生效已经超过一年，为什么监管对乐视网的处罚， 依然 使用 订正前的证券法？

　　“乐视的 事件，都 产生在新证券法生效之前，依照法不溯及既往 准则，新证券法不能 实用于新法生效以往 产生的行为和事件，处罚不得不 实用原证券法，所以现在众多对 虚假 述说公司的处罚还是60万 。”广州一位证券诉讼律师向第一财经 综合称 。

　　是不是组成IPO欺诈发行？

　　IPO申报 材料存在 虚假 记录，组成欺诈发行吗？这一问题的答案关于乐视网、贾跃亭及 有关责任人而言，都至关主要 。

　　上述问题从乐视网被 考查开始就向来被市场 宽泛关注 。不过，从乐视网布告来看，监管部门未给出IPO欺诈发行的 有关认定 。

　　延续十年财务造假， 工夫跨度之长，在A股历史上堪称 唯一无二 。迄今为止，还没有哪家A股面市公司的财务造假 工夫达到十年 。 即便只算面市之后，其财务造假 工夫也长达七年 。

　　而在乐视网之前，ST康美、康得新等公司造假金额 固然数以百亿计，但监管认定的这两家公司财务造假 工夫，也都惟独三年 。

　　早在乐视网如日中天、贾跃亭“生态化反”热点不停时，包含第一财经在内的多家媒体，就对乐视及关联公司的财务造假 延续提出过质疑 。

　　监管部门 考查之后发现，乐视网进行的财务造假 工夫之久远，超乎 设想 。

　　事实上，乐视网2010年面市时就存在争议 。在国内视频网站中，无论是成立 工夫，还是消费者规模、市场份额，乐视网都落后于 其余同行 。但在 其余同行仍在大额亏损时，乐视网却领先实现盈利，并在2010年捷足先登在A股面市 。面市后不久，就浮现了质疑其财务 实在性的声音 。

　　 伴随着2014年以后的A股互联网信息公司股价大涨，乐视网股价也大幅飙升，最高时总市值曾达到1600亿元以上，一度超过主板的华夏银行 。此时，市场对其财务造假的质疑再度浮现 。

　　2015年5月，有匿名人士撰文质疑，乐视网2014年年报注水严峻 。2015年6月底，中央财经大学 传授刘姝威也公开撰文，质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息在年报中没有披露主营业务利润的组成、没有 注明营业利润 起源 。

　　当时，乐视网仍在贾跃亭主导之下，这些财务造假质疑，逐个 受到乐视网 否定 。但随着乐视网IPO时的当届多名发审委委员、监管官员先后落马，让乐视网的“带病面市”指控，愈发难以洗清 。

　　2014年12月，证监会原投资者 掩护局局长李量被起诉 。检方在起诉书中指控，李量 负责证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务期间，为乐视网等九家公司申请公开发行股票或面市提供协助，共收 行贿赂693.6万元 。而 参加了乐视网IPO的发审委委员谢忠平、孙小波等人，也在进入2017年先后被带走 考查 。

　　在乐视网之前，欣泰电气、金亚科技等已经退市的公司，因IPO申报、披露 材料存在虚增营业收入、利润，以及虚增、 虚假资产等财务造假，都被认定为IPO欺诈发行 。

　　欣泰电气2011年12月至2013年6月，欣泰电气通过外部借款， 使用自有资金或伪造银行单据的 模式，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，大 部分在下一会计期初冲回， 以致其在向证监会报送的IPO申请文件中 有关财务数据存在 虚假 记录 。

　　证监会认定，欣泰电气将包含 虚假财务数据的IPO申请文件报送中国证监会并 获得证监会核准的行为，违反了《证券法》关于公开发行新股 该当 相符的条件中“近期三年财务会计文件无 虚假 记录，无 其余重大违法行为”和第二十条第一款“发行人报送的证券发行申请文件，必须 实在、精确、 完全”的规定，组成“发行人不 相符发行条件，以 诱骗 目标骗取发行核准”的行为 。

　　创业板面市公司金亚科技也是如此 。金亚科技在IPO申报 材料中虚增2008年、2009年1至6月营业收入，占当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%；虚增2008年、2009年1至6月利润，分别占当期公开披露利润的85.96%、109.33% 。 金亚科技上述行为涉嫌组成欺诈发行股票罪，被移送公安机关 。

　　那么类比来看，乐视网是不是组成IPO欺诈发行？对此，乐视网布告的处罚信息并未作出 有关认定 。

　　乐视网12日在布告中称，监管部门认定其 2007 年至 2016 年延续十年财务造假， 以致 2010 年报送和披 露的IPO申报 材料、2010 年至2016年年报均存在 虚假 记录 。

　　在此状况下，为什么乐视网未被认定为IPO欺诈发行？记者采访发现，律师界对该问题也莫衷一是 。

　　上海汉联律师事务所律师宋一欣对第一财经 示意，普通而言，欺诈发行与 虚假 述说，性质并没有太大区别，区别在于是不是 波及证券发行 。

　　“假如 虚假 述说与IPO、定增有关，那就涉嫌欺诈发行 。不过，从处罚内容来看，监管层对乐视网未披露关联交易、对外担保、财务造假、IPO申报 材料 虚假 述说、2016年定增欺诈发行 虚假 述说等各种 情景都做出了认定 。然而，关于欺诈发行，只认定了2016年定增的欺诈发行 。”他称 。

　　旋涡 核心的贾跃亭，会担刑责吗？

　　乐视网的财务造假，因为 产生在《证券法》 订正、生效以往，而依 照常证券法规定，监管对乐视网、贾跃亭等开出的近5亿元罚单，已经是顶格处罚，也是A股历史上最大的罚单 。

　　这是不是 象征着，监管处罚落定后，乐视网财务造假将走向终点？

　　对照而言，在乐视网之前，金亚科技、欣泰电气财务造假、欺诈发行的责任人，都已被判刑 。

　　公开信息显示，今年3月，成都中院做出判决，因上述财务造假行为，金亚科技被判处罚金392万元，而其实控人周旭辉数罪并罚后，被判刑三年、缓刑五年，并处罚金10万元， 其余多名责任人也被判刑 。

　　根据欣泰电气2019年5月披露，公司因犯欺诈发行股票罪，被罚没832万 。原董事长温德乙被判处有期徒刑3年，原财务总监刘明胜被判处有期徒刑2年 。

　　作为A股历史上第一家延续十年财务造假的公司，乐视网此次披露依旧是轻描淡写，其造假详情仍是 硕大的谜团 。

　　在12日晚间的布告中，对十年间的财务造假科目、金额，对公司财务数据的影响、造假程度，以及每个会计年度的造假有哪些不 等同 要害信息，布告没有只字提及 。

　　2007年至2016年，特殊是面市前的2007年至2009年，乐视网 实在财务状况 终究是 怎么的？造假对其面市产生了哪些影响？这十年间，该公司造假总金额、对应会计科目等详情，以及贾跃亭是不是会受到更多处罚， 依然有待 视察 。

　　而另一边， 只管已经退市，乐视网在全国股转系统依旧掀起了一场透着惊险 气味的新狂欢 。

　　2020年7月21日，乐视网从A股退市，摘牌价格为0.18元，今年2月3日，乐视网以 集中竞价的 模式在新三板进行股份转让交易，股票代码为乐视网3 。自此，乐视网3以每个交易日1分钱的涨幅 延续上涨 。

　　截至4月12日，已经延续拉出26个涨停，股价飙升到0.48元，累计上涨0.31元，累计涨幅高达180%以上 。

　　关于总额超过2.4亿元的罚款，以及性质更严峻的财务造假、欺诈发行，在乐视网的狂热 追赶者们看来，这不只不是风险，反而认为酝酿着新的机会 。处罚信息披露后，就有投资者在乐视网3的股吧中发帖称——“这是拂晓前的黑暗”、“要 预备好资金” 。

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