今年“两会”期间，百度、阿里巴巴、京东还有搜狗等公司的大佬们纷纷 示意，故意回归国内A股市场 。

       同时， 有关部门也加速了A股改革的 步调，而且将开启CDR模式，CDR即中国存托凭证，是指面市公司将 部分已发行面市的外资股票托管在本地托管银行，由中国存托银行发行预托证券在内地证券市场面市交易 。据财新网报导，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港面市的舜宇光学 。

        仅仅过了几个月，阿里巴巴、京东以及小米都纷纷暂停了发行CDR的 方案 。阿里巴巴方面回应称：“我们从在美国面市第一天起就说过， 惟独条件同意，我们就回来，我们的这一态度 向来没有转变过 。针对今日市场的 传闻，我们没有更多细节 可以评论 。”截至目前，京东对此未予置评 。

       阿里巴巴、京东、小米原本风风火火CDR 方案，为什么会在几个月后所有哑火呢？

百度阿里京东为什么对CDR没了兴致图片来自http://stock.jrj.com.cn/2018/08/01101024888495.shtml

设想是 美观的，然而回归之路必将是 起伏

       CDR是一个很好的 取舍，一方面阿里巴巴、京东、小米又 获得了一条融资渠道，而且还能是谁国内投资者关于互联网企业的 意见和态度 。另一当面， 机会成熟后，CDR渠道将会成为阿里巴巴、京东、小米回归A股的主要 路径 。

       目前回归A股最 顺利的一个实例便是360 。今年2月28日360 顺利回归A股，面市后，360市值较之前在美股退市时增进超过四倍之多，市值超3000亿人民币， 顺利跻身A股Top20 。

       事实是骨感的：首先是目前A股从体量和融资规模上还不能 承受这些独角兽企业大规模CDR融资 。依据中国面市公司市值治理探究 核心公布数据显示，2017年A股市值总规模创出历史新高，达到56.62万亿元，比上年增进11.85%；与此同时，A股市场整体估值水平 接续下行，市盈率从上年的18.54倍降至16.5倍 。

       融资规模上，依据普华永道提供的数据显示，2017年沪深股市IPO共437宗，创历史新高，较2016年的227宗增进93% 。融资规模为2351亿元，较2016年的1504亿元增进56% 。

       阿里巴巴、京东、小米以及百度等都是市值超千亿的巨无霸，他们面市CDR的融资规模想必不会低 。近期的小米，其在香港面市时的融资规模超过239.75亿港元 。这关于一年仅能提供一千多亿人民币融资规模的A股来讲压力很大，即很方便对目前A股造成 定然的流动性紧张问题 。

       其次，A股市场目前主要是散户资本为主，抗风险 威力差 。依据 有关数据显示，截止到2017年年中，A股散户持股比重为54.91%，机构持股比重为45.09%(其中包含3.01%的基金、2.17%保险资金、0.76%企业部门持股和0.41%的社保资金) 。在 寰球 比较上，A股机构投资者持股市值/总市值比值居中，机构投资者/流通市值比值靠后 。

        不只如此，今年受到国际大环境影响，招致A股 连续疲软 。受到美联储 连续加息影响，美元正在大规模回流美国，同时中国两个贸易争端也造成了A股市场 连续 巩固 。 因此为了 掩护散户的利益，以及估量环境影响 。

       综合来看，阿里巴巴、京东、小米暂停CDR主要是为了 躲避风险，以及目前A股状态对其回归的吸引力正在 减弱 。据悉今年以来，上证指数累计跌幅已超过13% 。

现在不来，不代表今后不回来

        阿里巴巴、京东、小米等等在美股面市的互联网公司，其实都向来想回归国内市场 。毕竟以上这些企业的业务主体以及主要营收都在中国 。

      同时目前中国关于在新兴行业的准入制度越来越趋于严格，即阿里巴巴、京东、小米的外资背景会 制约其在国内市场的进展 。

      所以，阿里巴巴、京东、小米等 取舍回归是必定的，只是要多费些 工夫 。