化蛹为蝶，是一个 艰苦 苦楚而又 光辉四射的过程 。8年 工夫，联想 实现了从“联想”到“Lenovo”的国际化蜕变 。

早在2004年年底，“蛇吞象”IBM PC部门后，联想便在业界不停的质疑声中进行 苦楚的整合之旅，如今终于迎来 顺利的欢跃——联想ThinkPad系列占中国内地笔记本市场份额1/3，北美地域 浸透率从5% 回升至8%，且其已从一个IBM的亏损部门，转为净利率为1%-2%的盈利部门 。

同时，这也 象征着，联想并购整合IBM PC的模式是 顺利的 。于是乎，联想开始加速海外并购的 步调，频频收购落子布局， 盼望能在更多的海外市场开花 后果 。这时的联想，开始被媒体形象地比喻成“化羊为狼” 。

“蛇吞象”IBM PC 修成正果

2004年12月8日，联想以12.5亿美元收购IBM PC部门 。当时，联想营业额仅为30亿美元， 寰球排名在10名以外，一年的利润也仅为2亿多美元 。而IBM PC部门营业额达130亿美元，在被收购之前已然亏损2亿多美元 。当时，这场“蛇吞象”的大戏震惊了整个IT业界 。也引起了业界“联想 是不是消化得了”的质疑 。

后来的事实也 证实，联想对IBM PC部门的整合并不顺利，文化 摩擦、高管 离任等问题让当家人焦头烂额 。而这项收购所付出的巨额资金代价，也让联想在随后的5年内背负较大的财务压力，业绩下滑，到2009年头，联想已浮现了近亿美元的亏损 。

此时，联想 独创人柳传志 取舍再一次出山坐镇(其在2005年时将联想 集团董事长一职交给了杨元庆)，杨元庆则转任联想 集团CEO 。柳杨“老少配”对公司架构进行了重组，加大了本土高管在核心治理层的比重，并决定以中国式 姿势走国际化 路径 。“先把IBM品牌转移到ThinkPad上，再将ThinkPad品牌转移到联想Lenovo上”的品牌转移线路图，为后来联想国际化奠定了 根底 。

毋庸置疑， 硕大的收购风险让当时的联想如履薄冰，这是一局“稍有不慎 满盘皆输”的棋局 。联想通过把海外 经营和开发部门逐渐迁回中国，采纳中国的高效率治理和服务平台，极大减低了成本和费用率 。2011年，联想的营业额达到216亿美元， 寰球排名第二 。 凭借其 壮大的 经营效率和高研发投入，联想ThinkPad系列当前占中国内地笔记本市场份额的1/3，北美地域 浸透率从5% 回升至8%，且其已从一个IBM的亏损部门，被联想运作成为净利率1%-2%的盈利部门 。

“联想的国际化并购是‘化学式’并购 。”柳传志曾如此总结 。所谓“化学式”并购，即 施行海外并购的企业，必须要有自己的核心竞争力，并用核心竞争力去影响并购对象，双方产生化学 反响，最后 构成新的增进动力 。

柳传志也公开坦陈，“假如当时不做并购，今日的联想充其量是一个十分平凡的企业，甚至有可能在这几年被强势国外企业 合并，落得温水煮青蛙的 后果 。”

复制模式在日德开花 吞并CCE进军拉美

联想对IBM PC部门的 顺利整合，无疑给了其 尔后海外并购的 信念和底气 。 固然中国市场仍是重要销售增进驱动力，但联想向来在 大力拓展其它市场 。其中，收购 模式成为联想实现 领土扩张和销售量增进的一大利器 。

在日本，2011年1月联想 宣告斥资1.75亿美元并购了NEC旗下的PC业务，双方在日本成立合资公司，联想持51%股份，NEC持49%股份 。

在欧洲，同年的6月1日，联想还以每股13欧元的价格收购德国消费电子厂商Medion AG 36.66%股份，交易总额达3.4亿美元 。随后又通过在德国的 从属公司Bidco最后收购Medion AG已发行股本的51.89%而成为最大股东 。

当前看来，这两起并购进展都 比较顺利，也 获得了不错的收效 。数据显示，联想收购NEC的PC业务一年后，占领了25.4%的日本PC市场份额，从2010年前的第四位， 超过富士通、东芝等日本本土品牌攀升至第一位 。联想 方案 将来三年其在日本的市占率将 晋升至30% 。

收购Medion则迅速给联想 集团带来了正面的反馈 。收购Medion AG 实现的当季数据显示，联想从成熟市场 收成了超过1亿美元的盈利 。依照联想的预期，这项收购将添加约20亿美元营收，并使联想在德国的市占率 扩充一倍达到14%，成为这一欧洲最大PC市场上的第三大品牌 。平摊到整个西欧市场，联想将大概 占有7.5%的份额 。

这一系列富有 动机的并购，让联想 获得了 快捷进展 。这在联想的业绩报表上也有所体现 。上一年第四季度，联想销售额达84亿美元，同比增进44%;净利1.53亿美元， 寰球占有率由9.6%升至13.4% 。当时有 综合员指出，除自然增进维持良好之外，期内进行多项并购也对盈利带来不少 奉献，估量接近一半的增进来自并购 。

联想借收购也进一步缩短了与PC业老大惠普中间的 间隔 。其2013财年第一财季(2012年4-6月)财报更显示，联想营收同比增进35%达80.1亿美元;净利润同比增进30%达1.41亿美元 。联想 寰球PC出货量 回升了24%， 寰球市占率达15%，创历史新高 。联想在美国、日本和西欧等成熟市场的销售额猛增81%，达到36亿美元 。

除了在欧美和日本等成熟市场 施行并购，联想也加速了进军拉美等新兴市场的 步调 。2012年9月5日，联想以1.48亿美元收购巴西电子产品生产商CCE的100%股本 。CCE为巴西消费电子产品最大的当地创造商之一，在巴西有7家工厂，2011年营收7.84亿美元，上一年CCE生产了77.4万台电脑，2012年预期会达88.7万台 。

在拉美市场，联想市场份额 绝对较小，故 占有较大的进展空间 。 固然巴西近期已经 超过日本，成为继中国和美国之后的 寰球第三大PC市场 。但在巴西，联想是第九大PC厂商，截至今年3月底的市场份额为3.6%，尚未盈利 。

摩根士丹利称，联想在新兴市场接近实现收支 均衡，但巴西是其重要亏损市场，重要缘由在于巴西的进口税较高、分销较差 。“PC业务的利润率已十分薄，假如还要外加高额的税收，那么 顺利的机会就很渺茫 。”联想亚太及拉美市场总裁米尔科·范·杜伊吉(Milko Van Duijl)坦言，其言也道明了联想收购CCE的初衷 。

手握37亿美元 寻求并购谋多元化进展

随着联想接近于“出货量 超过惠普成PC市场老大”的 指标， 集团也正在寻求其它 路径以 维持过去6年营收的高速增进 。当前，杨元庆正 统率联想 集团紧随苹果和三星电子 步调，加速开发智能手机、平板电脑和互联网电视，以 扩充产品 规模 。杨元庆 示意，在从今年4月1日开始的2013财年里， 集团将推40款新手机 。随着联想手机开始涉足印度、印度尼西亚及菲律宾等新兴市场，手机部门在 将来几季后有望由亏转盈 。

有 综合师指出，联想在手机及平板电脑业务上有迫切的并购需要，重要缘由在于智能手机及平板电脑正开始 遍及，传统PC的需要浮现放缓，势必会影响到联想 本身业务的增进 。杨元庆也曾明确指出，假如对象 相符进展 策略，特殊是 相符 策略而又 薄弱的 畛域，治理层都会考量收购 。并购区域也不限定在成熟市场或是新兴市场 。

数据显示，截至2012年6月30日，联想 集团的净现金储备为37亿美元 。 宽裕的现金为其并购 策略提供了充足的弹药 。今年8月初，市场上曾一度传出联想对诺基亚有兴趣， 固然该 信息后被联想治理层 否定，但联想收购实力确已不容小觑 。

此前，腾讯科技也曾对联想可能在挪移 畛域的并购做过 综合，认为联想不会把 眼光投向国内，纵观 寰球市场，挪移 畛域的发烧友并不多，且苹果和三星 联结霸占了智能手机市场近90%的利润 。 往日的手机霸主诺基亚正在借微软Windows Phone救赎、HTC在与苹果的专利战中失利后 一败涂地、摩托罗拉挪移已被谷歌收购、索尼爱立信被索尼100%控股后也未见起色、RIM新一代智能操作系统黑莓10难产……这些表明联想并没有太多的 取舍 。

但毋庸置疑的是，联想将把当年收购IBM PC业务 顺利模式复制到高端挪移 设施 畛域 。至于联想会收购谁?谜底揭开的时刻兴许已不太远 。