这两年在电影院看电影时，需要期待的片头越来越长——出品公司从原来的两三个， 渐渐变成五六个、甚至是十个 。而今年春节档前最热的影片《西游·伏妖篇》(以下简称《西游》)，出品方则足足达到了21家 。

不只业内外的公司在抢食好的 名目，随着这两年更多的金融资本介入电影产业，一些被人看好的 名目，也被各路资金争抢 。有需要与争抢，就有倒卖，电影的溢价投资也开始越来越多的浮现 。

有业内人士向壹娱 视察 报怨一些电影 名目中过于频繁的溢价交易，“浮躁的资本玩坏了电影产业”；而资本方人士则回应，“专业基金又不是用来扶贫的，也不应该对这个产业负责，而是对自己的客户负责” 。本期另有影情，壹娱 视察采访了数位制片人、影视公司高管以及基金人士，与他们聊了聊对目前电影溢价投资的 意见 。

被分成200份股权的电影

《西游·伏妖篇》最后的票房应该都到不了17亿，这兴许让他背后的金主们很 绝望 。要晓得，这部影片在上映前，可是寄予了大半个中国电影圈的票房 盼望 。

中影、和和、淘票票、大地、金逸、万达、华谊……在这份长达21家出品单位的名单上，浮现了不少中国电影圈近两年崛起的新贵以及传统的老牌电影、院线公司 。这种 景象在以往并不常见 。过去的电影中，出品方一般也就三五个名字，而在近期几年，大导演的影片出品方名单越来越长，直至浮现《西游》这样的21家出品单位的 夸大数据 。

《西游》被争抢折射了这两年电影业的一个常态：越是大导演、名演员的电影 名目，就越有各路公司与资本想要挤进去分得一杯羹，无论是裹挟着资本的新贵，还是面市的老牌电影公司，或者是想挤入电影产业的基金 。

抢食的资金多了，电影的溢价投资 渐渐也成为了一门生意 。一些大导演、名演员的影片，一般在成片前就已经 经历了几轮 抢夺与转手：电影的投资权被分成几份、十几份甚至是更多的股权，被 销售给片方与导演的核心圈层，其中的一些股权份额被加价之后，转手就被卖给了下家的投资人 。一部开拍时 估算1个亿的影片，可能在成片前后已经被叫价多于2亿；而价格500万的5%的投资股权，层层倒手之后，接盘方买下的价格可能也已经超过了1000万 。

壹娱 视察了解到，一名新锐导演目前尚未开拍的一部电影，投资成本过亿，其对外投资股权的首轮溢价就接近翻倍 。

而电影的溢价投资也有可能 产生在一部电影成型的任何一个环节——无论是剧本阶段的组局，还是开拍前，或者是成片前后，甚至是电影的发行方也有可能把电影的发行业务溢价卖出去 。

“现在 根本起个 名目就想买溢价，只是没有大导演和大明星可能也卖不出去 。除去业内外基金等金融资本之外，甚至有专门倒腾股权的个人，靠着关系空手套白狼 。”一家影视公司的高层A告诉壹娱 视察记者，“一些和片方或者导演关系好的个人，可能在开拍前就拿到了小 部分股权， 而后转手就卖给下家，自己赚之间的差价，实际的钱都不用出 。”

《西游》21家出品方并不算 夸大 。据一位业内资深人士B告知壹娱 视察，一位一线演员目前正在拍摄的一个电影 名目，除去其自己保留的股权，剩下的股权分给了一些关系较好的公司、个人、基金等，而这些 疏散出去的股权在层层转手之后，现在已经被分成了将近200份投资股权 。

电影目前溢价投资中被争抢的股权也让一些影视公司的高层颇有微词 。“现在众多电影 名目玩的都是估值， 惟独之间的 参加方自己转手能卖出去，电影做成什么样子，他们 根本都不关怀 。尤其众多资金， 参加的逻辑便是炒作， 根本没想过要实 着实在的做电影 。”

除去想要谋得一份投资收益，一些基金或是公司甚至 可 认为了份额而不要收益 。“有个别基金或者公司， 惟独参投进去电影就 可以，一分钱利息都不要 。等 名目完结之后对外讲故事用，基金说我们投过这个 名目，或者公司拿 信息在证券市场炒作 。”B说道 。

资本有罪吗？

只管一些电影人对近两年资本关于电影股权的倒手转卖有所 报怨，然而电影的溢价投资并不是什么新奇事 。“以往一些老牌电影公司，3000万的片子转手分几份4000万卖出去也是很 畸形的 事件 。假如说这两年有什么不同，那么便是以往溢价投资的 交易双方更多的是实业，现在则多了众多基金之类的金融资本 。”ABD爱梦 独创人雷鸣告诉壹娱 视察记者 。

在另一家影视公司高层C看来，近两年电影 名目中投资溢价交易多起来的重要缘由还是由于市场上的好片子太少了：“金融资本 参加电影投资溢价确实是这两年 渐渐多起来的一个 事件，越是好的片子，争抢的资金方就越多 。但这重要也是由于市场的供需不 均衡——能让大家有赚钱预期的 名目还是太少了 。”

近期五年，国内大约每年会生产六七百部电影，其中惟独约300 部 可以在影院上映，而能为投资者带来收益的电影，可能惟独 30部左右，还不到生产数量的非常之一 。许多资本进入产业之后，为了投资安全，资金越来越 偏向于“大IP+大投资+大导演/大明星/小鲜肉”的速成模式，然而催生出来的《封神传奇》等片子，却又很方便让投资方赔的一塌糊涂 。

《封神传奇》剧照

在壹娱 视察的采访中，越是在下游的公司，关于电影项 目标溢价投资 报怨就越多——电影的份额跑到他们手里的时候，一般可能已经有过几轮溢价，接盘的风险不低，能赚到的钱却不多；而处在最上游的制片方，关于电影的溢价投资则有着更为中立的 意见 。

爱美影视CEO、《王牌逗王牌》制片人李亚平认为，目前电影的溢价投资也并非单纯的资金交易 。“假如资金能为一部电影带来钱以外的资源，那么溢价也一般较低；假如是单纯的财务投资，那么溢价高也是 绝对 正当的 。股权 适度 疏散也只是少 部分片子，毕竟这样也大大添加了影片的治理成本 。”

在坏猴子影业CEO、《心花路放》制片人王易冰看来，关于众多制片人来说，更多的资金对这个行业有兴趣，关于行业与一些公司并不是坏事 。“电影的开发制作是一个周期长、风险大的 事件 。更多的资金关于制片方来说， 定然程度上能减低市场风险，毕竟目前国内大公司不多，众多抗风险 威力小的厂牌都需要 搀扶，有专业金融 目的资金的介入，也 可以帮制作公司 躲避风险 。”

《心花路放》制片人王易冰

不过环境的浮躁同时也让这些电影人 警觉 。“电影除了商品属性，还有艺术属性 。假如全部人都盯着一部片子能赚多少钱去看，那还会有人认认真真去拍电影吗？资本用在电影里不是坏事，然而谁在资本背后很 要害 。”王易冰在 承受采访时说道 。

关于一些业内人士关于资本搅乱行业的 意见，一位影视类基金人士D则针锋 绝对地回应，“倒手卖股权并不是说基金或者资本在干的 事件，众多业内的老牌公司也会做电影的溢价投资，拿股权去倒手 交易 。从基金的角度看来，我们并不需要对这个产业负责，我们更多的是要对自己的客户负责 。”

“大的资本发烧友不会是笨人，其模型和金融的估算 威力可能比业内老牌公司都强 。假如觉得有一些不 合适的地方， 可以在法律 规模内 标准， 正当的 制约资本；过于浮躁的一些 景象， 渐渐也会回归理性 。然而你 定然 无奈幸免资本逐利 。除了带来钱，一些业内的基金也让整个影视项 目标生产过程更加 标准 。”D说道 。

雷鸣也认为， 只管有一些资本过于短视，然而成熟的资本更懂得规矩，关于 标准这个产业也有 好处：“之前众多煤老板来投资电影，关于风险都没有概念 。赔了钱就要去导演、制片人那里去闹 。然而基金去投资电影就不会 产生这样的 事件 。”

另一位影视公司高层E对此亦持 雷同的观点 。“没有人有资格去 责备别人的道德或者是 目标 。目前的局面，这是 交易双方的供求一起促成的一个市场 事实 。市场也会通过惩处那些狂妄的人来自我 修改，最后 复原到一个 均衡 。资本的 本色便是风险下的逐利，贪欲未必会有错，也可能是产业整体 普及的 增长力 。没有那么多热钱，中国现在的电影市场也不会有这么大 。”