近日，美团的股价成为了全资本市场最为关注的焦点，短短8个交易日，美团就从257个港元 快捷拉升至334港元，涨幅高达30%，市值接近2万亿港元大关 。

自从美团开始发力于社区团购，也便是俗称的买菜业务之后，其股价扶摇直上，全年涨幅超220% 。相比之下，年头的明星股拼多多则在9月份 遭逢抛售，单月 下落17%，靠着近期一周的强劲 体现，方才 打破年涨幅200%大关 。

双方股价竞争的背后，便是买菜业务 强烈厮杀的 实在写照 。原先，拼多多之所以能 顺利的“农村包围城市”跻身头部电商，靠的便是其农产品供给链优势，消费者 能够在拼多多上以低廉的价格买到各种农产品，使得多多买菜业务的推出顺理成章 。

美团通过 本身的配送优势，开始进军二线城市力推买菜业务后，市场押注美团将以“ 横蛮人”的身份， 抢夺拼多多的核心优势 。同时，滴滴的进场搅局，也让买菜市场 热烈非凡 。

那么，买菜市场为什么变得如此热门？巨头抢占的背后， 终究藏着 怎么的生意经？资本市场押注美团，真的对么？

敌人的敌人，这次都不是朋友 。

大概一年前，王兴清华校友杨俊 缔造的松鼠拼拼在 经营一年零9天后，被爆停业 传闻 。你我您、邻邻壹等社区团购种子选手也都 孤立无援， 取舍并入十荟团和同城生活，行业呈大整合态势 。

一年后，波澜再起，兴旺优选一骑绝尘，全年预估GMV或超400亿元 。王兴、黄峥、程维 取舍重兵进场，美团优选、橙心优选、多多买菜 延续开城 。巨头入局后，百团大战或将昨日重现 。只不过这次，孰强孰弱，短期内，恐难见分晓 。

真刀真枪的 火线竞争，或多或少地 波及到了巨头们资本的羽毛，美团和拼多多作为开城最多的两家面市公司，股价自开城之日起，分别出现截然不同之势 。

起源：Bloomberg，36氪 整顿

过去几月，双方都未浮现极大的利好或利空因素 。市场给予一方 信念，势必利空另外一家 。但拼多多的 重蹈覆辙给 至高无上的华尔街上了一堂名为下沉城市的课， 综合师们的商业工具对中国老百姓开炉起火的生活 模式 仿佛探究不出什么 后果 。

争议声中已经一路涨过1300亿美元市值，华尔街有多 生僻，拼多多的股价 体现就有多好 。但这次，置身社区团购的发烧友可不止拼多多 。前有兴旺优选、同程生活立足长沙、后有美团滴滴投身济南成都，这项业务 仿佛成为了全部互联网公司优先级最高的 策略 。

赌上 所有，没人想出局

各路大军陆续南下，湖北武汉、湖南长沙、山东济南、江西南昌烽烟四起 。

社区团购从濒临证伪边缘，再到互联网巨擘们的宠儿，只用了短短3个月的 工夫 。 不管打得 炽热的美滴拼，还是投资入局的腾讯阿里，互联网大半壁江山已投入到“社区团购”的赌场之中 。

这场豪赌，滴滴、美团、拼多多为首的互联网三巨头在短短几个月迅速吸纳团长，志在以最快的速度抢到最优质的资源，追赶走在前面的兴旺优选、十荟团、同程生活等种子选手 。

动漫《狂赌之渊》中对赌局有着这样的 了解：输赢并不在猎取的利益多少，更重要的是你要负担的那份失去感 。每一个在大战中生存下来的巨头，都深知一旦慢了，便毫无优势可言 。

第一个入局的是滴滴 。橙心优选的浮现既在 意料之中又在 意料之外 。出行的市场外，滴滴也还在寻找更高频的商业模式，但无论花小猪的浮现还是青菜拼车， 仿佛都离不开出行的圈子 。

而在跑腿、货运等 延续大半年的创新业务摸寻后，滴滴打算将社区团购作为新的增进点，但彼时，强劲的对手已从疫情期间尝到甜头，疫情下社区团购的 渗透率 快捷 晋升 。CEO程维深知拿下社区团购的 意思，在内部会中 示意“投入不设上限，要拿下市场第一 。”9月底，橙心优选日订单总量已 打破280万单 。

起源：商务部流通产业 增进 核心，招商证券

第二个入局的是百团大战的赢家美团，外卖市场份额在70%左右 徜徉，就算有疫情，上半年外卖GTV(总交易额)也依旧超过1800亿元 。供需 复原后，据交银国际预测，全年GTV有望 凑近5000亿 。

但疫情前 巩固在40%的GTV增进 仿佛并不能让美团安心，社区团购的需要叠加了电商和当地生活的双重属性，消费 频率甚至会高于外卖 。不进场，外卖的护城河不 定然守得住，份额也有进一步被吞噬的可能；进场， 象征着 长久的 消费战，但拿下份额就有望再造增进曲线 。

百团大战时，美团的入局并不被看好，但“农村包围城市”的 策略协助美团拿啃下了硬骨头 。而 雷同的戏码也在拼多多身上 演出 。

主宰农村县城 财产密码的拼多多，靠百亿补贴在电商 激战中赢取了一席之地，但转身中间，便被千亿市场的 引诱吸引到了另一战场，成为了短期内第三位登场的巨头发烧友 。 延续的 消费战对多线作战的拼多多并不能算是好事，可社交电商的基因与产地直发的 教训给了拼多多 信念 。

产地直发的农产品是拼多多的 信念之一 。2017年至2019年间，拼多多的农(副)产品成交额从196亿元增进至1364亿元，CAGR(复合增进率)为163.8%，占农产品网络销售额的比重从8.0% 回升至34.3%，成为中国最大的农产品上行平台 。CEO陈磊10月曾表态，拼多多今年与农业有关的GMV将增至2500亿人民币，借助多多买菜，拼多多兴许能进一步 加强其供给链和末端履约 威力 。

农产品网络销售额增进及拼多多农产品销售额； 起源：商务部、国盛证券

另一个 信念则在于拼多多对社交电商的 了解 。从活跃消费者上，据QuestMobile数据显示，拼多多微信小程序的9月MAU已经跃居至1.55亿，领跑全部电商小程序；具体策略也有早期通过 廉价引发消费者占廉价心理的 教训，旗下小程序“快团团”更为多多买菜积存了先行 教训 。

知情人士告诉36氪，多多买菜作为优先级别最高的 名目，在内部流动性及人才激励上，被给予了足够多的资源 歪斜，多位主管陆续调入买菜事业部负责开城 。不足同城零售 教训和仓配一体化 根底没有妨碍拼多多杀入社区团购的心，据最新的数据显示，南昌、武汉日均订单均已破40万 。

机会就在眼前，没人想当旁观者，见证“下一个”拼多多的崛起 。

开城

社区团购的核心环节 波及到仓配、供给链、供给商、团长 经营等，订单履约的交易精准度相较于电商和外卖更高，三巨头深谙交付模式的玩法，但关于仓配体系都略感 生僻，如何 取舍试验区，幸免与对手硬碰硬，从而有 充足的 工夫跑通模式是首要决策 。

• 美团选农业重地——山东济南

一位接近美团的知情人士告诉36氪，济南作为美团优选开城的首个城市，重要缘由是其农林牧副渔的基因，加上供给链 比较强，此外也没有和 其余巨头进行正面交锋，但无论 取舍哪里都还是见面临走在前面的兴旺优选和十荟团等 。

一位美团的济南某社区团长 透露，美团起初布局的品类以果蔬、肉禽蛋、酒水饮料为主，而后几天内 快捷 扩充至包含家具厨卫、速冻食品、海鲜水产等 。关于美团而言，在济南开城还要面对与兴旺优选的竞争，对方在仓储供给链端的优势，是历 通过去两年真枪实弹积存起来的 。但很快，美团9月中旬济南单日订单已破10万， 快捷学习和探究业务的 威力让美团站稳了脚步 。

另一位知情人士告诉36氪，美团 部分独立事业部的业务 综合团队接近百人，对业务的 了解和 综合以及协同资源的 威力，才是美团护城河的优势所在 。 因而，求稳的策略协助美团 快捷 主宰了物流配送的要领 。此外，外卖业务积攒起来的系统调配 威力也能协助美团更近一步 。

上述知情人士 透露，当前美团已有城市日均订单接近百万 。

• 拼多多、滴滴砸钱开城

相较于美团，拼多多显而易见受益于自己的app和小程序活跃消费者，在以微信群为 经营 目标的背景下，起步阶段速度更快，以“闪电战”的速度推动开城 。

8月初多多买菜小程序进入试 经营，砸10亿补贴争抢团长， 制订1V1帮扶 方案，开城速度 异样迅猛 。据Tech星球报导，除了 畸形10-20%比例外，拼多多另外设置了千分之一的月交易额 嘉奖 。

一位同程生活的团长告诉36氪， 畸形的 晋升比例在10%'13%或以上， 类似多多买菜对团长更高的提出比例 只管很吸引人，但他不会 取舍离开，除了对同程生活的 经营和制度中意外，团长 快捷更迭下的优胜略汰也不 存在 巩固性 。

关于具体的开城策略，相较于美团接棒外卖模式“地推、扫街、 拜访”的 模式，拼多多显然更直接，通过电话 拜访的 模式， 快捷轰炸 抢夺兴旺优选的团长，乱战下针对性的打法让多多买菜的业务迅速扩张 。

滴滴内部孵化了3个月后也将橙心优选 快捷投入到市场，成都、重庆、绵阳、内江等南部地域城市是滴滴的首选 。 预备站稳西南地域是橙心优选的策略，据一位接近橙心优选的人士 透露，滴滴 不管在团长 经营策略还是产品补贴方面，开城补贴的力度十分大 。

拉锯战下，没有 机密

每座城市，巨头们都在抢食团长， 抢夺独家供给，关注就在不远处的对手仓库车辆进出 。对手天天的动作和力度都已经不再是 机密 。

美团、拼多多、滴滴、兴旺优选、十荟团分别在湖北武汉、江西南昌、湖南长沙等多地有过正面激战，3个月内，当一方采取 大力度优惠时，无论补贴在消费者还是团长身上，另一家都会迅速做出 反响，确保没有消费者的 散失 。

关于社区团购，没人能一次统一全部市场 。面对多年无人占据高地的生鲜市场，社区拼团的优势是在价格上要低于淘宝京东等线上电商平台报价，同时它的及时性也要好于传统零售电商，社区团购既能拼团预售减低库存，也有“以销定采”的模式，仓配供给链配合末端履约成本的操纵是模型跑通的 要害 。

三巨头短期内也无人将 彻底占有一方土地，拉锯战的 工夫将 延续下去 。

关于拼多多，因为多多买菜的投入和百亿补贴的 延续，营销费用和市场投入还会进一步水涨船高 。营销费用率同比或将 接续 回升，但GMV的同比也将 获得增进 。关于急需供给链和末端履约 教训的拼多多，在社区团购还能扩充的SKU， 将来有机会 获得更 宽泛的客户群 。

关于美团，近几个季度的营销费用率向来处于20%的下方，相较于拼多多80%附近的费率，外卖的环境比电商更 友爱一些，相比多多买菜和橙心优选，美团的补贴力度也 绝对理性 。

关于滴滴，出行市场疯狂补贴让滴滴在3年左右的 工夫内赢下了市场份额，但面对业务模式复杂、 参加者繁多的新市场， 是否 延续 获得有 教训的从业者并 主宰零售、生鲜行业的核心要领， 兴许还有弯路要走 。

巨头绞杀，还会吸引更多入局者，三巨头在社区团购激战正酣，谁会获益，谁将出局， 将来还有众多变数 。而关于仓储 取舍、团长 抢夺、 经营策略、订单数据，我们也将 接续关注 。

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