作者 / 康殷 张骞爻

　　原 题目：一度破发！ 担心成为第二个每日优鲜，最后一刻发行规模 积极“大腿斩”！叮咚买菜 独创人高呼：我们面市不为圈钱！

　　并不是每一个“第一股”都能赚得盆满钵满 。

　　面市首日：收盘价与发行价持平

　　6月25日“生鲜电商第一股”每日优鲜领先面市，但首日即破发收盘大跌25.7% 。周二(6月29日)，另 终生鲜电商公司叮咚买菜面市首日开涨超19%，但随后涨幅迅速收窄，收盘时仅微涨0.09%，报23.52美元 。值得 留神的是，该股在盘后交易中一度上涨超27% 。叮咚买菜IPO价为23.5美元/ADS，当前该股市值约为55.43亿美元 。

　　或受每日优鲜破发影响，叮咚买菜在面市前夕大幅缩减IPO融资额，6月28日叮咚买菜再度更新招股书 。调整本次赴美面市的公开发行 方案，由原定的拟发行1400万股ADS，缩减至发行370万股ADS，同时将IPO价格定在 指导区间的底部23.5美元 。若以此计算，叮咚买菜将最多融资9440万美元，较之前 方案融资的最高3.57亿美元 降落73.6% 。

　　行业 综合人士指出，叮咚买菜在IPO的时候减低了流动盘，把募资额削减后， 能够让面市时的股价不至于严峻破发 。

　　招股书显示，叮咚买菜 方案将发行所得净收益用于 遍及现有市场的 渗透率并进军新市场、投资上游 洽购 威力、技术和供给链系统，以及普通公司 用处和营运资金 。

　　关于此前市场对叮咚买菜在面市前夕大幅缩减IPO融资额的 疑难，叮咚买菜 独创人兼CEO梁昌霖 示意，公司从二级市场拿钱不是那么迫切，D和D+轮融了10.3亿美元，现金流 宽裕，二级市场要融多少钱对公司而言很灵便，“假如市场特殊好，价格、价格 能够挂钩的话，叮咚买菜多融一些；市场不是很好，价格低于应有的价格那就少融一些，面市 目标并不是圈钱 。”另外，在叮咚买菜面市 运动中，叮咚买菜首席问题官俞乐在发言中说，此次IPO受到友商莫名的 困扰，或侧面 证实了市场人士观点 。

　　“买菜双雄” 群体IPO

　　作为前置仓生鲜电商的两大龙头每日优鲜和叮咚买菜 取舍同时启动面市 。6月9日同日递交IPO招股书之后，叮咚买菜和每日优鲜又在6月3日同一天更新招股书 。

　　叮咚买菜是国内领先的按需电子商务公司，致力于成为一站式网上购物 核心 。公司以生鲜为核心产品类别，通过 宽泛的自营前置仓，为消费者和家庭提供新奇农产品、肉类和 其余日用品，同时致力于推动传统农业供给链 标准化和数字化， 遍及上游养殖场和供给商生产效率 。

　　每日优鲜是国内首家 发展按需前置仓业务的社区生鲜零售企业，致力于满足城市消费者对 快捷配送的需要 。公司的业务模式以按需前置仓零售业务为核心，同时 发展智能生鲜市场业务和零售云业务，并由智能供给链、智能物流和智能营销提供 支撑 。

　　两家公司作为前置仓生鲜电商头部发烧友，2020年收入规模达61亿和113亿元，当前均处于亏损状态，毛利率均在19%-20% 。

　　最后，每日优鲜 领先一步面市，但面市首日 体现却大跌眼镜 。美东 工夫6月25日，每日优鲜在纳斯达克挂牌面市，发行价为13美元，但在开盘首日即跌破发行价，大跌了25.7%，次日以8.49%的跌幅收盘 。6月29日美股开盘，每日优鲜微涨最新报8.88美元，截至收盘，报8.65美元/股，总市值20.37亿美元，蒸发了约13亿美元 。

　　每日优鲜在资本市场的惨淡 体现，也让背后的投资方损失惨重 。

　　招股书显示，每日优鲜的投资方背景颇为奢华 。IPO前，老虎环球基金持有每日优鲜的股份为12.4%，有3.8%的投票权；青岛国资委旗下国信创新持股8.7%的股份， 占有2.7%的投票权；腾讯持股为8.1%，有2.5%的投票权；元生资本持股7.2%， 占有2.2%的投票权 。

　　值得 留神的是，或受到每日优鲜面市后 体现欠佳刺激，6月28日，叮咚买菜更新了IPO招股书，将在美国面市融资的 指标减低到了原来的四分之一左右，即寻求至多融资9440万美元，比原 方案融资的3.57亿美元 降落了74%，存托股票(ADS)发行数量也从1400万股砍到了370万股 。

　　网经社电子商务探究 核心主任曹磊 承受媒体采访时 示意，普通来说，面市公司IPO前，暂时调整融资金额的增减缘由有三点：一是资本市场大环境的冷暖 变迁，二是资本市场投资者对这家公司的前期勘察和评介，三是同类竞品公司在资本市场的 体现 。

　　前置仓模式迎 挑战

　　回忆叮咚买菜的进展史，大约分为三个阶段 。

　　第一阶段2014-2016：以叮咚小区起家，定位于邻里社交 。2014年3月，上海壹佰米网络科技有限公司成立，上线叮咚小区APP，重要提供邻里社交平台，实现二手交易、拼车、家政推举、代缴水电煤及物业费、代收快递、提供邻里对话、小区BBS平台等服务 。

　　第二阶段2017：转型叮咚买菜，定位生鲜食材 。2017年5月叮咚小区正式更名为叮咚买菜，聚焦高频刚需的生鲜食材，开始在上海地域服务开辟业务 。叮咚买菜转型之后营收 快捷增进，截止2017年底全公司营收 打破3700万 。

　　第三阶段2018至今：得到市场 确定后，叮咚买菜开始大规模扩张，提供的品类也从生鲜 扩充至高频日用品 。截止2021年第一季度，叮咚买菜已 构建超950个前置仓，区域 解决 核心40个，总计服务29个城市 。

　　叮咚 独创人梁昌霖在国防科技大学毕业之后，在部队服役12年，退役后有过 屡次创业尝试 经历，2003年 缔造YY网，叮咚买菜多位董事曾在梁昌霖 缔造的上海丫丫信息科技有限公司任职 。治理层均为名校毕业， 均匀年龄在50岁，有阿里、京东等大厂背景，履历 丰盛 。

(图为叮咚买菜 独创人梁昌霖)

　　为了实现迅速扩张抢占市场，叮咚买菜在面市之前已累计 实现10次融资，其中2018年融资次数高达5起，近期两起2021年的融资总金额超10亿美元 。投资方包含软银 集团、弘毅投资、今天资本、CMC资本、红杉资本等，其中包含CMC资本在内的多家知名投资机构 屡次增资， 展示投资 信念 。

　　2020年疫情期间，叮咚买菜实现了高速增进，营收在2020全年翻了3倍，毛利率也有较大增进，但公司 依然亏损 。招股书显示，在2019年至2021年第一季度，叮咚买菜的经营亏损分别为17.41亿元、31.62亿元和13.34亿元 。

　　值得 留神的是，除叮咚买菜和每日优鲜主导的前置仓新奇电商模式外，近两年社区团购 快捷进展，并吸引阿里、拼多多、美团、滴滴等大型互联网企业入场，这对商品有较高重合度的生鲜电商带来竞争压力 。

　　相比前置仓模式1小时送达的模式，社区团购是一种“预售+次日达+自提”的新型零售模式 。其中“廉价”是核心 。从市场调研 后果看社区团购上商品的价格普通低于商超、盒马生鲜等零售渠道，但 品种数量 依然较少 。

　　随着两家前置仓模式公司IPO，进入社区团购时代的生鲜电商，估计 将来一段时偶尔仍将 延续烧钱 。据多家媒体公开报导，上一年美团在社区团购业务上投入约100亿元，拼多多投入约60亿元 。今年，美团的投入力度或将达到200亿，拼多多也会 接续加大投入力度 。

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