雷军之天使投资

其实，早在2004年即 顺利将卓越转手给亚马逊的雷军就 实现了从创业者到天使投资人的转型 。在2008到2010年这段 工夫，辞去金山CEO一职的雷军作为天使投资人，一口气投资了大概20家公司，包含卓越网、凡客诚品、拉卡拉、长城会、UC优视、多玩、乐淘和可牛等，这些公司 几乎都在各方面得到很好的进展并在各自相应领域确立了自己的位置 。2014年，雷军首次入选福布斯中国最佳50名创业投资人排行榜，名列第26位 。

投资理念：雷军曾在公开 报告 时候享过自己的投资 教训，即“不熟不投”和“只投人” 。他 示意，投资只投熟人及熟人的熟人这两层关系，而且只投人不投 名目 。“我不在乎你在做的 名目是什么，我认为在中国，在今日的中国创业市场上，缺的是执行力而不是 主张 。”如拉卡拉的孙陶然、UC优视的俞永福、好大夫的王航均是雷军的朋友，凡客优品的陈年是其老 共事 。雷军的第三个投资 教训是“帮忙不添乱”，他主张“让创业者有足够的 占有感”，“投资人要 构建对创业者的绝对信赖，并同意创业者犯错” 。

经典案例：欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克面市，是当前中国最大的互联网语言平台提供商和 寰球最大的团队语音提供商 。2006年 获得雷军100万美元天使投资的欢聚时代， 占有YY语音、多玩游戏网、YY游戏 经营、YY教育和YY等平台 。截至2014年12月31日，公司市值超过37亿美元，雷军持有2.1489亿股，持股比例为19.4%，投资回报超过120倍 。

2006年底，雷军出资200万元投资UCWEB，占10%股份 。2013年3月，阿里巴巴以5.06亿美元 策略投资UC优视，从UC优视原有股东手中 获得股份 。2014年6月，阿里巴巴联合UC优视对外 宣告，阿里巴巴全资并购UC优视 。此次整合以大 部分阿里股票并配合 部分现金的 模式进行，创下中国互联网最大并购交易纪录，整个交易对UC优视的估值 大体在38亿美元，UC优视董事长俞永福 泄漏，UC带给雷军的投资回报不亚于欢聚时代 。

固然，雷军的天使投资中也有因市场遇挫而 遭逢不顺者，如凡客诚品、乐淘等 。

雷军系的 策略投资布局

雷军系企业及投资基金主要包含顺为基金、小米科技以及金山软件 。顺为基金主要环绕“软件+硬件+服务”做 比较 宽泛的 策略布局，小米科技主要环绕智能硬件、内容等生态圈进行 策略布局，而金山软件 将来的进展 侧重于金山云，其 策略布局主要体现在云服务方面 。

投资抓手：顺为基金

雷军作为合伙人成立的顺为基金是其主要投资抓手，当前雷军系大 部分 名目由顺为基金投资 。顺为基金成立于2011年10月，全称“顺为中国互联网基金”， 独创合伙人为雷军、许达来 。顺为基金设立了两期基金，一期基金规模为2.25亿美元;二期基金于2014年4月募集 实现，规模为3.15亿美元 。依据其官网的信息显示，基金所治理的资金规模超过2亿美元，投资人来自于国际顶级投资机构，重点关注中国互联网 有关行业，包含但不限于移动互联网、电子商务、社交网络平台等 。顺为基金被 广泛认为是一家天使投资基金，即一家机构化的“雷军”，但从近三年其投资看，其已经不局限于天使投资，不乏B轮以及C轮投资案例，更像一家 标准的VC 。

依据公开信息 整顿，2011年以来，顺为基金投资的公司超过20家，涵盖硬件、电子商务、多媒体、教育等多个领域，轮次从天使轮到D轮不等 。其中，2013年是个特别的节点 。2013年之前，除了投资小米 本身，顺为基金投资的公司 根本是对雷军个人天使投资公司的跟投，包含太美鞋业、乐淘;2013年后，顺为投资的公司众多与小米生态的完善 有关，包含对小米手机的两轮投资，到对华米科技的投资，以及联合小米入股爱奇艺、WPS、PebblesInterfaces、加一联创1more、EgretEngine白鹭引擎，以及积木盒子、丽维家等互联网金融和智能家居领域公司 。

生态圈布局：小米科技

小米科技作为雷军系中最主要的一极，在生态链上，一方面 专一三大核心主业——手机、电视和路由器;另一方面利用“极致+快+口碑+互联网思维”的模式，将小米模式复制到100家公司 。

将来的小米 可以 了解成：小米手机、小米电视和小米路由器三大硬件核心产品线是“第一个小米”，MIUI及其所构建的移动互联网内容和服务生态相当于“第二个小米”，而小米 方案以50亿美元投资的100家智能硬件公司将成为“第三个小米” 。雷军在首届世界互联网大会“共建在线地球村”分论坛上 示意，小米已投资25个 名目，以充实小米生态链，而智能硬件和内容将是小米 策略布局两大核心 。

智能硬件：小米布局智能硬件的逻辑是，投资智能硬件公司，使其进入小米生态体系，最大限度地利用小米的资源——不只不过小米系内部的资源，更包含小米系之外的行业资源 。从供给商层面来看，会吸引顶级厂商的合作和 重视;从产品推广来看，利用小米的多 设施互联的优势、小米手机的协同效应及小米的品牌效应吸引更多的渠道 搭档，在短 工夫内实现了品牌升值和销售量迸发 。

通过小米手机，将家庭中的硬件 设施衔接在一同，打造一个环绕着小米手机、电视和智能路由器三类核心硬件的周边硬件生态链，全部的这些智能产品，都是与小米手机相连，数据实现共享 。以小米科技投资华米为例 。2014年12月4日，小米手环创造商华米科技 宣告 获得3500万美元的B轮融资，融资后的华米估值超过3亿美元 。投资方看好华米科技的理由是， 将来智能穿戴 设施以及智能家庭市场的进展趋向，华米科技的技术研发 威力以及团队 经营 威力，同时也十分看好小米硬件生态链以及小米综合生态的实力：2014年7月产品上线，发货94天、卖出100万个小米手环 。

小米正在 踊跃推进小米智能硬件生态链 方案， 盼望将小米模式复制到100家顶尖企业 。小米的众多明星产品都来自其投资的生态链上的企业，如小米手环、移动电源、空气净化器、活塞耳机、摄像头、智能血压仪等，分别来自华米、紫米、智米、加一、小蚁，以及九安医疗等企业 。此外，因为顺为基金参投了以色列体感追踪技术公司Pebbles，小米 方案将体感追踪技术 利用于自己的平板电脑、小米电视等多条产品线中 。

2014年12月14日，小米以12.66亿元 策略投资美的 。 将来，美的智能家电可能与小米系统捆绑，小米将随之 占有大家电产品，实现真正的智能家居系统的闭环平台 。而通过投资九安医疗iHealth，小米将与九安医疗一同 施行“以可穿戴 设施及智能硬件为起点进入移动医疗和健康大数据领域，进而环绕消费者 构建健康生态系统” 策略， 深刻 开掘大数据，进军移动医疗领域 。

内容资源：关于小米电视、盒子、手机，包含平板电脑，内容资源是生死攸关的大事，亦是其短板 。事实上，小米早已开始 筹划关于内容与版权的布局，2014年在内容领域的投资尤其密集 。

2014年2月，小米全资控股瓦力网络，组建小米互娱，将米聊、游戏、视频等多个业务进行整合 。瓦力网络还 参加认购华策影视的定增股份，布局影视文化产业 。

4月，小米联合金山软件以2亿美元投资迅雷， 获得27.2%股份，一跃成为迅雷的第一大股东 。雷军则通过小米科技和金山软件总共持有迅雷39.4%的股份，对迅雷的操纵力超过迅雷全部的董事和高管 。迅雷与小米的合作点主要在两方面，一是小米MIUI操作系统，二是小米的家庭硬件、互联网电视和互联网机顶盒 。当前迅雷的云加快已经植入到小米手机、路由器等智能硬件 设施中， 可 认为消费者提供更 快捷的下载和数据传输服务，同时，小米也将借迅雷 获得更多视频内容 。

11月，原新浪总编辑陈彤加盟小米，负责内容投资和 经营，首期10亿美元的内容投资 名目将成为小米继手机之后新的业务增进点 。陈彤加盟后，小米相继投资优酷土豆和爱奇艺，两者能有效补齐其内容上的短板，并以智能路由器为核心来构建家庭生态，视频资源 可以缓存在路由器中，迅雷、爱奇艺、优酷土豆等都 可以成为内容提供商 。

云服务 策略：金山软件

2010年9月，雷军回归，出任金山软件董事长，开始用自己对移动互联网的 了解革新金山，同时引入腾讯控股为金山软件第一大股东 。在雷军的主导之下，金山软件旗下庞杂的业务部门，最后被整合成“3+1”的架构：“3”指金山办公+金山游戏+金山网络，“1”为金山云，即三个主要现有业务线加一个 策略性新业务线的格局，傅盛掌舵金山网络，张宏江为金山软件CEO并负责金山云，邹涛出任西山居CEO，葛珂负责WPS 。

雷军曾称，独立的云服务公司是 将来的趋向， 因此环绕“云服务”的 策略投资必定成为金山软件的关 重视点，其与小米正分别在底层服务和 利用层面对云服务进行布局 。作为云业务的先行者之一，金山云向7000万小米消费者提供云服务， 教训 丰硕，在游戏细分市场中进展良好，是小米生态系统的主要构成 部分 。为实现雷军 盼望的市值百亿美元的公司，金山可能 接续投资或收购 其余云服务供给商，而其在2014年的 有关 策略投资案例中则清楚 阐述了这一 策略 。

2014年4月3日，金山软件 宣告以9000万美元投资迅雷并 获得9.98%股权 。从当前迅雷的在线视频、云加快和游戏联运三大主要业务来看，随着其转型移动互联网， 将来需求大量的云存储服务，迅雷的高速下载和视频业务很可能会首先和金山软件在云服务方面产生合作 。12月1日，国内最大的第三方数据 核心服务提供商——世纪互联 宣告， 获得金山软件、小米和淡马锡三家共计2.96亿美元投资 。其中金山软件投资1.72亿美元，持有世纪互联11.6%的股份;小米投资5000万美元，持有世纪互联的3.4%股份 。两天后，雷军 宣告，金山软件 将来三年将贯彻“Allin云服务”策略，并将在这一领域投入10亿美元，用于云 根底设施建设 。而金山软件将至少租用世纪互联5000个机柜，世纪互联则为小米云和金山云提供 根底设施服务 。

将来的 挑战

正如文章开篇提及，雷军的商业逻辑是一边构建产业生态圈，一边构建资本投资圈，资本为产业输血，通过一颗颗棋子构建一条“雷军式”的产融通路，用四年 工夫将小米——一家初创公司运作成为450亿美元估值的 寰球主流智能手机创造商 。雷军在移动互联网时代富有前瞻性的布局以及 保持“ 专一、极致、口碑、快”的 步骤论使小米已成为中国第四大互联网公司，位列BAT三巨头之后 。但 细心探究小米的商业模式及最近浮现的争议，雷军系商业帝国 将来之路仍面临多重 挑战 。

行业竞争

小米手机正受到来自华为、魅族等竞争对手的夹击 。小米手机领先以 便宜优质迅速 拿获粉丝消费者群，随后加入竞争的华为和魅族大有赶超之势，这关于以手机为核心的小米来说，无疑是极大的 挑战 。以技术产品见长是华为的基因，用华为内部人士的话来说，“华为 光荣是在穿互联网

的鞋，走自己的路 。最后以技术产品打磨，步步为营来赶超” 。华为最新 策略规划显示， 光荣手机2015年的销售量 指标是4000万部，销售额50亿美元，2016年的 指标则是 打破100亿美元 。而魅族首轮融资已于2014年6月到位，融资额至少在20亿元以上 。魅族新一轮融资 象征着将有 威力全面 抗衡小米，同时其内部也正 推广股权激励 方案，从一家民营家族企业向社会公众公司转型 。

专利风险

据媒体报导，小米在通讯核心专利储备上 几乎为零，仅有的一些专利也多属于外观设计次要专利 。苹果的专利数量是其48倍;2013年华为的专利数量为71903项，其 创造专利授权量已延续7年排名世界第一，而小米总共惟独1141项 。 因此， 无论是与国际厂商还是与国内厂商相比，小米并没有足够的 常识产权与 其余智能机创造商达成专利 穿插授权 协定，这已经让小米的 将来之路成为风险之旅 。

小米 将来的风险，长 工夫来说是其硬件“免费”、软件及服务平台盈利的模式 是不是真正 构建起来;短期内则面临着专利诉讼可能令其陷入亏损境界 。雷军曾着力 描画了“小米接近成本价零售，构建一个移动互联网平台”的 妄想，但爱立信在印度 发动的专利诉讼把小米拉回到 事实 。除硬件之外，小米还有没有 潜藏的成本?当前小米 取舍了 常识产权成本低的国家作为走出去的优先 目标地 。在 寰球主要的经济体中，欧美国家的人均 常识产权成本在100美元以上，而日本、韩国则超过150美元 。小米的海外市场 取舍了 常识产权成本在20美元以下国家，其中印度、菲律宾、印尼、墨西哥都低于10美元 。

固然，雷军也没有坐以待毙 。从2012年下半年开始，小米就不停 补偿专利短板，截至2013年5月，小米专利申请总数为336个，其中 创造专利297个，增进迅速;2014年则以超过1亿元曲线救国地收购了芯片创造公司联芯科技 。2014年12月5日，金山软件 宣告将与小米成立一支规模为2亿元的基金，主要投资 常识产权 名目，借此 发展与 常识产权 有关的投资 运动，环绕雷军系企业 将来 策略做专利布局 。

“免费”模式的 构建

小米进入一个智能硬件市场的具体 模式是 取舍一个细分领域的产品，普通是单个受众较广的产品， 而后 取舍一家该领域的初创型公司进行资本与渠道等方面的 策略合作，以极低的 存在颠覆性价格进入市场，让之前的竞争 搭档在超 便宜格面前变得无力 反击，甚至直接 毁坏掉原有产品市场的游戏 规定 。

以小米手环为例，华米最早推出的ZWatch报价为699元，而 承受小米的 策略投资之后，小米手环零报价惟独79元，该价格 根本扼杀了同行业的 其余 参加者 。但长 工夫来看，该模式 是不是最后有利于小米以及合作 搭档，归根结底还是看是其硬件“免费”、软件及服务平台盈利的模式 是不是真正 构建起来 。

多年前金山内部流传着这样一个说法， 将来中国互联网的第一 营垒便是一张桌子——“TABLE”，其中B是百度，A是阿里，T是腾讯，E是周鸿祎系，L则是雷军系 。在雷军多年布局下，“雷军系”已经成为BAT之外第四大 权势存在，雷军时代已经到来 。