有投行人士对腾讯科技 示意，阿里巴巴已转向赴美国面市 。另据《金融时报》网站昨日报导，阿里巴巴95%确定将在纽约而非香港面市 。

阿里巴巴面市地点向来悬而未决，但最近或将落定 。

这一 信息并不意外 。上一年阿里巴巴面市地点“一波三折”， 固然阿里巴巴董事局主席马云、港交所行政总裁李小加上一年皆曾暗示存在 会谈空间，但至今香港一方无公众 征询的发展，几近停滞状态 。

关于阿里巴巴来说，已经等 不迭、拖不起 。依据阿里巴巴与雅虎 协定，阿里巴巴在2015年底前IPO才有权回购雅虎所持股权的一半；此外，假如 接续 迟延，有可能打乱此前的部署 。

2014年第一季度马上过去 。 即便香港公众 征询发展顺利，依照 有关程序，至少需求几个月的 工夫 。假如地点选在美国，今年内即可 实现面市 。

“等 不迭”香港

今年2月24日有香港媒体报导，港交所力促放宽“同股同权”的 征询，恐怕刚起步就 受到 妨碍 。证监会已过目港交所的 征询文件草拟本，但“有保留的多，认同的少”，并要求港交所大规模 订正，引入更多保障散户的屏障 。

铺开公众 征询需 获得面市委员会和香港证监会允许， 征询 后果中的 订正 提议也需得到香港证监会的批准 。

报导称，证监会对放宽同股同权的疑虑有三点 。首先，放宽同股同权不是世界趋向 。第二，只放行新股(已面市股份不 实用)，或是只 答应创业板公司设立“非同权”架构，等于认同市场 可以有两重企业管治 标准 。第三， 答应个别股东“以小控大”， 冲突刻下的“收购合并守则” 。

北京安理律师事务所合伙人Raymond Wang 承受腾讯科技采访时 示意，港交所还没有正式就放宽同股同权 发展公众 征询，按 特例，公众 征询和 方案 订正至少需求几个月 工夫，并且还需求香港证监会批准，有众多不确定性 。

“港交全部权 批改面市 规定，但不 惟独求考量公众的意见，还要考量和现有监管 准则的协调 。破例需求充足的理由 。目前看来发展 迟缓 。现阶段分歧已经 比较显而易见，往后推进会 比较 困苦 。”Raymond Wang说 。

港交所推进公众 征询，已经 展示出阿里巴巴的“能量” 。“假如是一般的公司，连公众 征询的可能性都没有 。阿里巴巴对公众 征询有 定然的推进力 。但阿里巴巴的‘牌’已经出的差不多了，既然没 步骤推进，很大可能去美国面市 。”一位不愿具名的律师说 。

急于今年内面市

阿里巴巴并没有 宽裕的 工夫期待香港一方的发展 。

首先，依据阿里巴巴与雅虎2012年达成的 协定，阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎持有的 残余24%股份的二分之一，即12% 。但回购前提是阿里巴巴需求在2015年12月之前 实现面市 。

从业绩看来，阿里巴巴2013年财报靓丽 。2013年第二季度，阿里巴巴总营收17.37亿美元，同比增进61%；净利润为7.17亿美元，同比增进145% 。2013年第三季度，阿里巴巴营收17.8亿美元，同比增进51%；净利润为8亿美元，同比扭亏 。

此外，阿里巴巴2013年进行了系列投资，包含新浪微博、高德、UC、陌陌、虾米网、在路上、快的打车、友盟、卓 大师等，营建IPO 空气， 补偿当时竞争环境下的移动互联网的短板，使得面市的故事更加圆满 。

金融时报援投行人士称，阿里巴巴可能 盼望以目前估值 实现面市，由于这家公司的估值已经上涨了众多 。阿里巴巴可转换债券最近的非公开交易价格显示，市场对阿里巴巴 集团的估值为1200亿美元 。

“阿里巴巴很早为面市做 预备，包含美丽的业绩让投资人中意 。假如面市再 迟延，提前的 调度可能会被打乱 。”互联网评论人士洪波说 。

眼下，中概股赴美面市 工夫窗口已经 打开 。上一年下半年，58同城、去哪儿、久邦数码、500网先后赴美面市，为即新一轮中概股赴美面市提供了 信念 。

今年，将有一大波公司赴美面市 。京东商城已递交在美面市招股书，金山网络 方案从 集团分拆赴美IPO，另有在线 遨游服务商途牛、手游企业触控科技等多家国内互联网企业被指已启动面市 历程 。

“今年对赴美面市的公司是不错的 工夫窗口，市场情绪对中国公司面市 比较有利，2013年新面市的几家中国公司整体 体现也不错 。”律师Raymond Wang说 。

实际上，阿里巴巴向来在做赴香港或美国面市两手 预备 。假如赴美国面市，从开始筹划到面市最快五六个月左右，今年内 实现问题不大 。

不过，合伙人制度在美国同样没有先例，但面市公司 可以采纳双重投票权制度 。例如，Facebook 独创人扎克伯格在面市前持有28%的股权，设置10比1的投票权，投票权达到58.9% 。刘强东持有京东23.67%的股权，通过设置20比1的投票权，刘强东投票权高达86.13% 。不过，马云及治理团队持股仅10%，并不方便达到操纵权的边界 。

借壳面市可能性极低

今年以来，阿里巴巴延续入股两家香港面市公司，分别是中信21CN、文化中国 流传 。

其中，今年1月份，阿里巴巴 集团联合云锋基金以1.7亿美元认购中信21CN增发新股，持有中信21CN 54.3%的股份，其中阿里巴巴 集团持股38.1%，云锋基金持股16.2% 。3月份，阿里巴巴 集团以62.44亿港元认购文化中国 流传 扩充后已发行股本的60% 。

延续入股后，业界推测阿里巴巴是不是将借壳面市 。多位律师评介，阿里巴巴借壳面市可能性极低，甚至没有可能 。

律师Raymond Wang 示意，小壳装不进大身子 。借壳面市的 要害步骤是资产注入壳公司 。

香港联交所《证券面市 规定》第十四章规定壳公司操纵权转手后的24个月内，累计注入资产的任一指标高于壳公司资产、盈利、收益、代价、股本五个指标中任何一条的100%，则该交易组成‘十分重大的收购事项’，可能要以新面市发行人的 标准来审批资产注入 。这样和 畸形IPO程序并没有区别，并且成本更高，达不到借壳面市的 目标 。以阿里巴巴有可能上千亿美元的估值， 几乎不可能通过注入面市公司实现借壳面市 。

国枫凯文律师事务所合伙人张诗伟律师 示意：“蚂蚁装大象，也要大象 比较虚弱的时候 。这两家香港面市公司体量太小，与阿里巴巴整体资产相差 迥异，没 步骤做到 。”

“借壳面市的公司，一般由于各种缘由 制约，不能 畸形面市 。阿里巴巴这么大的公司，不太可能‘偷偷结婚’，应该风体面光‘明媒正娶’ 。在公司 经营中，借壳面市稍差一等 。”一位不愿具名的律师说 。