6月15日，开曼群岛大法院正式批准阿里巴巴网络有限公司私有化 方案，撤销阿里巴巴在香港联交所的面市地位，并于本月20日下午4时生效 。

工夫回到2007年11月 。阿里巴巴挂牌面市当天，该股价从13.5港元上涨到39.80港元 。 而后又在该年12月3日，股价冲至最高值41.80港元，创下中国互联网公司融资规模之最 。这也成为了阿里巴巴创业史中不可不提的辉煌 。

但是，今年2月，阿里巴巴 集团蓦地发出私有化邀约，将从香港联交所摘牌 。

这不禁让全部股民与业内人士哗然 。同时经济专家以及网络媒体纷纷开始发出各种 猜测试图解释此次马云“私有化”动作的 用意，重新将这个电商界的焦点人物推至风口浪尖 。那么，阿里巴巴退市背后的真正 目标是什么?

背景：空间压缩抢占操纵权

B2B模式增进乏力招致阿里股价逐步滑落

当初，马云带着阿里巴巴进入中国市场时还无人 搭理，而后随着电子商务市场的进展与成熟，竞争也越来越 强烈 。电商的主要市场逐步从B2B转移到B2C、C2C以及新生的 其余各种模式中，从而大大压缩了B2B在电商 畛域的增进空间 。同时资本市场也浮现了股价下滑的趋向，阿里巴巴股价曾最低跌至3.46港元 。

马云从雅虎夺回阿里巴巴操纵权

7年前，马云正式 宣告：“阿里巴巴全面收购雅虎中国的全部资产，同时雅虎为阿里巴巴公司投入10亿美元现金，作为阿里巴巴主要的 策略投资者之一 。”从此，雅虎 主宰了阿里巴巴高达40%的股权，和35%的投票权，也占领了阿里巴巴主要操纵权 。

通过了长达七年的合作与“对弈”，在2012年5月，阿里巴巴就回购雅虎股权 签订了最终 协定 。依据 协定，阿里巴巴将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里 集团优先股，回购雅虎手中一半股份，而若 将来阿里巴巴 集团进行IPO，阿里巴巴有权回购雅虎持有的剩下的另一半股权 。

阿里巴巴 集团也 示意，交易 实现后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下 。同时作为交易的一 部分，雅虎将抛弃委任第二名董事会成员的权力，同时也抛弃一系列对阿里巴巴 集团 策略和经营决策 有关的否决权 。这样，阿里巴巴 集团公司董事会将维持2：1：1(阿里巴巴 集团、雅虎、软银) 。

猜测：马云 演出“连环计”

猜测一：退市圈钱

阿里巴巴B2C退市的 信息也引起了 部分股民和经济专家的质疑 。据 理解，一些曾持有阿里巴巴股份的股民认为马云此举不排除退市圈钱的可能 。

“当初募集资金的时候，股民用较高的价格买阿里的股票，如今阿里从当初40多元跌到几元钱，现在再用几元每股买回股份，最终还是股民亏了 。”一位股民向媒体 报怨 。但业内专家 示意，股民这种想法 可以 理解，只不过稍有些偏激 。

中投 参谋IT行业探究员李方庭在 承受媒体采访时曾 示意：“阿里巴巴私有化最终获益人是董事局主席马云，而最受伤的或是其中小股东，这是因为此次回购其股份的价格为13.5港元，这与当初的发行价 彻底持平，也便是说5年 工夫马云 获得的 经营资金相当于无息贷款 。”

最终，阿里巴巴 集团董事局主席马云针对“私有化”决定 示意：“将阿里巴巴私有化，可让我们免于 承受 占有面市子公司所面临的压力， 可以 制订对客户最有利的 深远规划 。私有化也可为我们的股东提供一次极具吸引力的变现机会，而 毋庸较长期期待公司 实现转型 。”

猜测二：“大阿里” 策略布局

目前，阿里巴巴 集团方面强调：“回购雅虎股份和阿里巴巴香港面市公司私有化是两件 事件 。”但马云夺回操纵权和“私有化”退市还是被自但是然的衔接在了一同 。

“操纵权问题的解决，让马云能心无旁骛的去 推广自己的‘大阿里’ 策略，B2B业务私有化只不过一步棋”， 驰名互联网评论人方兴东说道 。

近期几年，马云在解决回购雅虎股权和 解决“私有化”问题的同时，对阿里巴巴 集团也在做内部资产架构与业务的调整——

2009年，阿里巴巴 集团将旗下阿里软件并入B2B以及淘宝网业务;

2011年，阿里巴巴 集团又将淘宝网分拆为三家公司， 别离是淘宝网、淘宝商城(天猫)、一淘网，并成立阿里云公司;

2012年，马云又决定把阿里云无线团队剥离，与天宇朗通成立合资公司 。

在一系列的业务拆分和框架调整中，不难看出马云在 筹划一场很大的棋局 。关于“大阿里”的整体 指标，也在做 充足的 预备 。

固然退市圈钱的说法在业界仍受争议，但阿里巴巴的退市成为“大阿里” 策略的一 部分这丝毫并没有太多分歧 。“私有化后，B2B业务 可以与 集团旗下 其余业务资产和业务重组，而且较少受到外界 烦扰，马云 可以加速推动‘大阿里’ 策略的 历程 。”方兴东认为 。

猜测三：重组面市

易观国际 综合师齐剑哲 示意：“阿里巴巴启动私有化有两方面考量：一方面，可能认为公司市值被低估，通过退市重新 获得评估;另一方面，考量到阿里巴巴 集团 策略调整，不排除在 买通B2B与B2C平台后， 将来 取舍整风光市 。”

业内人士 综合，马云“大阿里”的 策略布局和内部调整，也是在另一方面为整风光市铺路 。一位阿里高管也 泄漏“ 确定是往这个方向( 团风光市)走” 。 只管IPO的 工夫点不确定，但将 集团业务 买通落实大阿里 策略是“ 将来三年”的 指标 。

从另一方面来看，阿里巴巴为此次雅虎的股权之争，也付出了很大的代价，中国电子商务探究 核心 综合师张周平认为：“此次回购股份耗资 硕大，而且，此前阿里巴巴B2B从港股退市，也已经借债不少 。仅靠阿里巴巴每年赚取的利润，偿还利息都不够， 因此最终 确定要通过IPO去资本市场融资 。”

至于 将来阿里巴巴会以整风光市还是拆分面市的 模式，雅虎中国前总裁谢文认为，两者皆有可能，不排除马云将 领取宝、淘宝等 有关业务分拆面市的可能性，“这样能 获得更高的市盈率和 将来成长空间” 。

不过方兴东认为，依照马云的做事 格调，还是会整风光市：“整风光市是世界级大规模的IPO， 无论是融资规模，还是影响力，都将是 硕大的 。这是马云喜爱做的 事件 。”

●笔者有话说

固然当前业内与各方人士有各种观点，但上述的三点 猜测其实并不矛盾，而且可同时成立 。其实，此次阿里巴巴“私有化”退市是马云在“大动作”之前 筹划的一条 彼此铺垫、 彼此 依靠的“连环计” 。

首先，马云在和雅虎做了长达数年的博弈后 获得了对阿里巴巴的操纵权 。从而在治理上 可以放开拳脚， 而后在“胜券在握”的同时马上发出“私有化”邀约 。及时在阿里巴巴股价低迷的时候以平进平出的价格“赎回”B2B业务 。紧接着，公司内部近年来频繁的业务 构造调整，也使其“大阿里”的框架逐步 清朗起来 。

如此来看，之前的各种动作和 行动都是为了最终能以“大阿里” 集团的规模来重新登陆资本市场，以猎取更大的进展 。所以，阿里巴巴B2B退市兴许只不过马云的“连环计”的第一步而已 。