自2019年第一季度百度 经历面市以来首次亏损后，每逢财报，“会不会再度亏损”就成为投资者最为 担心的问题，而从本次财报看，老虎证券投研团队认为， 固然业绩超预期，但百度依旧没有走出泥潭 。

美东 工夫11月6日盘后，百度发布2019年第三季度业绩，营收281亿元人民币，同比持平，百度收入增速今年以来已经从两位数下滑至0% 。

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固然这一营收高于 综合师此前预期的275.3亿元 。今年以来百度股价跌幅逾30%，一度低于100美元的关口，这一超预期更像是市场此前已对百度较低，在增速连连放缓、字节跳动强势成为广告主新宠之后，市场估计百度第三季度总收入将受核心查找业务疲软和宏观经济环境放缓影响 。

抛售携程致百度巨亏

在今年第一季度百度首现3.3亿元亏损之后，第三季度百度居然浮现了惊人了63.4亿元巨亏 。重要因为一次性百度对携程的一次性股权投资亏损高达89亿元人民币 。

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2015年10月，控股去哪儿的百度通过“去哪儿和携程合并”换股成为携程最大股东 。今年的9月26日，百度卖掉其所持有的携程股份的30%，即3130万份美国存托股票(ADS)，套现约10亿美元，据百度官方说法，套现是因为“缺钱”，添加 经营资金 应答经济放 弛缓广告业务的竞争加剧 。因为近年携程 体现并不 现实，股价较高位 几乎腰斩，这笔股份的兑现成为百度在美国通用会计准则下亏损的核心缘由，如刨除89亿元一次性投资减计，百度是盈利的 。

财报显示，非美国通用会计准则下，百度第三季度净利润44亿元人民币，净利润率16%，较今年的前两个季度略有好转，但同比还是大幅下滑 。

Baidu Core难掩疲态，广告业务 接续下滑

回归百度主经营业务 。第三季度Baidu Core 实现营收 210 亿元，同比 降落 3% 。Baidu Core延续两个季度浮现负增进，难掩疲态 。

在字节跳动的崛起面前，第三季度百度在线广告业务 延续低迷，广告收入192亿元人民币，延续两个季度增速-9% 。

来自爱奇艺收入同比增进7%，达74亿元人民币，但占比太小，仍缺乏以对整体收入有卓著拉升 。老虎证券投研团队认为，包含自动驾驶等 其余业务也都还需求大量资金投入，百度短期无奈，看起来“典当家底”套现 确切是为了 支撑高企的 经营资金需求 。

成本管控致 经营利润回升

广告收入低迷之下，百度也只能在成本端的管控 。第三季度，内容成本90亿元人民币，同比增进仅4%，这一成本增进重要来自爱奇艺的内容投入，而增速低于爱奇艺带来的营收增速 。另外，流量成本和带宽成本已多季度持平 。

除此之前，第三季度包含销售成本、折旧摊销等 其余成本 回升51%， 。而推广和行政费用整体 降落了17%，重要是因为对渠道的投入削减，研发费用增进20%趋于 畸形 。综合招致百度第三季度 经营利润23.6亿元人民币， 经营利润率8%，自第一季度 经营亏损拉回不少，属于本次财报的闪光点之一 。

百度首席执行官李彦宏在财报中 示意：“我们致力于将查找、新闻推送、百度app的内容与服务 联合起来，当前正在改善消费者体验，让内容和服务提供商在百度平台上有更多产出，吸引更多消费者，这些正面循环 举动已经让百度核心业务的 经营利润率大增；此外，在百度的新人工智能业务方面，智能平台小度帮手增进强劲，9月的 拜访量达到42亿次，比上一年同期多4.5倍 。无人驾驶系统Apollo也 获得初期商用化发展，45辆Apollo自动驾驶出租车队在湖南长沙正式开启试 经营 。”

总体而言， 固然 经营利润浮现好转，但主营业务收入不增进， 其余业务收入临时跟不上，百度仍处于一个 难堪期 。市场总是买 将来增进的，假如百度收入 延续不增进， 即便其估值仅15倍，也可能不被市场买账 。

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